经济日报

创业板注册制改革迎来两周年。2020年8月24日，创业板改革并试点注册制平稳落地，标志着资本市场全面深化改革进入“深水区”。改革后的创业板进一步健全支持创新的市场体系，聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域，服务战略性新兴产业和高新技术企业，为我国经济高质量发展注入新动能。

据统计，截至7月31日，创业板共有上市公司1159家，总市值突破12万亿元，投资者数量超5000万，机构投资者持有流通市值占比超五成，持续吸引境外长期资金流入，创业板股票近两年日均成交2166亿元，为企业上市后持续发展营造良好市场环境，激发各方参与热情，推动构建优质创新资本生态。

改革激发活力

注册制改革后，创业板新上市公司共355家，占创业板公司总数的30%，总市值超2.5万亿元，占板块整体市值的20%，近九成为高新技术企业，近六成为战略性新兴产业企业，超五成公司去年实现营收、净利双增长，近九成公司研发投入增长，创新属性鲜明，成长性良好。2021年，创业板上市公司营业收入合计近2.8万亿元，平均营业收入24亿元，同比增长25%；实现净利润合计约2000亿元，平均净利润1.73亿元，同比增长超20%。创业板培育出10余家市值超千亿元上市公司。

“创业板注册制是我国资本市场市场化改革和包容性发展的重要举措。两年来，创业板坚持包容性发展，接纳了不同阶段的企业，形成了我国创新创业企业融资发展和规范发展的平台。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，兼顾存量和增量改革的创业板注册制改革，为我国资本市场全面推行注册制积累了经验。

从两年成绩单看，创业板实现了资本市场更好服务创新创业企业的初衷。华泰联合证券有限责任公司董事长江禹认为，创业板注册制的相关制度设计，充分权衡了各类科技创新企业行业分布广的现实，有效包容各行各业创新创业企业上市发展，为更多成长型、创新型企业打开了资本市场的大门。

实施注册制后的创业板，上市条件更具包容性、审核标准更加透明、审核时效更加可预期、监管服务更加精细化，吸引着不同行业、不同规模、不同模式的优质企业。达晨财智总裁肖冰表示，随着创业板注册制的推进实施，在营业收入、净利润和预计市值等维度均设置了相应的标准，为不同发展阶段的科技企业上市融资畅通了渠道。

支持创新企业持续成长

注册制改革进一步凸显创业板创新属性，吸引了更多科技创新企业。创业板新上市公司分布在近50个不同行业，其中，计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，化学原料和化学制品制造业，软件和信息技术服务业，专用技术服务业的公司数量分别位于前5位，占新公司总数的40.99%，注册制下市值排名前20的新上市公司中，高新技术企业达16家。其中，先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域的新兴产业企业集群化发展趋势明显，培育出一批拥有核心技术和创新能力的优质企业。

“国家高度重视科技创新，推动资本市场制度体系持续完善。近两年，创业板发展迅速，上市公司数量持续增加，行业类型不断丰富，市场规模稳步扩大，形成优质企业集群化发展的良性态势，促进创新链产业链融合发展，为实体经济高质量发展注入新动能。”招商基金研究部首席经济学家李湛说。

“创业板的主要优势是较主板相对降低了上市门槛，给高成长性、高创新性的中小企业提供了融资途径和成长空间。上市后，公司积极利用资本市场谋求主业发展，成功实施两次非公开发行并募集资金62亿元，为公司发展奠定坚实基础。”阳光电源公司董秘陆阳说。

作为科技型创新企业，亿纬锂能在再融资过程中感受到创业板兼顾上市公司实际，审核更加市场化，制度包容性和市场有效性明显提升。亿纬锂能公司董秘江敏介绍，2020年，公司在资本平台发起了第4次再融资，成功募集资金，“再融资审核虽然与首发审核程序基本一致，但审核时限压缩为2个月，首轮问询发出时间缩短为15个工作日，提升了发行效率”。

提高上市公司质量

提高上市公司质量、形成反映高质量发展要求的上市公司群体，是资本市场发展的关键环节。创业板注册制改革坚持以信息披露为核心，不断提升审核问询的重大性、针对性、有效性，压实发行人信息披露主体责任和中介机构把关责任，督促提高信息披露质量，对不符合发行上市条件或信息披露要求的企业，依法依规作出终止审核决定。

注册制背景下，需要构建与之相匹配的创业板持续监管长效机制。注册制实施以来，针对创业板上市公司股权相对集中、投资者以散户为主，部分控股股东、实际控制人、董监高等缺乏诚信意识，公司出现治理内控失效、资金资产被不法占用等问题，深交所对创业板公司信息披露、治理规范性问题发出关注问询函件2702份，约谈各类主体52次。同时，针对近年来频繁上演的控制权争夺，进一步规范控制权认定标准，重点关注问询公司及股东各方行为的合法合规性。

创业板提高上市公司质量，是逐步把上市公司的优胜劣汰交给市场，稳步增加长期业绩导向的机构投资者，回归价值投资理念，推动信息充分披露，全面净化市场生态。尤其是通过简化退市流程、优化退市标准、完善退市风险警示制度等，进一步完善市场优胜劣汰功能，实现精准从快出清，打造更为完善、精准的退市标准体系。

简化退市流程方面，创业板取消暂停上市和恢复上市环节，交易类退市不再设置退市整理期，充分尊重市场选择的结果，提升退市效率。创业板坚决履行退市主体责任，严格执行退市制度，对严重扰乱市场秩序、触及退市情形的公司，做到“应退尽退”“退得下”“退得稳”，畅通市场出口，推动形成“进退有序、优胜劣汰”的市场生态。