来源：央广网

央广网北京8月22日消息（记者 李迪）近日，明星基金经理蔡嵩松又接管了一只新产品——诺安积极回报混合。这只产品上半年业绩垫底，规模还大幅缩水，存在沦为迷你基金的风险。此时变更基金经理，颇有“临危受命”的意味。

而这已经不是蔡嵩松第一次接管迷你基金。7月，蔡嵩松刚接管了规模不足200万的诺安优化配置。如今，蔡嵩松旗下所管基金已达到五只，成为一名“一拖五”基金经理。

派出蔡嵩松接管诺安优化配置后，该只基金净值迅速反弹，但这也使得诺安基金面临不少争议。有业内人士指出，诺安基金对单个基金经理的依赖程度过高，而这将成为一把“双刃剑”。

诺安积极回报今年业绩不佳

还遭遇规模缩水困境

8月20日，诺安基金发布公告称，诺安积极回报混合基金经理由宋德舜变更为蔡嵩松。

该只基金成立于2016年9月22日，成立时由李玉良担任基金经理，2019年8月27日，该基金的基金经理变更为宋德舜。

长期来看，该只基金业绩表现尚可。据Wind数据，截至8月19日，该只基金A类份额成立以来总回报达79.6%，在1111只同类基金中排名第430。

但今年以来，该只基金的业绩表现大幅落后于业绩基准，在行业内也排名垫底。据Wind数据，今年以来，截至8月19日，该只基金A类份额的回报为-13.86%，在2203只同类基金中排名第1607。与基准比较来看，该只基金今年以来跑输业绩基准5.52个百分点。

业绩表现不佳之际，该只基金也正面临规模大幅缩水的困境。2021年末，该只基金的总管理规模达9550.61万元。而今年二季度末，该只基金的总管理规模已经缩水至6177.63万元，缩水幅度达35%。

A类份额遭遇大额赎回，是该只基金规模缩水的重要原因。去年年末，该基金A类份额达2101.23份，C类份额达2485.29份。截至今年二季度末，该基金A类份额大幅缩水至396.96万份，缩水幅度超80%，而C类份额却实现小幅增长，增至2846.04万份。其中，今年一季度，该基金A类份额遭遇大额赎回，总赎回份额达1709.21万份，一季度份额净减少1680.76万份。

据该基金2021年年报，截至去年末，该基金A类份额的机构投资者持有份额占比79.33%，C类份额达99.94%。

值得注意的是，该只基金二季度对股票资产进行了清仓，有分析认为，这或许是为了更换基金经理做准备。今年一季度末，该基金权益资产占总资产比例达89.98%，而在二季度末，该基金权益资产占总资产的比例就骤降至0.12%。二季报显示，报告期内，本基金主要配置蓝筹股票或短期国债，控制组合下行风险，积极参与新股申购，谋求基金资产的长期增值。

蔡嵩松7月接任“超迷你”基金

该产品净值已迅速反弹

此次接任诺安积极回报混合的基金经理，并非蔡嵩松首次“临危受命”。今年7月，他还接管了一只迷你基金，并已带领该只基金实现净值反弹。

7月2日，诺安基金发布公告，诺安优化配置混合的基金经理由吴博俊变更为蔡嵩松。8月3日，该只基金又增聘基金经理刘慧影。截至目前，该只基金由蔡嵩松与刘慧影共同管理。

蔡嵩松接任前，该只基金年内业绩表现大幅跑输基准。据Wind数据，今年年初至7月1日，该只基金回报为-19.84%，跑输基准12.34个百分点。

这只基金也遭遇了规模缩水的困境。2021年三季度末该只基金规模达9120万，而当年四季度末，该只基金的规模骤降至636.50万元，今年二季度末，该只基金的管理规模更是缩水至148.17万元。

自蔡嵩松接任以来，截至8月19日，该只基金的区间回报已达到13%，在同类3178只基金中排名第33。

有业内人士指出，让明星基金经理接管迷你基金，可能是为了用明星效应挽救迷你基金的规模缩水“颓势”。

该基金曾在二季报中警示“规模困境”。截至2022年06月30日，本基金存在连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形。基金管理人积极与基金托管人协商解决方案，包括但不限于持续营销、转换运作方式、与其他基金合并等，并适时根据法律法规及基金合同约定的程序进行。

