上半年跌宕起伏的股债市场，对管理“固收+”产品的基金经理而言是个不小的考验，部分“固收+”产品净值出现较大回撤。而二季度能否趁着好光景收复“失地”，成为检验“固收+”成色的一道试金石。

长城新优选是长城基金旗下“固收+”旗舰产品，同样在上半年遭遇成立以来的历史最大回撤，不过，凭借对结构性行情的精准把握，长城新优选仅用59天就修复回撤，累计净值于6月27日刷新历史新高。二季报已经出炉，让我们一起盘一盘，长城新优选有哪些值得关注的看点。

看点1：最大回撤仅用59天修复

长城新优选成立于2016年3月，基金经理马强是长城基金多元资产投资部总经理。在今年以前，长城新优选一直保持季度正收益纪录（详见附注），但在上半年泥沙俱下的行情里，遭遇了成立以来的历史最大回撤。然而，进入二季度后，长城新优选借助对结构性行情的精准把握，展现出优良的“爬坑”能力，仅用59天就完成了此轮最大回撤的修复。

Wind数据显示，截至6月30日，市场上同类的偏债混合基金成立以来的最大回撤修复天数的算数平均值为103天，长城新优选的修复天数比同类基金的平均修复天数少用44天。同时，定期报告显示，其在二季度里获得2.59%的正收益，而业绩比较基准收益率仅1.75%。

数据来源：基金二季报，截至2022.6.30。基金历史收益不代表未来表现，投资需谨慎。

看点2：净值第282次创新高

在修复最大回撤的同时，长城新优选也屡屡创出净值新高。6月27日，该基金累计单位净值1.4104元，再次刷新历史新高。这也是该基金自2016年3月22日成立以来1541个交易日内，第282次创出净值新高（数据来源：长城基金，基金累计单位净值已经托管行复核，数据截至2022.6.27）。

每一次创新高，都意味着买入并持续持有该基金的投资者基本都是赚钱的，长城新优选就是这样一只力争让投资者在震荡市里“下跌不慌”的画线派基金。

看点3：债券不做信用下沉

“固收+”产品的管理核心是做到回撤相对可控，在建立安全垫的基础上抓住市场中的结构性机会，力争实现基金净值的不断累积。

从长城新优选的历史资产配置来看，基金经理马强在债券资产的投资上更看重债券的流动性和信用资质，投资标的以国开债、央企债等为主，基本不配置城投债，不做信用下沉（基金历史操作思路不代表未来意见，投资需谨慎）。

看点4：聚焦景气，偏好成长

权益资产是长城新优选增厚收益的主要手段。马强注重对行业景气度的跟踪与挖掘，并在3-5个行业上进行均衡配置。二季报显示，该基金重点配置了新能源汽车、光伏及军工等行业，权益资产部分保持相对偏成长的风格。

具体到个股选择，马强一方面自上而下从高景气行业中选择龙头股，另一方面借助公司研究团队的力量自下而上挖掘估值合理且盈利确定性高的股票。从风格角度，长期偏好大盘股，对估值容忍度有所提升，同时看重股票的盈利质量和成长性。

表：长城新优选二季度十大重仓个股明细

数据来源：长城新优选2022年二季报，文中所涉及的长城新优选2022年二季报前十大重仓信息，不代表任何投资建议、持仓信息或交易方向，也不预示基金未来业绩，投资需谨慎。

看点5：年年正收益，投资小确幸

截至6月30日，长城新优选A成立以来已运作满25个季度。在过去的25个季度中，该基金除今年一季度之外，其他季度全部取得正收益，季度胜率高达96%（基金历史收益情况不代表未来表现，投资需谨慎）。如果以年为单位，截至2021年底，该基金已连续六年取得年度正收益。

图：长城新优选2016年成立以来各年度收益表现

数据来源：基金定期报告，各年度业绩基准表现见文末注释，截至2022.6.30

注：1、长城新优选A/C成立于2016年3月22日，马强自2016年4月15日接管，成立以来历任基金经理为蔡旻（2016.3.22-2017.7.27）、史彦刚（2016.4.15-2016.12.01）。长城新优选A/C近六年的业绩及业绩比较基准如下：2016年、2017、2018、2019、2020、2021、2022年上半年的业绩/业绩基准涨幅分别为2.50%/5.00%/1.10%、9.27%/8.67%/2.42%，4.82%/4.42%/2.23%，10.83%/10.24%/8.79%，7.08%/6.55%/6.49%，3.94%/3.42%/4.38%，0.35%/0.10%/0.13%。

长城新优选A自2016Q2至2022Q2共经历25个完整季度，对应业绩及业绩比较基准各季度收益率分别为：0.50%/0.18%、1.79%/2.01%、0.20%/-1.10%、2.34%/0.28%、2.19%/0.66%、2.33%/1.50%、2.10%/-0.03%、1.96%/1.19%、0.88%/-0.08%、0.84%/0.78%、1.06%/0.32%、2.83%/5.11%、2.60%/0.10%、3.65%/1.19%、1.35%/2.19%、1.27%/0.97%、1.26%/1.80%、1.79%/0.88%、2.58%/2.70%、0.29%/0.41%、1.10%/1.77%、1.33%/0.78%、1.17%/1.36%、-2.18%/-1.59%、2.59%/1.75%。

2、以上数据来源于基金定期报告

风险提示：

基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。文中涉及的基金在长城基金评级中为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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