8月22日晚间，通策医疗披露2022年半年报，上半年实现总营业收入13.18亿元，同比增长0.05%，归母净利润2.96亿元，同比下降15.73%。

在之前的几年时间里，通策医疗净利润从2016年的1.33亿元大幅增长至2021年的7.86亿元，总资产则从12.86亿元增长至49.55亿元。期间除2020年外，各年度的全年净利润同比增幅均超40%。

通策医疗一度备受资本市场追捧，明星基金加持，投资者送其“牙茅”称号，市值曾突破1300亿元。

而今年以来，通策医疗股价一直绵绵阴跌，近日，更是受种植牙集采的消息影响出现多日下挫。曾经口腔赛道上的“顶流”，如今市值只剩下不足400亿元，缩水超900亿元。

难续高增长“神话”

逆势加快扩张脚步

今年一季度以来，通策医疗业绩增速显著放缓，营收与净利仅微增，而第二季度单季度归母净利润实现1.53亿元，同比下滑26.97%。

对此，通策医疗表示，业务开展不断受到疫情挑战，在第二季度，公司旗下各医院存在不同程度停诊，总院派出专家以及患者前来医院就诊受到“双向限流”。此外，公司还抽调了医护人员紧密配合属地政府部署的疫情防控和检测任务。2022年，公司以加强发展为主线，加快医院的投资布局、加大医护人员储备，为后续业务发展奠定基础。

数据显示，上半年公司旗下新开业7家蒲公英医院，7月份新开业4家，预计年内还有8家至10家交付。但目前蒲公英分院尚处于筹建或培育期，净利润率仅为5.5%。

此外，通策医疗提前为新建的大型医院以及新设蒲公英分院储备人才，上半年共计储备超1000余人，由此导致人力成本支出增加4000余万元。

“口腔医疗确实对医生的依赖程度较高，目前来看，我国优秀的口腔医生属于比较稀缺的资源。一个优秀的口腔医生培养周期很长，这也成为制约一些口腔医疗机构发展的瓶颈。”连锁产业专家、和弘咨询总经理文志宏对《证券日报》记者表示。

在通策医疗看来，国内口腔医疗服务行业拥有很大的市场空间，此时布局，待不确定性情况出清后，公司将会占据优势地位。

种植业务占比提升

集采落地影响几何

从二级市场走势来看，投资者似乎对通策医疗的信心并不买账。今年以来（截至8月22日），公司股价下跌了36.73%，而投资者的担忧，正是来源于种植牙集采的大动作。

8月18日，国家医保局发布了《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》（下称《通知》），《通知》指出，要推进种植牙集采，围绕种植牙全流程做好价格调控工作，切实降低患者负担。同时，还提出规范口腔种植医疗服务和耗材收费方式，有序推进口腔种植医疗服务“技耗分离”。

“国家着手解决种牙贵问题，后续不仅会通过统一集采对种植体进行砍价，还会进一步规范种牙医疗服务收费，以期达到标本兼治。”海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东对《证券日报》记者表示。

种植业务是通策医疗一项重要的主营业务。2021年，通策医疗种植业务的收入同比增长38%，占口腔医院收入比重从2020年的16%增长至2021年的17%。2022年上半年，通策医疗种植业务收入占比达18%，收入金额为2.22亿元，同比增长6.5%。

邓之东对《证券日报》记者表示：“集采降价幅度有望达到90%，单颗种植牙价格有望控制在3000元以内，种植牙集采后，种植体销量会增加。这将对以种植牙为主营业务的民营公司，尤其行业头部上市公司的业绩产生一定的影响。”