但上述业内人士也表示：“理论上讲，让明星基金经理接管迷你基金，短期内有助于迷你基金的规模回升。但一拖多也会分散基金经理的精力，如果基金经理最终未能为投资者创造实打实的回报，那么规模回升也可能只是昙花一现。”

Wind数据显示，今年7月以前，蔡嵩松共管理3只基金，而在近期连续接管两只基金后，其管理基金数量已增至5只。

过度依赖明星惹争议

诺安仍面临窘境

蔡嵩松是诺安基金最知名的基金经理，今年连续两次接任迷你基金，担任带领迷你基金“走出困境”的任务，也一定程度上展现了诺安基金对他个人的依赖。

此外，最新的管理规模数据也能体现出诺安基金对蔡嵩松的依赖程度。截至二季度末，诺安非货管理规模为659.84亿元，而蔡嵩松一人便独占305亿元，占比超46%。

而今年以来，蔡嵩松旗下产品收益不佳，这也为诺安基金带来许多负面评论。

截至8月19日，诺安创新驱动今年以来收益为-38.61%，跑输基准30.27个百分点，在2202只同类基金中排名倒数第二；诺安成长今年以来收益为-27.10%，跑输基准17.28个百分点，在行业内也排名垫底，在2673只同类基金中排名第2645；诺安和鑫今年以来收益为-20.01%，跑输基准11.67个百分点，在2203只同类基金中排名2036。

虽然业绩表现较差，但蔡嵩松旗下基金上半年还是获得大量净申购，可见不少“粉丝”对蔡嵩松的未来业绩表现依然充满信心。Wind数据显示，诺安成长一季度、二季度净申购份数分别约为21.08亿、13.56亿份；诺安和鑫一季度、二季度净申购份数分别约为2.39亿份和1.48亿份；诺安创新驱动一季度、二季度净申购份数分别约为8711.42万份和518.69万份。

投资者在“越跌越买”，但由于净值回撤过多，蔡嵩松上半年还是遭遇了管理规模缩水。去年四季度末，蔡嵩松管理总规模达318.79亿元，而今年二季度末已小幅缩水至305.53亿元。

明星基金经理业绩表现不佳之际，诺安基金也正面临利润大幅缩水的困境。

8月18日，持有诺安基金20%股权的大恒科技披露半年报。财报显示，诺安基金今年上半年实现营业收入5.02亿元，同比增长7.24%，但净利润仅为1.28亿元，同比大降42.29%。

上半年，诺安基金整体还遭遇了规模缩水。同花顺iFind数据显示，截至2022年二季度，诺安基金共有非货币型基金56只，规模659.84亿元，相比2021年底下降了近30亿元。其中，混合型基金的规模从去年底的465.7亿元下降到429.29亿元。

上述人士指出，“对于中型基金公司，培养出明星基金经理，能带领公司迅速实现规模增长和利润增长，是幸运的。但在造出明星后，中型基金公司往往也会面临过度依赖个人的困境。如果明星基金经理的稳健业绩不能持续，基金公司就没法持续吃到明星基金经理的红利，没法实现利润的稳健增长。对此，中型基金公司需要未雨绸缪，提前制定应对方案，加强人才梯队建设并完善投研体系，力争培养出更多的优秀人才，降低对单个基金经理的依赖。”

近期，诺安基金还传出股东拟转让股权的消息。此前，大恒科技于今年6月公告转让诺安基金股权。公告显示，大恒科技拟以不低于10亿元的价格出售所持有诺安基金20%的股权。

诺安基金官网信息显示，诺安基金成立于2003年12月，其股东为中国对外经济贸易信托有限公司（40%）、深圳市捷隆投资有限公司（40%）和大恒新纪元科技股份有限公司（20%），是经中国证监会批准成立的全国性公募基金管理公司之一。