实控人74岁“高龄”，却要面临主业“乏力”危机

来源：IPO日报

原创 邓皓天

3月11日，江苏中捷精工科技股份有限公司（下称“中捷精工”）将创业板上会，公开发行不超过2626.37万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现，中捷精工似乎开始进入子承父业的接班阶段，A股或迎来一位年龄高达74岁的实控人，但这一切也可能梦碎于“乏力”的主业。

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“高龄”实控人

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据了解，中捷精工成立于1998年，由魏鹤良（持股比例80%）、港下小学（持股比例10%）、魏忠（持股比例8%）、范彬（持股比例2%）出资设立。

截至招股说明书签署日，魏鹤良、魏忠父子两人合计控制中捷精工91%的股权，均为中捷精工的控股股东和实控人。

对此，中捷精工表示，尽管公司已根据《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等相关法律法规和规范性文件的要求，建立了完善的法人治理结构，并建立健全了相关规章制度，实际控制人仍有能力对公司发展战略、生产经营、利润分配等决策产生重大影响。公司存在实际控制人利用其控制权损害公司利益、侵害其他股东利益的风险。

需要指出的是，IPO日报查询发现，中捷精工似乎已经进入“子承父业”的传承阶段。

经过接近20年的发展，2017年11月，中捷精工进行了股改，其股权架构变为魏鹤良持股51%，魏忠持股49%。

此后，中捷精工进行了多次股权变更，但魏鹤良持有中捷精工的股权比例始终高于30%，且始终位列公司第一大股东。

同时，纵观魏鹤良与魏忠的履历，魏鹤良原本担任公司董事长，现任公司董事，而儿子魏忠从2020年12月担任董事长。也就是说，魏忠极有可能子承父业，已经掌舵公司的经营。

数据来源：招股说明书

另外，根据魏鹤良的履历，不难算出，魏鹤良今年已74岁高龄，魏忠也已年至56岁。

据IPO日报不完全统计，截至3月8日，A股共有4000多家上市公司，实控人为自然人，且年龄超过70岁的公司共有106家。

数据来源：Choice金融终端

也就是说，若中捷精工成功上市，其实控人魏鹤良将进入A股实控人前3%高龄群体，A股也将再添一位“高龄”实控人。

除此之外，IPO日报还发现，报告期内，中捷精工曾溢价收购实控人控制的亏损公司。

2018年8月，中捷精工以1150万元的价格分别收购魏忠持有烟台通吉51%股份，崔浩博持有烟台通吉41%股份。

然而上述收购发生时，烟台通吉的净资产为575.02万元。中捷精工收购烟台通吉属于溢价收购。

令人感到奇怪的是，收购之前，烟台通吉2017年实现的净利润为-118.66万元， 2018年1-8月的净利润为-2.26万元，处于亏损状态；收购之后，烟台通吉2019年的净利润为-57.05万元，仍在亏损。

那么，为何烟台通吉值得中捷精工溢价收购？

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主业“暴跌”

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业务方面，据了解，中捷精工主营业务为汽车精密零部件的研发、生产和销售。公司主要产品为减震零部件产品，用于消除来自汽车动力总成、路面及空气的振动和噪声，提升汽车行驶过程中的平顺性及舒适性。

2017年-2019年和2020年1-6月（下称“报告期”），中捷精工分别实现营业收入54120.73万元、54862.55万元、56058.47万元、22442.19万元，归母净利润分别为4054.09万元、5628.58万元、5690.88万元、2201.27万元。

可以看出，在上述时间段内，中捷精工的业绩呈现持续上升的趋势。

而中捷精工的业绩主要是依赖公司的前五大客户。

报告期内，中捷精工向前五大客户产生的销售收入分别为40658.26万元、42177.43万元、43920.96万元、17323.45万元，分别占当期营业收入的75.13%、76.88%、78.35%、77.19%。

对此，中捷精工表示，未来公司与主要客户合作关系发生不利变化，或者主要客户生产经营情况发生波动，导致其对公司产品的需求量减少，进而导致公司经营业绩出现波动。

从产品上看，中捷精工主要拥有冲压零部件、压铸零部件、注塑零部件、金工零部件等四大业务，其中报告期内，冲压零部件产生的销售收入分别为32455.33万元、30312.75万元、27585.49万元、10087.99万元，分别占当期主营业务收入的61.92%、55.44%、49.34%、45.03%，为公司主要的收入来源。

通过上述冲压零部件产生的销售收入可以看出，报告期内，中捷精工主业产生的销售收入一直呈现持续下降的趋势，也就是说，中捷精工的主业或许已开始“颓靡”。

不仅如此，IPO日报还发现，报告期内，中捷精工冲压零部件的平均销售价格为4.75元/件、4.37元/件、4.05元/件、3.9元/件，单价也呈现持续下降的趋势。

同时，中捷精工冲压零部件的毛利率分别为32.37%、26.52%、23.56%、21.82%，也在持续下降。

中捷精工冲压零部件不仅产生的销售收入持续下降，其平均销售价格也持续下降，毛利率也持续下降，可谓是财务指标全面“降降降”。

再结合2019年中捷精工冲压零部件的销量为6815.52万件，同比下降了1.76%来看，2019年，中捷精工冲压零部件似乎遭受了全方位的“打击”。

那么，为何2019年中捷精工主业冲压零部件会出现上述情况？

相比之下，中捷精工此次欲募集33485.48万元，其中15079.3万元用于建设高强度汽车零部件智能化生产线基地项目，占募集资金总额的45.03%，该项目主要是中捷精工对冲压零部件产品的扩建升级。

那么，为何中捷精工在冲压零部件行情变差的情况下，还欲大额募资搞扩建升级建设？