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文/DOGE

赛道股集体反弹，谁是下一轮行情主线？

8月9日，两市早盘低开高走，三大指数先后翻红。午后两市走势分化，沪指在平盘线上方波动，深成指一度水下震荡，尾盘三大指数回暖。截至收盘，沪指涨0.32%，报3247.43点，录得四连阳；深成指涨0.24%，创指涨0.71%。北向资金全天净卖出22.12亿元。总体而言，市场存量博弈特征明显，板块继续高低切换，个股跌多涨少，赚钱效应一般。

从盘面上看，光伏、煤炭、半导体、军工板块涨幅居前。半导体板块尾盘冲高，Chiplet方向领涨，大港股份6连板，气派科技、通富微电、苏州固锝、康强电子涨停。光伏板块掀涨停潮，晶科能源涨超11%，股价创上市以来新高，日出东方、清源股份、福斯特、亚玛顿等近20股集体封板。军工板块尾盘走强，奥维通信3连板，烽火电子、伟隆股份2板。此外，煤炭、有机硅、机器人等板块走势活跃。

消息面上，近期，国际能源署发布报告称，22年全球煤炭消费将在21年增长6%的基础上继续增长0.7%，届时全球煤炭消费量将达到80亿吨，将与13年创下的年度纪录持平，明年的煤炭需求很可能进一步增加，达到历史新高。机构认为，今年全球煤炭消费增加主要是由于俄罗斯能源遭抵制后，全球对煤炭和天然气的争夺日趋激烈，发电企业也在积极囤积燃料。

今年4月，欧盟正式批准第五轮对俄制裁措施，其中包括对俄罗斯的煤炭禁令，禁令设置120天的过渡期，预计将于22年8月10日开始生效。数据显示，21年俄罗斯占欧盟的煤炭进口份额为46%，天然气为45%，原油为27%，欧盟禁止俄煤将直接影响全球煤炭供给。21年欧盟进口煤炭约1.1亿吨，其中约5100万吨进口自俄罗斯。

开源证券指出，俄罗斯出口至欧洲的煤炭大部分产自俄罗斯最西部且靠近乌克兰的顿涅茨煤田，因运距问题短期内很难找到替代国，这部分煤炭供给预计很难在短时间内找到替代国。因欧盟禁令，预计8-12月俄罗斯煤炭供给减少2100万吨，23年将减少5000-6000万吨。

国泰君安指出，能源安全下德国、意大利等越来越多欧洲国家提出重启煤电替代气电，测算替代+转移需求有望提高全球煤炭消费量的2.5%，除中国市场外5.5%提升。减排大背景下全球多年缺乏煤炭资本开支，能源制裁使本就偏紧的供需雪上加霜，支持国际煤价高位，禁令生效在即，或将推动价格再度上行。

与此同时，山西焦煤发布2022年半年度报告，成为煤炭行业2022年首份半年度报告。公告显示，2022年上半年，山西焦煤实现营业收入277.13亿元，同比增长44.14%；实现归属于上市公司股东的净利润56.94亿元，同比增长192.88%；基本每股收益1.3899元/股。据公告披露，公司营业收入增长的原因主要是报告期内煤炭产品销售价格同比上涨。

首创证券指出，供给端，上半年受国际地缘政治冲突影响，国际煤炭价格高涨，进口大幅缩减，8月多国禁止俄煤进口政策开始实施，将再度加大对我国煤炭进口的阻碍；国内煤炭保供工作持续推进，新增产能7890万吨，原煤产量同比上升11%，但近期煤矿安全事故偶现，多矿停产整改对煤炭供给造成压力。

此外，库存方面，旺季高温下，港口库存大幅下降，截至8月3日，广州港库存降至190万吨，环比下降27.12%，但电厂出现旺季累库，需求走弱。需求端，8月立秋后，未来高温强度减弱，煤炭需求将过顶回落，但短期内大范围“秋老虎”仍会对需求提供有力支撑。

总体来看，长江证券认为，未来国内工业需求回升是重点，以及冬季能源紧张有望提振信心，Q4行情展望值得期待。当前时点动力煤及焦煤基本面各有优劣：动力煤方面，虽然当前库存偏高，然而即使后续工业复苏不理想，海外能源紧张及国内用电需求相对刚性有望对动力煤价形成支撑；双焦方面，若需求复苏较强，则低库存下双焦向上弹性更大；然而若需求复苏不理想，则双焦价格或整体偏震荡。

从标的来看，长江证券表示，动力煤方面，考虑到海外现货煤价较高且不受限价政策影响，拥有海外煤炭资产的兖矿能源有望充分受益；此外，随着需求预期改善、煤价动能走强，同样推荐受益于长协中枢提升、高股息的陕西煤业、中国神华。焦煤方面，考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，强势利润安全垫丰厚下估值优势依旧明显，持续推荐山西焦煤、平煤股份、淮北矿业等焦煤标的。

光伏板块方面，以N型电池为代表的新型电池技术成为近期关注重点。中泰证券指出，今年内PERC电池产能扩张将逐步收尾，未来电池环节的扩产将以TOPCon/HJT/HPBC/ABC等电池技术为主。新型电池技术具有更高的转换效率，给下游业主带来更高的发电量的提升，针对更高端的市场具备显著的产品溢价，具有先发优势的电池企业有望领先行业获得新技术所带来的红利，进而为相关企业带来盈利弹性。

国海证券指出，今年以来，一体化组件龙头陆续开启10GW级别的N型TOPCon产能建设，领先的新兴企业同样快步跟进，标志着N型技术大规模产业化的来临，这也与组件端和系统端逐渐表现出的经济性竞争力密不可分。未来随规模产能的扩张+生产工艺的成熟+项目发电表现不断实证+核心技术难点的进一步突破，新产能及存量改造放量还有望提速。

