新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月28日，赛腾股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为7.55亿元，同比增长10.85%；归母净利润为3358.42万元，同比下降67.63%；扣非归母净利润为2645.64万元，同比下降66.83%；基本每股收益0.19元/股。

公司自2017年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.96亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赛腾股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7.55亿元，同比增长10.85%；净利润为3492.53万元，同比下降67.38%；经营活动净现金流为4.15亿元，同比增长1005.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为7.6亿元，同比增长10.85%，去年同期增速为36.75%，较上一年有所放缓。

项目201906302020063020210630营业收入（元）4.98亿6.81亿7.55亿营业收入增速12.41%36.75%10.85%

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长3.9%，近三个季度增速持续下降。

项目202012312021033120210630营业收入（元）8.1亿3.14亿4.42亿营业收入增速77.34%22.38%3.9%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降67.63%。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）6035.45万1.04亿3358.42万归母净利润增速12.39%71.88%-67.63%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降66.83%。

项目201906302020063020210630扣非归母利润（元）5635.89万7976.11万2645.64万扣非归母利润增速15.19%41.52%-66.83%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.85%，净利润同比下降67.38%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）4.98亿6.81亿7.55亿净利润（元）6216.53万1.07亿3492.53万营业收入增速12.41%36.75%10.85%净利润增速15.77%72.25%-67.38%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.6亿元、1.1亿元、0.3亿元，同比变动分别为15.77%、72.25%、-67.38%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）6216.53万1.07亿3492.53万净利润增速15.77%72.25%-67.38%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为52.53%、84.56%、88.66%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）2.62亿5.76亿6.7亿营业收入（元）4.98亿6.81亿7.55亿应收账款/营业收入52.53%84.56%88.66%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长119.14%，营业成本同比增长24.08%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速-2.95%86.66%119.14%营业成本增速8.22%36.1%24.08%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长119.14%，营业收入同比增长10.85%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速-2.95%86.66%119.14%营业收入增速12.41%36.75%10.85%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为42.65%，同比下降12.54%；净利率为4.62%，同比下降70.58%；净资产收益率（加权）为2.73%，同比下降72.17%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为42.65%，同比大幅下降12.54%。

项目201906302020063020210630销售毛利率48.51%48.76%42.65%销售毛利率增速4.29%0.5%-12.54%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.62%，同比大幅下降70.58%。

项目201906302020063020210630销售净利率12.47%15.71%4.62%销售净利率增速2.98%25.97%-70.58%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.73%，同比大幅下降72.17%。

项目201906302020063020210630净资产收益率7.77%9.81%2.73%净资产收益率增速-4.19%26.26%-72.17%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为63.51%，同比增长7.1%；流动比率为1.16，速动比率为0.72；总债务为11.49亿元，其中短期债务为9.79亿元，短期债务占总债务比为85.19%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为46.06%，59.3%，63.51%，变动趋势增长。

项目201906302020063020210630资产负债率46.06%59.3%63.51%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.38，1.2，1.16，短期偿债能力趋弱。

项目201906302020063020210630流动比率（倍）1.381.21.16

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至5.75。

项目201906302020063020210630短期债务（元）3.06亿7.1亿9.79亿长期债务（元）1933.1万1.78亿1.7亿短期债务/长期债务15.843.995.75

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.4亿元，短期债务为9.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.66，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）4亿4.63亿6.42亿短期债务（元）3.06亿7.1亿9.79亿广义货币资金/短期债务1.310.650.66

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.99、0.47、0.32，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.990.470.32

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为41.42%、82.7%、92.22%，持续增长。

项目201906302020063020210630总债务（元）3.25亿8.88亿11.49亿净资产（元）7.86亿10.74亿12.46亿总债务/净资产41.42%82.7%92.22%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为83.46%。

项目20201231期初预付账款（元）2863.08万本期预付账款（元）5252.53万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长83.46%，营业成本同比增长24.08%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速66.3%35.03%83.46%营业成本增速8.22%36.1%24.08%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为3.1亿元，公司营运资金需求为6.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-3.2亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-3.17亿营运资金需求（元）6.27亿营运资本（元）3.1亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.75，同比下降45.72%；存货周转率为0.68，同比下降14.97%；总资产周转率为0.22，同比下降22.27%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为15.11%、21.55%、25.61%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）2.2亿5.68亿8.74亿资产总额（元）14.57亿26.38亿34.15亿存货/资产总额15.11%21.55%25.61%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长85.4%。

项目20201231期初在建工程（元）3789.83万本期在建工程（元）7026.33万

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为79.7万元，较期初增长391.36%。

项目20201231期初长期待摊费用（元）16.23万本期长期待摊费用（元）79.74万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.8亿元，同比增长20.12%。

项目201906302020063020210630销售费用（元）5503.8万6929.22万8323.28万销售费用增速8.27%25.9%20.12%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1亿元，同比增长21.37%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）5636.11万8555.67万1.04亿管理费用增速89.97%51.8%21.37%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.37%，营业收入同比增长10.85%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速12.41%36.75%10.85%管理费用增速89.97%51.8%21.37%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长622.83%。

项目201906302020063020210630财务费用（元）573.31万356.49万2576.83万财务费用增速-57.87%-37.82%622.83%

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