来源：财通基金

事件：3月9日，A股市场大幅回落。核心指数方面，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指日涨跌幅分别为-1.82%、-2.80%、-2.85%、-3.50%。北向资金今日净卖出738.84亿元。

（数据来源：Wind）

异动｜点评

1、造成市场大幅波动的原因之一：国债收益率上行及通胀预期持续抬升的预期，引发市场对政策收紧的担忧。国外方面，美国十年期国债收益率升至1.56%，美债5年/10年盈亏平衡通胀率已升至08年以来的新高，国内方面，1月份PPI同比增速转正。（数据来源：Wind）

2、其次，高位个股持续调整估值。春节后至今，食品饮料、休闲服务、电气设备、医药生物、家电、汽车行业指数跌幅超10%，机构重仓板块及部分个股大幅杀估值，市场风险偏好调降，同时新发基金规模的放缓也导致股市增量资金流入趋缓。（数据来源：Wind）

后市｜展望

A股市场处于震荡格局。A股的大幅下跌本质上是对高估值的消化，我们认为二季度全球经济复苏、A股企业盈利回升的趋势不变；政府工作报告表述大体符合市场预期，财政与货币政策不会急转弯；短期市场风险偏好压降，随着年报及季报的披露，优质个股有望通过业绩增长进一步消化估值。因此，资本市场系统性风险不大，真正的优质资产凭借稳健的盈利能力、仍然具备长期的投资价值。我们认为，“修复”可能会成为2021年的关键词，修复的不仅是经济活动，也包括政策调控节奏和随之而变的投资者预期。

“当闪电打下来的时候，你最好在场”---查尔斯艾里斯《投资艺术》

没人能预测市场什么时候能大涨，当市场突然出现上涨时，你必须待在市场里才能享受到涨幅。“这是因为，世界股市80%的涨幅，是由20%左右的时间来实现的，股市的大部分回报实际上是通过少数的交易日所带来的。”这意味着，真正的底部来临时，只有少数人在入场。

因此，对于投资者来说，放弃短期“猜底”，用良好心态面对市场波动或是更合适的做法，面对投资逻辑可持续的长期优秀投资品，无需过多忧虑短期的波动，反而要警惕错过关键日期的上涨。提前布局，长期持有，或才能大概率获取较好的投资收益。

作为基金管理人，我们会一如既往地怀揣敬畏之心，坚守长期主义、坚定持有优质的上市公司，让时间成为朋友，分享企业不断创造的增量财富，力争为投资人获取丰厚的回报。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎；本报告中的信息均来源于公开可获得资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。提及板块不构成任何推荐。