此外，HJT电池基于异质结特性，结合薄膜电池优势，为历史悠久的钝化接触技术，理论转换效率同样接近晶硅电池极限，发电量增益更为突出，长期以来主要受制于成本问题，但降本方向多元路线清晰，一旦突破则有望带来颠覆式产业升级，吸引大量新兴企业大力投入，业内龙头同样重点关注，目前已有企业在GW级量产阶段加速推进，市场弹性空间可期。

综合来看，国海证券认为，主流PERC电池的效率瓶颈已越发明显，以TOPCon/IBC为代表的新一代规模化量产技术展现出良好势头，预期将带来转换效率的又一次跨越，在经济性持续增强下产业化有望加速实现。电池技术的顺利升级有望加速光伏对传统能源的替代，进一步打开产业整体成长空间。同时在技术快速迭代的进程中，能取得相对领先地位的电池和组件企业，不仅可以享受新产品带来的超额溢价红利，并将在市场份额的竞争中占据主动，在此轮产业变革中受益。

①前期大力研发突破、掌握新技术制高点的龙头先行者，重点关注隆基绿能、晶科能源、天合光能、爱旭股份；

②技术积淀深厚+紧跟技术进展+综合实力强劲的头部紧随者，重点关注晶澳科技、通威股份、东方日升；

③重点押注技术变革+取得核心成果+逐步崭露头角的新兴电池组件企业，包括中来股份（维权）、钧达股份、聆达股份、金刚玻璃（维权）、爱康科技、海泰新能等；

④产业链中与新电池技术密切相关的上下游环节及设备辅材类企业，包括TCL中环、连城数控、苏州固锝、帝科股份等。

此外，国防军工板块今天尾盘冲高。银河证券指出，我军在台海周边举行实战化联合演训，凸显我军在联合作战能力+区域拒止能力+精确打击能力+海上立体作战构建能力+战区间协同配合能力等多项实力的快速提升。此次演习的多个“首次”以及带来的多项突破是台海关系史上的重要里程碑，未来我军备战需求将更加紧迫，高强度实战化演练将趋于常态化。

根据美国海军最新发展计划，美军已将我国视为第一战略对手，且已针对我国制定多项军事发展目标和装备发展方向。银河证券认为，在当前地缘政治风险日益加剧的态势下，国防工业十四五甚至十五五期间有望向备战实际需要的领域倾斜，扩军备战成新常态。随着我军装备数量和质量的双提升，国防信息化和现代化程度也将加速。

财通证券指出，纵观17年来的军工行业行情，国防军工涨幅为1050%，同期沪深300指数涨幅为403%，超额收益为648%。板块的超额收益出现在政策向好时期，每一轮超额收益都伴随着政策向好，市场需求端的扩张。国防军工板块代表市场风险偏好，四段超额收益行情，均发生在大盘上涨时期，体现强贝塔属性。军工行业改革是行情驱动因素，资产注入逻辑为主导，资产证券化率持续提升。估值提升对超额收益的贡献大于盈利改善。核心资产与弹性标的交替领涨，成长性强的个股表现突出。

估值方面，银河证券表示，纵向看，当前军工板块估值水平低于估值中枢；横向看，相较于其它科技类板块，军工行业的估值水平虽然相对较高，但估值分位数仅为42.5%，空间较大。银河证券建议，轻估值、重成长，重点布局确定性成长机会。恰逢半年报窗口，建议关注业绩持续确定高增长+下半年存在疫情修复预期个股，逢低布局全年确定性增长机会。

盘后数据显示，沪深两市主力资金全天净流出121.13亿元。其中，大手笔加仓光伏设备及电池行业，买入金额分别为18.01亿元、13.94亿元；煤炭开采、风电设备、能源金属等板块获增仓。个股层面，阳光电源获主力资金买入6.79亿元，买入金额两市居首；宁德时代、大金重工、山煤国际、合盛硅业、首航高科等多股获流入。

此外，尾盘阶段主力资金小幅流入2.07亿元，其中通富微电、中国宝安、露笑科技获尾盘抢筹过亿。

从近期的盘面来看，市场热点轮动较快，许多股民准备不及只能无奈踏空。为什么散户总是很难追上热点？因为与主力相比，散户有3大劣势：资金的劣势、信息的劣势、专业度的劣势。面对体量庞大的主力，散户如何才能从中分得一杯羹？

关键是要发现主力资金介入的信号。因为市场的涨跌能够反映一切影响价格的因素，基本面、消息面、技术面等因素最终会通过主力资金的动向体现出来，所以捕获主力就成为了致胜的关键。

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例如，5月23日，尾盘掘金发现主力潜伏小康股份的迹象，并在当天14点50分发出异动信号。同时，Level-2大单净量的数据显示，5月25日开始，大单净量数据从大幅流出转为净流入，随后走势发生逆转，最高涨幅达61.37%。

5月11日，五星股池发出信号提示可立克存在五星级买点，最高涨幅超过99%。

5月31日，北向掘金提示外资/主力大手笔加仓捷佳伟创，最高涨幅接近60%。

有主力的票是个宝，没主力的票是根草。从追踪资金动向到学习主力操作，一款合适的工具非常重要！用更低的成本获取更优质的决策方案，才有望实现事半功倍！

主力吃肉，小散喝汤。不奢求一口吃成胖子，采用车轮战法和游击战法，积小胜为大胜才是咱们小散的制胜之道。所有的顶级游资都是从小散开始的，徐翔、赵老哥、章盟主、炒股养家莫不是如此。Just do it！

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