充电桩“新玩家”激增，高压快充成未来主流，这几家大涨的核心供应商获机构买入

来源：红刊财经

7月13日，住建部、发改委联合印发了《城乡建设领域碳达峰实施方案》，鼓励选用新能源汽车，推进社区充换电设施建设。而就在此方案实施前的6月底，国家市场监管总局也发布实施了《电动汽车交流充电桩检定规程》国家计量技术规范，明确了电动汽车充电桩（充电机）的计量要求。

此外，在年初时，发改委、国家能源局等多部门也联合印发了《国家发展改革委等部门关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》，明确了“十四五”时期充电基础设施发展工作重点。

在相关政策的利好推动下，7月份以来，大智慧充电桩指数上涨了11.88%（截至8月10日收盘），同期上证指数下跌4.96%，而若考虑到4月27日市场反弹以来的表现，则充电桩指数涨幅更是达到56.37%，位居A股热点指数涨幅榜前列。在具体个股上，科士达、汉宇集团、思源电气、万马股份、欣锐科技等12家公司自4月份反弹以来的涨幅超过了60%，尤其是其中的汉宇集团、思源电气、万马股份，7月份以来在市场持续调整中分别逆市上涨了89.77%、29.02%和47.7%。

上半年充电桩“新玩家”同比增长超50%

据中汽协数据，2022年上半年乘用车销售量1035.5万辆，同比增长3.4%，其中新能源车完成260万辆的销售，同比增长1.2倍，市场渗透率提升至21.6%。预计今年全年新能源汽车销量有望达到550万辆，同比增长56%以上。而另据标普全球汽车动力总成与合规高级分析师张文娟在近期举办的第六届集微半导体峰会中指出，中国新能源汽车产量到2030年将实现55%的渗透率，达到1600万辆的规模。

正是基于新能源车销量的快速增长预期，为满足新能源车的充电需求，今年年初以来，各地相继发布了充电桩发展规划。譬如，至“十四五”末，北京计划充电桩数量达70万个；河北省明确公用充电桩累计达10万个目标，市场推广的新能源汽车数量与充电桩总量的车桩比高于3.5∶1；湖南省规划未来5年建成充电桩40万个……据充电联盟数据，仅2022年上半年，充电基础设施增量就已达到130.1万个，其中公共充电桩增量同比上涨约2.3倍，随车配建私人充电桩增量同比增长5.1倍，车桩增量比为1∶2。

据企查查数据，截至目前，我国共成立有与充电桩相关企业已经超23万家，其中，有超7万家企业是在近1年内成立的，而在2022年上半年新注册企业就超过了3.7万家，较上一年同比增加54.9%。

对于充电桩行业的未来发展前景，国联证券电新团队向《红周刊》表示，“当前新能源车保有量在整个汽车保有量中占比仅为2.5%，还处于较低水平。随着新能源车数量的快速增长，依据桩比历史数据，充电桩建设及运营市场规模显然是有非常大的发展空间。”

高压快充是充电桩未来发展主流

在充电桩产业链中游环节，运营端是核心。在公共充电基础设施方面，截至2022年6月，提供公共充电基础设施前15家运营商占据了公共充电桩总量的92.5%份额，而这其中，以特来电、星星充电、国家电网、云快充四家企业拥有的市场份额最大，合计占有了公共充电桩六成以上的市场份额。

至于私人充电桩方面，比亚迪售后一直将充电桩安装视作服务的大头，这一措施导致其在私人充电桩市场形成一家独大局面，累计配建数量高达148.29万个，占私人充电桩总量的62.05%。若从数量看，比亚迪在充电桩上布局规模已远超公共充电运营商的头部玩家，譬如公共充电桩排名第一的特来电的充电桩数量仅有28.69万个，排名第二的星星充电仅有28.43万个。

