8月1日，三部委印发《工业领域碳达峰实施方案》，推动新能源汽车动力电池回收利用体系建设，新能源、汽车、电池回收等新能车产业链集体走强。新能源车板块从4月底成为A股反弹先锋以来近期震荡调整，从上下游供求关系来看，我们继续看好中游电池环节。

从下游需求端的新能源车来看，其销量可能存在较大的预期差。市场仍在担心三季度碳酸锂价格在行业高景气下有望维持涨势，而电池环节将像一季度一样受损。经过7月淡季的“小月”后，新能源车8月能否起量还存疑。我们认为，随着美国电动车补贴政策即将落地，国内国常会定调延续购置税减免政策，电动车销量将在8月重新进入上行阶段。

从上游电池成本端来看，除碳酸锂外，资源端其他材料都已有较大幅度回调。近期电池环节回调较多，主要由于市场预期上游碳酸锂价格持续高位会影响下游利润修复。我们认为三季度市场已发生了较大变化。一季度碳酸锂价格迅速上涨给产业链反应的时间较短，当时尚未建立起合理的金属价格联动机制，导致电池企业波动盈利波动较大，预计三季度碳酸锂更多以温和上涨为主，金属价格联动机制也已经建立，电池企业成本受损偏小而量增的逻辑通顺，预计三季度新能源车电池环比增长40-50%，整体业绩表现好于市场预期。