今年真是墨菲定律大年，中期展望的时候刚提到下半年环境可能面临一些不确定性，8月就有了迹象。
之前我们强调过，下半年对市场影响比较大的因素主要有疫情演变、国内经济复苏趋势、全球通胀演绎、国际环境不确定性，目前看来，这四大因素中多数已经在缓缓发酵。从行情看来，本周市场震幅加大，资金博弈力度放大。
周度看，多数市场指数都在持续震荡调整中收于微涨微跌，但有一个指数却逆市崛起——科创板，真是出息了。本周科创50连续5日走强，周内累积涨幅逾6%。
（7月以来科创50走势，数据来源于Wind，截至2022.8.5）
科创50走强主要得益于权重板块的半导体、电子领涨全市，客观来看，近期的半导体行情主要受到事件驱动，目前行业周期和经济压力仍然给板块基本面造成一些压力。长远来看，半导体国产替代大逻辑和与新兴产业共振逻辑仍然坚固。值得一提的是，在资金跷跷板效应下，随半导体电子领涨而来的是以新能源为代表的热门赛道哑火，行情出现了切换迹象，当前的切换是资金处于交易和避险考量的短期轮动，还是主线级别切换，仍然有待观察。
情绪方面，虽然目前市场已经见到一些不确定因素，但是交投情绪并未受到明显影响。本周两市成交额仍在万亿关口徘徊，周二周三成交额放量但市场大跌，周四周五市场缩量上涨。这也一定程度上反映出资金暂时并无退出收缩意愿，而是等待市场环境逐渐清晰后再作布局。
主要风险点：
短期重点关注上市公司半年报业绩分化、机构资金仓位调整可能性；
中期重点关注疫情态势、重要宏观政策、国际环境变化。
行情复盘
本周市场震荡分化，主要市场指数涨跌互现。截至周五收盘，上证指数收跌0.8%，沪深300收跌0.32%，创业板指收涨0.49%，科创50收涨6.29%。盘面上，传媒、电子、计算机、通信、军工领涨，建筑、家电、房地产、汽车调整幅度较大。
来看本周大新闻
7月制造业PMI数据出炉，降至收缩区间： 中国7月官方制造业PMI为49，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落，预期50.4，前值50.2；官方非制造业PMI为53.8，预期53.8，前值54.7，资本市场服务、保险、房地产、租赁及商务服务等行业商务活动指数低于临界点。7月综合PMI产出指数为52.5，仍高于临界点，表明我国企业生产经营总体继续恢复性扩张。
美国7月ISM服务业PMI意外升至三个月新高： 美国7月ISM 非制造业PMI为56.7，创最近三个月新高，预期53.5，前值55.3。美国7月ISM服务业PMI意外升至三个月新高且超市场预期，新订单增长强劲，且物价支付指数降至去年2月来最低，衰退担忧有所缓解。与此同时，美联储继续发表加息鹰派言论，美联储布拉德重申希望年底前政策利率达到3.75%4%，并认为美联储需要进入更具限制性的利率区间。
保交楼新进展，多地出台新规强化预售资金监管：7月28日，中央政治局会议提出“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，强调对于“保交楼”的决心。近期，长沙、东莞等多地出台商品房预售资金监管新规，要求将购房款直接存入监管账户，保证资金“留在项目”，优先用于项目建设，保障房地产项目竣工交付。
板块热评
医药：本周医药生物板块探底回升，周二深度下探后，连续三日跳空上扬。许多观点都会强调医药板块目前的“三低”状态，即估值低、机构资金配置低、市场情绪低。目前这三个低位的程度已经都比较极致：从申万医药生物指数来看，估值已经处于近10年以来前1%的分位点以内；从机构配置来看，2022年Q2全基金市场医药持仓比例为10.07%，季度环比减少1.32%，创2018年以来新低；情绪方面，医药板块交投情绪持续低迷，成交额维持在历史低位。
一个非常值得注意的数据是，根据申万医药生物指数历史估值对应未来一年收益率数据统计，可以看到在当前估值水平及其右侧的一块较大区间内，未来1年收益率预测均为正值，医药板块底部布局或许已经到了胜率相当大的时刻。
（数据来源于Wind，截至2022.8.5）
特高压：特高压产业再迎利好，项目总投资向万亿级别进发。国家电网公司重大建设项目公布，年内将再开工建设“四交四直”特高压工程，加快推进“一交五直”等特高压工程前期工作。预计到年底前再开工一大批重大工程，项目总投资4169亿元，届时在建项目总投资有望创历史新高，达到1.3万亿元，带动上下游产业投资超过2.6万亿元。
利好政策出现后特高压板块反应迅速，周四盘中强势崇高。趋势上来看，今年以来国内风光大基地项目建设陆续启动，催化特高压新生需求进一步放量。“十四五”期间，特高压有望经历高速增长。短期来看，目前特高压专题表现仍然偏事件驱动，但由于特高压产业本身壁垒较高，对于经营企业也有很高要求，具备核心竞争力的企业相对较少，未来业绩兑现阶段核心企业有望有强势表现。
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