附表部分运营商及车企累计充电桩数量及规模占比（截至2022年6月底）

来源：充电联盟

对于公共充电桩数量明显少于私人充电桩这一情况，东莞证券表示，中游充电运营是充电桩行业潜在入局者较难进入的一个环节，原因是中游的投资成本大，进入者需要有较强的资金实力。“目前来看，已有部分运营商企业开始整合产业链，开拓上游业务。”

“充电桩利用率低应是产业链利润无法释放的主要原因，这也造成上、中、下游不断出现低价恶性竞争现象，制约了行业健康发展。”国联证券电新团队认为，现阶段充电桩平均功率仍处于较低水平，技术壁垒低，而高压快充则能有效解决电动车里程焦虑、快速充电问题，它是未来补能技术演进的新趋势。

中国科学院院士欧阳明高曾在多个场合中坦言，解决充电的后顾之忧，需要更大功率的快充技术，超级快充是大势所趋，行业需要推进电动汽车采用800V甚至更高的电压平台架构。近日，欧阳明高教授在接受《瞭望》新闻周刊记者专访时还表示，“清华大学已经开发出无析锂安全快充技术，当电量下降到50%时进行补电，充电5分钟能跑200公里。”现阶段，我国高比能量电池安全性、冬季续航能力、高速公路超级快充等方面技术已经取得突破，正在制定标准、逐步推广应用的过程中。

业内人士告诉《红周刊》，目前充电桩的建设瓶颈还需解决原有电网规划的承载压力，特别是老城区。而高压快充对于电池的要求更在于电热解决，即汽车技术层面对电极贴片放热的处理，这也决定了机能的上限。此外，虽然在汽车行业业内也在游说国家投入快充。但从公共基础设施角度看其发展速度还是要小于自我预判。

行业很热，但能够实现盈利者并不多

鉴于充电桩利好政策频出，以及相关公司股价表现优异，近期不断有投资人在互动易平台向相关公司提问：“公司在充电桩领域有哪些技术优势”、“公司的充电桩是否为自主研发”、“公司充电桩业务占比多少”、“公司相关磁性器件产品是否可以用在充电桩上”。

对于投资人提出的问题，相关公司要么称业务较小，要么称未在该领域布局。譬如，许继电气就表示，充电桩是公司电动汽车充换电板块的主要业务之一，相关业务收入约占公司总营收的9.81%；特变电工在7月27日表示，目前公司充电桩业务规模仍较小，市场占有率较低，对公司利润贡献不大；劲旅环境也指出，公司暂无充电桩技术方面储备。

值得一提的是，虽然今年新进入充电桩行业的公司数量在激增，但真正实现盈利者却并不多，以处于充电桩产业链中游的特锐德（维权）（300001.SZ）为例，其子公司就是上文提到的特来电。作为中国最大的户外箱式电力产品系统集成商、中国最大的箱变研发生产企业，特锐德在近年国内充电桩爆发式增长下，却一直处于“增收不增利”状况。譬如2020年、2021年，在公司营收分别同比增长10.74%和26.48%的情况下，归母净利润同比增速竟然同比下滑了15.03%和8.4%。即使是进入2022年一季度，在营收实现同比增长下，净利润竟然还亏损了2212.6万元。

特锐德向《红周刊》坦言，公司以做充电网为定位，充电桩仅为业务之一。而公司的充电网是跨行业、跨专业的生态体系，基于“设备网、物联网、能源网、数据网”形成的价值闭环，在满足基本充电需求的同时，可衍生出数据增值、充电安全、能源交易、电商服务等多种商业模式。基于公司的充电网生态体系，如若公司只做充电运营是很难盈利的，需要等到大规模电动汽车发展时才可能盈利。不过当规模化电动汽车时代来临之际，也意味着充电时代面临终结。譬如，深圳推出的虚拟电厂，可移动储能，实现电动汽车“夜间充电”。

