新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月13日，新安股份发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为125.16亿元，同比增长4.25%；归母净利润为5.85亿元，同比增长26.85%；扣非归母净利润为4.01亿元，同比增长32.91%；基本每股收益0.7479元/股。

公司自2001年9月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为21.24亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新安股份2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为125.16亿元，同比增长4.25%；净利润为6.47亿元，同比增长23.42%；经营活动净现金流为10.93亿元，同比增长8.99%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为12.5亿元、5.2亿元、6.5亿元，同比变动分别为138.33%、-58.11%、23.42%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）12.51亿5.24亿6.47亿净利润增速138.33%-58.11%23.42%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.25%，税金及附加同比变动-14.1%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）110.01亿120.07亿125.16亿营业收入增速51.19%9.14%4.25%税金及附加增速19.54%11.48%-14.1%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为6.56%、6.85%、8.17%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）7.22亿8.23亿10.22亿营业收入（元）110.01亿120.07亿125.16亿应收账款/营业收入6.56%6.85%8.17%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.26%，同比下降15.11%；净利率为5.17%，同比增长18.39%；净资产收益率（加权）为9.6%，同比增长23.08%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为24.09%、16.8%、14.26%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率24.09%16.8%14.26%销售毛利率增速34.19%-30.25%-15.11%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期16.8%下降至14.26%，销售净利率由去年同期4.36%增长至5.17%。

项目201812312019123120201231销售毛利率24.09%16.8%14.26%销售净利率11.37%4.36%5.17%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为41.91%，同比下降1.08%；流动比率为1.34，速动比率为1；总债务为27.13亿元，其中短期债务为19.47亿元，短期债务占总债务比为71.77%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.38，1.37，1.34，短期偿债能力趋弱。

项目201812312019123120201231流动比率（倍）1.381.371.34

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.54。

项目201812312019123120201231短期债务（元）15.15亿16.91亿19.47亿长期债务（元）3.86亿8.72亿7.66亿短期债务/长期债务3.921.942.54

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为15.6亿元，短期债务为19.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.8，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）21.2亿14.97亿15.55亿短期债务（元）15.15亿16.91亿19.47亿广义货币资金/短期债务1.40.890.8

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.46、0.4、0.36，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率0.460.40.36

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.3、0.26、0.25，持续下降。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流（元）3.25亿2.15亿3.56亿流动负债（元）38.71亿39.13亿45.18亿经营活动净现金流/流动负债0.080.060.08

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.12、0.58、0.57，持续下降。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）21.2亿14.97亿15.55亿总债务（元）19.01亿25.63亿27.13亿广义货币资金/总债务1.120.580.57

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长22.06%，营业成本同比增长7.43%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速50.42%-7.13%22.06%营业成本增速39.88%19.62%7.43%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为8.4亿元，较期初变动率为38.78%。

项目20191231期初应付票据（元）6.04亿本期应付票据（元）8.38亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为14.8亿元，公司营运资金需求为17.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-3亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-3.01亿营运资金需求（元）17.84亿营运资本（元）14.83亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为13.57，同比下降12.72%；存货周转率为7.08，同比增长7.38%；总资产周转率为1.05，同比下降6.01%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为17.87，15.54，13.57，应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）17.8715.5413.57应收账款周转率增速33.02%-13.02%-12.72%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.14%、7.2%、8.21%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）7.22亿8.23亿10.22亿资产总额（元）101.07亿114.27亿124.57亿应收账款/资产总额7.14%7.2%8.21%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.15，1.12，1.05，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）1.151.121.05总资产周转率增速34.53%-2.85%-6.01%

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