来源：小5论基
我最早关注到泓德基金是在2016年，作为业内第一家专业人士发起设立的公募基金管理公司，成立于2015年3月3日的泓德基金在股灾满一周年之际，旗下主动管理基金全部取得了正收益，当时在业内引起了不小的反响。
而近年来，泓德基金更是凭借旗下产品优异稳健的业绩得到了业界的肯定，公司成立六年时间以来，就已经荣获了6座金牛奖，3座金基金奖和6座明星基金奖。这对于产品数量偏少、运作时间有限的次新基金公司来说，是非常难得的。
泓德基金的稳健投资特征非常鲜明，从权益类产品的角度，我相信大家对邬传雁和王克玉这两位老牌明星基金经理不会陌生：
邬传雁的泓德远见回报成为较高收益、较低回撤权益产品的重要代表，泓德致远几乎是业界股债平衡基金的标杆型产品；而王克玉的泓德优选成长、泓德优势领航更是在长期业绩优秀的基础上，在最近的这轮下跌中极为扛跌。
不仅如此，泓德基金的一批中生代基金经理随着管理经验的不断提升也逐渐开始崭露头角，今天我就给大家介绍其中的一位。
这位基金经理就是泓德基金的苏昌景。
照例先来看些基金经理的公开信息。
从工作履历来看，苏昌景拥有北京大学理学硕士学位，2008年加入国都证券，历任研究所金融工程研究员、资产管理总部总经理助理、投资经理。2015年加入泓德基金，曾任研究部研究员。2016年4月开始担任基金经理，具有12年的证券从业经历，其中有4年的公募基金管理经验。现任泓德基金量化投资部负责人，以及泓德泓益量化混合、泓德量化精选混合等基金的基金经理。
从投资理念来看，苏昌景采用体系化的方式践行价值投资理念，专注于创造良好的投资体验。
他在投资风格上属于均衡风格，追求股票组合层面的均衡稳健和多元化的超额收益来源。他淡化短期择时，多数时间维持高仓位运作，少数情况进行避险操作，换手率较低；
他的组合行业配置均衡，个股分散，具体配置上既有传统的优质低估值蓝筹，同时又兼顾新兴成长进攻。
在个股选择上他一方面通过定量与定性相互验证去衡量企业的治理结构、竞争优势，自下而上选出优质企业以提升超额收益的幅度；另一方面通过个股的绝对估值与股票间的性价比量化评估相结合的全面价值评估体系，追求性价比和安全边际，以维持超额收益的稳定性。
对这个基金经理有了些许概念之后，我们再来看下他管理的基金的情况。
限于篇幅，我以他管理时间最长且最能体现出他投资特点的泓德泓益量化（002562）为例来做些说明。
先来看个收益回撤图：
泓德泓益量化这只基金成立于2016年4月26日，苏昌景于2016年4月29日参与共同管理这只基金，并于2017年6月6日开始独立管理这只基金至今。
我们简单来看收益和回撤情况。
从收益率的角度，这只基金在苏昌景管理的近5年左右时间内（2016年6月29日至2021年3月3日），总收益率为169.24%，折合年化收益率为22.64%；从风险控制的角度，这只基金在苏昌景管理期间的最大回撤为-28.29%，这个历史最大回撤发生在2018年。
我再放一个泓德泓益和沪深300指数的同时期对比图，以便让大家能够更清楚地看出这只基金在各种市场行情下的表现：
这个图的数据取的时段为2016年4月29日至2021年3月3日，时间跨度接近五年。从图中大致可以看出沪深300指数在这段时期内经历了三个阶段，分别是：2016年到2018年初的震荡上行行情，2018年初到2019年初的震荡下跌行情，2019年初至今的震荡上行行情。
我们来对照看下：
第一阶段始于2016年初的白马蓝筹价值股行情中，沪深300的阶段涨幅为39.06%，而新成立一般需要经历一定时间的建仓期的泓德泓益同期涨幅为31.50%；
第二阶段全市场下跌行情下，沪深300的跌幅为32.46%，泓德泓益同期的跌幅则为28.29%，这也正是泓德泓益的历史最大回撤；
第三阶段市场成长风格略强的行情下，沪深300的涨幅为83.90%，泓德泓益同期的涨幅则为185.51%；
这三个阶段的对比还是充分体现出了苏昌景的一些投资特点：
从收益率的角度来看，他管理的基金在第一阶段的白马蓝筹结构牛市跟上了市场，在第三阶段偏成长风格的结构牛市中则大幅跑赢了指数，能在两种完全不同的市场风格下都取得好业绩，我认为这与他价值和成长相对均衡的投资风格是息息相关的。
