来源：证券之星

机构投资者作为市场风向标，其动向一直是市场各方关注的焦点。数据显示，近5个交易日（8月15日至8月19日）两市约96家公司被机构调研。

而最受各大机构关注的是容百科技，参与调研的机构高达到534家。其中还不乏富国基金、广发基金、中欧基金、景林资产、高毅资产、同犇投资、高瓴资产等知名机构投资者。

那么，容百科技因何受到资本市场的高度关注？竞争优势在哪？它的可持续价值有多大？

01

搭载新能源“快车”

企业的高速发展离不开行业景气的驱动，上半年容百科技业绩大增的核心逻辑还是终端新能源汽车需求暴涨。

当前，汽车电动化已成为全球共识，新能源汽车的参透率越来越高。2022年上半年，我国新能源汽车渗透率达到了21.6%。

随着新能源汽车的销量不断增长，以及锂电池的安全性越来越受到重视，凭借能量密度高、安全性较好的特点，中高镍、高镍三元正极材料市场份额呈现逐年上升的态势。

而容百科技主要从事锂电池正极材料及其前驱体的相关业务，核心产品是NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高镍系列三元正极。

作为国内首家实现NCM811系列产品量产并应用于国际主流终端车企的正极材料生产企业，容百科技NCM811系列产品技术与生产规模均处于全球领先地位，先发优势明显。

目前公司的高镍三元正极材料出货占总出货比例达到90%，市占率连续多年居全国第一，2021年位列全球第二，是不折不扣的高镍正极龙头。

在互动提问环节中，机构也普遍对于公司中低镍高电压的出货量预期、磷酸锰铁锂和钠电出货量展望以及三元正极材料的未来竞争力情况等饶有兴致。

可以看出，正是由于容百科技是国内锂电池正极材料的核心厂商，才一直颇受机构青睐。

02

二季度业绩创新高

7月12日，容百科技发布半年度业绩预告，预计2022年上半年公司实现净利润为7.1亿元至7.6亿元，同比增长121.18%至136.76%。

一季报显示，公司今年前三月实现净利润约为2.9亿元，这也意味着二季度公司净利润将达到4.2亿元-4.7亿元，环比增长45%-62%。单季度净利再次创下上市以来新高。

而且这一高增速是在高基数上实现的。2021年，容百科技营收为102.6亿元，净利润为9.11亿元，同比分别增长170.36%、327.59%。

对此，容百科技表示，受新能源行业持续快速发展，公司高镍三元正极产品量价齐升，规模效应带动降本增效，整体利润水平显著增长。

有意思的是，在业绩高成长的预期下，容百科技近期股价承压。今年7月21日，容百科技股价一度攀升至168元/股的高点，但随后连续走低，目前在110元左右，一个月时间股价跌去三成。这主要是因为公司在7月21日表示镍价还有下降空间后，股价随即下跌。

不过，据机构预测，由于镍、钴价格下调，疫情影响逐步消除，今年三季度三元性价比凸显，需求或将回升。

容百科技也在近期表示，7月份的下滑是暂时性的，主要是受客户库存管理导致的。8月份以来已逐渐上升、增速明显，预计公司单月出货量将创历史新高。

03

三元锂电池的隐忧

尽管高镍三元锂电池在动力电池领域的市场份额呈快速上升趋势，但三元外部最大的竞争是来自于磷酸铁锂正极材料。

众所周知，磷酸铁锂电池和三元电池长期处于竞争关系。从目前动力电池技术路线的发展趋势来看，磷酸铁锂明显快于三元锂。

此前由于国内新能源汽车补贴向高能量密度方面倾斜等因素，2016年到2019年是三元电池占比快速提升的阶段，并在2019年占据动力电池装车量的“半壁江山”。

不过，近年来在补贴政策退坡、车企不得不缩减成本，加上磷酸铁锂电池的技术提升，磷酸铁锂电池成本更低、安全性更高、循环次数更高的优势越发明显，且主机厂巨头比亚迪、特斯拉等纷纷宣布将大幅提高磷酸铁锂装机比重。

如比亚迪此前推出了刀片电池，作为新一代磷酸铁锂电池，刀片电池不仅体积能量密度与三元电池接近，高体积密度可以在较小空间布置大容量电池，实现更长的续航里程。

因此磷酸铁锂的渗透率逐渐超过了三元锂电池。据中汽协统计，7月三元电池装车量为9.8GWh，占总装车量40.7%；磷酸铁锂电池装车量14.3GWh，占总装车量59.3%。

对于动力电池技术路线问题，宁德时代董事长曾毓群认为，未来磷酸铁锂的占比会逐渐增加，但高端车型对于续航里程有较高的需求，所以三元电池仍然会有一定的空间。

总的来说，容百科技目前形式不容乐观。容百科技作为高镍三元锂电池正极材料龙头，充分享受了新能源的高景气。但目前磷酸铁锂的发展明显快于三元锂电池，因此其后市不容乐观。