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【市场行情】

上周（3月15日-3月19日）食品饮料指数跌幅为0.7%，一级子行业排名第15，跑赢沪深300约2.0pct。子行业中其他酒类（5.3%）、啤酒（4.8%）、葡萄酒（1.9%）相对领先。个股方面，ST西发、嘉必优、ST舍得（维权）等涨幅领先；新乳业、泉阳泉、兰州黄河等跌幅居前。

【行业动态】

近日，物美超市自有品牌良食记推出光瓶酒产品。42度陈酿酒500ml装、56度二锅头白酒100ml装和42度二锅头酒2L装均已上柜销售，售价分别为11.9元/瓶、3.9元/瓶和17.9元/瓶。物美超市相关负责人表示，物美超市自有品牌良食记系列目前已推出7款白酒。

四川泸州白酒产业园区上榜“2020四川十大产业园区”。2020年，面对新冠肺炎疫情和经济下行双重压力，四川泸州白酒产业园区营收突破千亿，完成营业收入1，005亿元。

【公告淘金】

金徽酒：3月19日，公司发布2020年报。公司2020年实现营业收入17.31亿元，较上年同期增长5.89%；归属于上市公司股东的净利润3.31亿元，较上年同期增长22.44%。每10股派发现金股利人民币2.40元（含税）。

华宝股份：3月19日，公司发布2020年报。公司2020年实现营业收入20.94亿元，较上年同期增长-4.16%；归属于上市公司股东的净利润11.80亿元，较上年同期增长-4.45%。每10股派发现金红利16元（含税）。

祖名股份：3月19日，公司发布对全资子公司（扬州祖名）增资并迁建厂房的公告。本次迁建计划总投资3.3亿元人民币，迁建完成后将大幅提高公司豆制品生产加工能力，提升产量和质量，进一步巩固江浙沪市场地位。

ST通葡：公司目前正在谋划实际控制权变更事项，公司股票已于2021年3月18日开市起停牌。目前，上述事项仍在筹划中，鉴于该事项尚存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，公司股票将于2021年3月22日开市起继续停牌1个交易日。

【券商研报】

中泰证券：茅台下行空间有限

短期资金更关注全球经济的复苏以及美债收益率的上行，资金偏好周期等低估值的标的，资金偏好主导行情，后市依旧有望回归基本面，中长期的持续成长逻辑更为关键。

国内经济的大势之一是消费升级，品牌崛起并走向全球化，当下估值的锚依旧以茅台为主，茅台的估值对应今年45 倍左右，下行空间有限。

优先推荐茅五泸/华润啤酒/榨菜/伊利/古井/海天/青岛啤酒/洋河/双汇等龙头。

弹性品种重点推荐绝味/天味/安井/中炬高新/千禾/晨光生物等。

申万宏源：当前位置加配强势白酒龙头

短期来看，业绩与估值的匹配度是重要的安全边际，一季报将会是重要催化，我们认为21Q1 酒企开门红确定性强，预计白酒龙头一季报均有亮丽表现，当前应坚定信心。

中长期看，企业的长期成长趋势和空间更加重要，在高端化、集中化、头部化趋势下龙头品种还有很大的量价提升空间。

短期市场波动剧烈，是情绪面与资金面不断负反馈的结果，白酒板块经过连续几年的估值扩张，估值普遍不便宜，今年板块大幅回调更多是由于前期涨幅透支了业绩增长，同时在流动性收紧的市场预期下大幅杀估值，21 年建议降低整体预期收益率，赚中长期业绩增长的钱。

企业的长期价值终将向企业基本面回归，当前位置建议加配强势白酒龙头，重点推荐：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液；推荐洋河股份、古井贡酒、今世缘、顺鑫农业。

民生证券：控量挺价期 未来一个季度价格端逻辑将成为板块主要逻辑

3月份开始行业逐步进入控量挺价期，近期国窖1573经典装和酒鬼酒（透明装）宣布停货，未来一个季度价格端逻辑将成为板块主要逻辑。

叠加对一季报预期向好及成都糖酒会，我们判断板块热度将有望逐步回温。

重点推荐增长确定性组合：推荐贵州茅台+五粮液+泸州老窖+山西汾酒核心组合，同时关注洋河股份+今世缘+古井贡酒组合。

开源证券：白酒板块估值基本调整到位

白酒行业基本面仍然强劲，随着前期股价波动，我们认为板块估值基本调整到位，目前茅台、五粮液、泸州老窖对应2022年估值在35~40倍之间。

展望2021全年，高端白酒价格上行是确定性趋势。五粮液拿货成本逐步提升，批发价格已达到千元以上。在此趋势下，次高端价格带主战场将升级至600~800元价格，次高端价格带参与者较多，品牌力与执行力尤为重要。

市场情绪已有企稳迹象，预计4月初的糖酒会产业应有乐观反馈。白酒升级趋势贯穿全年，建议把握长趋势的基调下，优选龙头标的布局：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。

【本周关注】

本周（3月22日-3月26日）有5家上市公司召开股东大会。

免责声明：投资日报中所提到的上市公司只涉及客观信息和市场解读梳理，不作为个股交易依据，敬请投资者注意风险。

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