对于充电桩的盈利模式，特锐德表示，近年来，子公司特来电充电量增长迅猛，从2016年的1.2亿度/年已增长至2021年的42亿度/年，年复合增长率超过100%。其次，公司赋能能源运营，在一个区域内可协调充电，还可与光伏等储能有效连接，也能帮助用户低谷充电、高峰卖电为用户创造价值并产生收益。最后赋能数据运营，依靠大数据提供增值服务。随着新能源车保有量爆发式增长，运营方也将成为充电数据和能源数据的流量聚合入口，有巨大的数据价值和流量价值。作为新基建，特来电充电网技术为大规模电动汽车提供基础支撑，为新能源发电和新能源汽车起到了链接器和平衡器作用。截至目前，公司在全国拥有28.7万个运营充电终端，累计充电总量超140亿度。

深圳车电网是科陆电子（002121.SZ）的子公司，科陆电子在2019年转让深圳车电网49%股权时曾承诺2021年扣非后净利润达5900万元，可结果却是，深圳车电网2021年业绩亏损了1528.09万元。对此，科陆电子解释称，是由于2021年充电桩市场竞争加剧，销售价格同比下降，国际大宗商品原材料价格持续上涨，导致销售收入和毛利同比下降。

《红周刊》梳理Wind所列的35家充电桩概念股业绩情况，发现有多家公司今年一季度的财务数据是不太乐观的，有14家公司业绩出现同比下滑。此外，从最新的中期业绩预告情况看，已提前披露中期业绩预期的15家公司中，实现预增和略增也仅有7家。整体来看，充电桩市场虽然很大，但行业内仍有不少企业仍未享受到行业快速发展和政策扶持的红利。

对于当前公共充电桩运营市场普遍为亏损情况，国联证券电新团队告诉《红周刊》，充电桩的盈利平衡点在于充电桩整体利用率水平的高低。当前充电桩整体利用率普遍为3%~5%水平（日均1小时左右），我们测算至少需达到8%以上，行业才能出现盈利拐点。“充电桩产业链中，中游运营端是利润弹性最大的一环，只有提升快充占比才能有效改善运营商的盈利能力，并加速运营商盈利拐点的到来。”

多家概念股获机构调研

据Wind数据显示，在35家充电桩概念股中，今年二季度，有12家公司被机构调研，涉及的机构数量高达748家，较一季度环比增长54.87%。

在被调研的公司中，许继电气、思源电气、科士达、高澜股份、朗新科技、欣锐科技等格外受到机构青睐，参与调研的机构数量分别达到76家、63家、50家、76家、194家、242家。

其中，许继电气和欣锐科技是值得一提，因为涉及这两家公司的基金家数一直在增长，可让人意外的是，最新的基金持股数量却较一季度反而有所下滑，或机构的减持影响，近一个多月，两者股价表现平平。相比之下，汉宇集团和英威腾7月份以来受机构关注度在持续高涨，分别有73家、21家机构对其进行了调研，期间股价也分别上涨89.77%和11%。

《红周刊》发现，在机构持续增持的充电桩概念股中，机构对充电桩上游公司关注度较高，譬如配电等领域的核心设备供应商思源电气、科士达等。其中，作为中国主要的电力设备制造商，思源电气以提供特高压产品为主，相较于充电桩产品，投资人更关注其储能业务的规划发展，该公司7月以来上涨了29%。同样，科士达是专注于数据中心及新能源领域的智能网络能源供应，机构也关注其储能业务、芯片国产化进程以及公司后期的发展方向，7月份以来股价同样上涨了11.37%。

此外，在近期被机构重点调研的公司中，万马股份是立足于线缆主业并发展新材料、新能源等产业，投资者较为关注公司充电站的建设成本及资金来源、客户群体、投资布局，以及工业智能装备线缆等业务；汉宇集团则是专用排水泵供应商，由于新能源汽车配件业务占比较小，投资人对公司的谐波减速器设备关注度较高，该设备应用于工业机器人和机床领域；英威腾的业务聚焦工业自动化与能源电力领域，机构对公司光伏业务以及变频器、逆变器等技术较为关注。