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每周市场洞察｜成长回调、其余普涨，上涨比例为见底以来次高

时间：2022-07-25 18:24:30 | 来源：市场资讯

本篇摘要：

【市场观察1】A股：成长回调、其余普涨，上涨比例为见底以来次高

【市场观察2】海外央行政策：欧洲央行11年来首次出手，加息两码超市场预期

【市场观察3】美股：通胀预期回落，纳指引领反弹

A股：成长回调、其余普涨，上涨比例为见底以来次高

■ 成长回调、其余普涨，上涨比例为见底以来次高：

本周A股行情向着更加均衡的方向演绎，成长、赛道股继续回调整固，而上证综指为代表的更广泛的个股普涨，全周两市有超过77%的个股收涨，为5月13日当周以来最高的上涨比例。一些上半年表现差强人意的板块和个股迎来补涨。从申万一级行业表现来看，本周涨幅前三的环保、计算机和传媒，都在上半年表现最差的五个行业之列。

■ 美联储7月会议将至，关乎A股向上的弹性：

美联储7月会议决议将于北京时间下周四公布，可能成为美联储本轮紧缩周期的一个拐点，就后续紧缩空间而言，某种程度上加息75个基点可能比50个基点更好。对于国内而言，美联储迈过紧缩高峰，将有助于进一步打开国内政策空间，同时减少海外利率在估值、和资金流动上对A股形成的压力，是决定A股向上弹性的重要因素之一。因此，决议本身及公布后的全球市场动向和解读值得重点关注。

△资料来源：万得，（上）数据区间2022.07.11-2022.07.15，申万一级行业；（下）数据区间：本周（2022.07.18-2022.07.22），上半年（2022.01.01-2022.06.30）。

海外央行政策：欧洲央行11年来首次出手，加息两码超市场预期

■ 欧洲央行11年来首次出手，加息两码超市场预期：

因为对通胀失控的担忧压倒了对增长的担忧，欧洲央行周四超预期加息，将指标存款利率提高了50个基点至0%，而非之前指引的25个基点，这是欧洲央行11年来首次加息。该行还表示将进一步加息，可能最快在9月8日的会议上进行，以后还会有更多加息。决策者们还同意推出新的债券购买计划，为意大利等区内高负债国家提供额外帮助。

■ 美联储7月会议临近，之后加息步伐有望放缓：

下周中，美联储也将召开7月FOMC会议，其政策焦点很可能会继续放在利用加息来管理通膨。整个下半年，美国可能会继续加息，但加息的幅度有望逐步减少，尤其是如果7月再次加息75个基点，美国基础利率上升斜率最大的阶段或已过去。从基本面来看，当前经济数据反映衰退的风险并不严重，并且市场已经提前进行定价。但美国的经济周期已经从中段逐步走向末段，未来需继续观察劳动力市场数据、贷款增长，企业开支跟房地产市场的经济数据来衡量经济放缓的风险。

△资料来源：（上）万得，2005.01-2022.07；（下）彭博，FactSet，美联储，摩根资产管理，市场预期基于截至2022年6月30日的市场隐含政策利率，数据区间2000.01-2022.06。

美股：通胀预期回落，纳指引领反弹

■ 7月通胀预期回落，纳指引领反弹：

随着衰退交易在过去1个多月得到较为充分的演绎，大宗商品价格的快速深幅下跌，通胀预期的回落，缓解了投资者对美联储下半年更为激进加息的担忧，本周美股反弹、成长和科技为主的纳斯达克指数领涨。随着财报季到来，投资者开始聚焦上市公司的盈利趋势，希望从中寻找到线索，对未来美国出现经济衰退的可能性和潜在的冲击程度加以判断。

■ 美股整体盈利仍有韧性，但行业间料将分化：

摩根资产管理预计，标普500指数在二季度可以实现54.39美元的每股收益，同比增长4.5%，环比增长10.2%；此外，预计标普500指数总体上的盈利仍然具有韧性，但各行业之间料将出现分化。在当前的通胀环境下，企业保持利润率的能力仍应是关注的焦点，投资者可留意在成本管理能力和市场定价能力方面具有优势的优质公司。