新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，拉卡拉发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为55.57亿元，同比增长13.43%；归母净利润为9.31亿元，同比增长15.43%；扣非归母净利润为9.01亿元，同比增长13.53%；基本每股收益1.16元/股。

公司自2019年4月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为8亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对拉卡拉2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为55.57亿元，同比增长13.43%；净利润为9.4亿元，同比增长15.01%；经营活动净现金流为14.36亿元，同比增长29.07%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.43%，销售费用同比变动-8.18%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）56.79亿48.99亿55.57亿销售费用（元）11.55亿7.14亿6.55亿营业收入增速103.91%-13.73%13.43%销售费用增速72.22%-38.21%-8.18%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为3.93%、6.45%、7.84%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）2.23亿3.16亿4.35亿营业收入（元）56.79亿48.99亿55.57亿应收账款/营业收入3.93%6.45%7.84%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为40.92%，同比下降7.89%；净利率为16.91%，同比增长1.39%；净资产收益率（加权）为18.79%，同比下降3.49%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为44.85%、44.43%、40.92%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率44.85%44.43%40.92%销售毛利率增速-19.05%-0.94%-7.89%

• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为44.85%、44.43%、40.92%，持续下降，销售净利率分别为10.68%、16.67%、16.91%，持续增长。

项目201812312019123120201231销售毛利率44.85%44.43%40.92%销售净利率10.68%16.67%16.91%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为22.93%，19.47%，18.79%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率22.93%19.47%18.79%净资产收益率增速1.78%-15.09%-3.49%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为56.79%，同比增长2.98%；流动比率为1.36，速动比率为1.36；总债务为9822.03万元，其中短期债务为9822.03万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为41.79%，55.15%，56.79%，变动趋势增长。

项目201812312019123120201231资产负债率41.79%55.15%56.79%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.47，1.43，1.36，短期偿债能力趋弱。

项目201812312019123120201231流动比率（倍）1.471.431.36

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为4.09、1.39、1.28，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率4.091.391.28

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为76.6亿元，短期债务为1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.674%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）26.22亿81.72亿76.62亿短期债务（元）1.6亿2867.36万9822.03万利息收入/平均货币资金1.02%0.7%0.67%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为192.05%。

项目20191231期初其他应收款（元）1782.67万本期其他应收款（元）5206.32万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.9亿元，较期初变动率为201.53%。

项目20191231期初应付票据（元）2867.36万本期应付票据（元）8646.03万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-60.1亿元，营运资本为24.2亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为84.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20201231现金支付能力（元）84.26亿营运资金需求（元）-60.09亿营运资本（元）24.17亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为14.79，同比下降18.58%；存货周转率为220.32，同比增长43.45%；总资产周转率为0.48，同比下降20.59%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为21.18，18.17，14.79，应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）21.1818.1714.79应收账款周转率增速29.95%-14.2%-18.58%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.23，0.6，0.48，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）1.230.60.48总资产周转率增速86.22%-50.79%-20.59%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为18.9亿元，较期初增长55.9%。

项目20191231期初固定资产（元）12.1亿本期固定资产（元）18.86亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.41、4.05、2.95，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）56.79亿48.99亿55.57亿固定资产（元）12.89亿12.1亿18.86亿营业收入/固定资产原值4.414.052.95

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