相比单一风格类型的产品，均衡风格的产品显然更能适应复杂多变的市场环境。
从回撤控制的角度来看，第二阶段中他管理的基金的跌幅同期小于沪深300指数超过4个多点。
为了能让大家更了解他的能力圈，我给大家看一个他管理的泓德泓益2020年各季度的重仓情况表：
这个表格所包含的信息还是很多的：
首先，他在具体的投资中淡化择时，长期维持较高仓位运作。
具体而言，在他独立开始管理的2017年二季度开始，这只基金的股票仓位大部分时间都保持在九成以上的高仓位。
哪怕是在几乎全年下跌的2018年，也全年都保持在九成仓位以上。如果对照其同期低于沪深300指数的跌幅，大家可以想见其优秀的选股能力和回撤控制能力。
其次，他在行业板块的配置上并没有特别明显的偏好，行业配置相对均衡，同时个股集中度比较低。
比如从上述重仓表格中，一方面我们可以看出他的组合所涉及的板块几乎是全行业覆盖的，另一方面我们可以大致看出他重点配置的行业板块主要集中在他重点关注的四个方向上：
一是符合经济转型的偏新经济的消费、医药、科技、互联网等；
二是中国具备产业链优势和向全球扩张的公司，比如光伏、新能源车、工程机械等；
三是受益于未来一两年全球和A股经济复苏的顺周期标的，比如化工、建材、物流等；
四是少数优质高性价比的蓝筹底仓，比如银行、保险、地产等。
另外，他的组合在个股集中度上则相对比较低，上图中的四个季度前十大重仓的集中度平均不超过30%，第一大重仓都不超过5%，第十大重仓平均甚至不到2%。
从他最终的长期业绩来看，这种行业均衡、个股分散的投资方式一方面能起到较好的风险分散作用，另一方面也取得了较好的长期收益率，这也充分体现出他超强的个股阿尔法能力。
第三，他的投资风格稳定，投资中关注长期价值，没有频繁的调整，也没有通过追热点和行业轮动等交易型方式获得的收益，组合的整体换手率非常低。
或许也正是因为这些原因，他的基金备受机构青睐：
上图是泓德泓益的投资人结构图，显示了泓德泓益这个基金自成立以来的投资人结构情况。
从图中可以看出，机构持有的比例在基金份额规模稳中有升的基础上长期处于极高的位置，最新一期（2020年半年报）的机构占比为83.89%，由此足见机构对基金或者说对基金经理的高度认可。
从我们普通投资者的角度，我可以再给大家看个图：
这是泓德泓益的近3月百分比排名走势图。
从上图中可以看出，泓德泓益这只基金在成立至今的所有时段中，其近3月的百分比排名大部分时间都在40%到80%之间，虽然很少在排名最靠前的80%以上，但同时也很少低于40%，最极端的情况下排名也基本在20%以上。
懂行的小伙伴一定都知道我要表达什么意思，一般来说这种类型的基金的投资体验会非常好，平时排名就稳稳地在前50%，出现短期暴涨暴跌的可能性相对低，长期持有下来的业绩也很可观，非常适合作为主动基组合的成分基金。
这里再顺便介绍一下他即将发行的一只很有特色的新基——泓德优质治理混合（011530）。
首先，这只产品将继续秉持上述他的投资理念和投资风格，重点投资经济转型背景下代表未来产业升级和消费升级方向的优质企业。
其次，这是一只灵活配置型基金，股票仓位0%-95%，可根据股票、债券市场的风险收益状况进行灵活配置，特别是其中的股票比例，甚至还在基金的招募说明书上基于指数估值做了一定的配置约束：
第三，这只基金的业绩比较基准为“中证800指数收益率×70%＋中证港股通综合指数收益率×10% +中国债券综合全价指数收益率×20%”，也就是说这只基金可以部分投港股（投资于港股通标的的股票占股票资产的比例不超过50%）。
讲到这里就差不多可以结束了。
最后我照例找了一段基金经理苏昌景关于管理人价值的观点，分享给大家并结束本文：
“我们觉得回撤控制非常重要，权益市场由于经济增长和通胀而长期向上，长期回报是好的，我们要做的是把客户留在产品里，达到拉长持有期的时候，才是管理人的价值。从结局上来讲，无论净值做得多么好，如果没能把客户留在产品里，最终价值是比较低的。”
