近日，白马股频现闪崩，快递、医药、社服等行业龙头接连遭受重挫，茅指数近3日累计下跌4.27%。部分白马龙头股的大幅调整也引发了投资者对于市场的担忧情绪。对此我们点评如下：

回顾A股历史，出现最强势、最优质公司补跌的现象，往往是大盘调整接近尾声的一大标志。A股历史上曾出现过四次著名的“抱团取暖”现象，分别是：2003至2004年的“五朵金花”，2011至2012年的白酒，2012至2013年的白马股，2017至2018年的消费股。这四次被抱团的板块，无一例外均在当时具备比较优势，且成长具有较高确定性板块或个股，同时估值水平处于相对合理状态。

回顾历史来看，可以看到历史上的抱团期龙头股的调整无外乎两种情况，一种是出现新的投资机会，导致抱团资金分流，使得抱团瓦解，一如历史上的四次抱团取暖的瓦解；另外一种情况则是龙头品种“假摔”，资金在阶段性流出后找不到更好的投资机会，再度回流抱团，一如去年10月的市场阶段性调整。

从当前市场来看，白马股闪崩频现后，景气预期向好的周期板块以及政策持续催化的数字货币等主题都取得了显著的绝对收益，这也反映了市场仍然具有一定赚钱效应。随着近期市场担忧的通胀和社融数据靴子落地，短期扰动因素消退，一季度经济数据整体向好，流动性预期边际趋宽，市场短期调整可能已经接近尾声。当前主要关注三条投资线索，第一条线索是以半导体产业链为核心的景气持续提升的新制造业；第二条线索是碳中和政策逐步落地带来持续受益的周期和能源产业链；第三条线索是部分基本面较好，但短期被错杀的白马龙头。