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上个月9号，工银瑞信基金发了一则公告，赵蓓将于6月13日结束产假恢复履行基金经理职责。

基民在感叹赵蓓只休了3个月产假就返岗的敬业以外，也在问基金什么时候能回本。

从去年下半年以来，医药行业迎来大幅调整，医药主题基金同步下跌。

面对这种行情，赵蓓回归之后又做了哪些调仓呢？

今天我们就通过解读工银前沿医疗A（001717）二季报内容，来了解一下赵蓓最新的投资策略！

基本概况回顾

工银前沿医疗A成立于2016年初，是赵蓓在管基金中规模最大的基金，有意思的是每当赵蓓去休产假，都是拉她徒弟谭冬寒来顶班。

上个月13号赵蓓休完产假，谭冬寒又退出管理了。

二季度工银前沿医疗A的规模是148.10亿元，比一季度略微减少了2亿左右。

规模没再增加，说明工银前沿医疗A二季度的表现没能赢得基民们的青睐，我们来具体看看收益情况。

明星基金经理，二季报都讲了什么？

收益怎么样了？

收益展示

工银前沿医疗A成立6年多以来，累计上涨258.5%，跑赢同时期沪深300收益率200%以上。

在去年7月1日，工银前沿医疗A创出成立以来的收益新高，收益率达到416.1%，然而一年后收益率就跌没了160%多，高位上车的基民们真的要哭死。

二季度工银前沿医疗A亏了1.94%，大幅跑输沪深300，也没能战胜中证医药指数。

虽然二季度基金表现不太行，不过基金规模却没大幅降低，说明基民们还是愿意相信赵蓓的投资能力的，当然也可能是舍不得割肉。

和同行们对比，赵蓓今年以来的表现还相对好一些：

再来看看基金的波动情况吧：

回撤（下跌）

今年以来，工银前沿医疗A的最大回撤是-24.86%，出现在4月25日的全市场大跌行情中。

其实从年初到现在，整个医药行业的波动都非常剧烈，工银前沿医疗A本来就是医药主题基金，而且还属于股票型基金，所以也不可避免的会随着指数一起跌。

赵蓓返岗之后，又做了哪些调仓呢？

都调了什么仓？

前十重仓股分析

二季度工银前沿医疗A的股票仓位是86.87%，前十大重仓股占比55.76%，这两个指标和一季度比都没有什么变化，持股集中度依然较高。

赵蓓在二季度重仓股新增了做中药的同仁堂，以及医药外包领域（CXO）的康龙化成。

在一季度重仓股中剔除了同样是医药外包领域（CRO、CDMO）的博腾股份和泰格医药。

整体上，赵蓓并没有大幅改变基金原有的行业配置，还是以医药生物、医疗服务、医药外包为主。

在此基础上，赵蓓加仓了中药股的比重，原因是中药行业目前能得到政策方面的支持，确定性比较高。

总的来说，工银前沿医疗A二季度的持仓情况和一季度基本一致，应该是谭冬寒与赵蓓休假前的投资观点基本一致，没有自由发挥。

下面来看看赵蓓最新的投资策略。

二季度说了什么？

我们先来看看基金的二季报解读：

赵蓓做投资是自上而下与自下而上相结合，所以她选医药行业的细分领域，不止会看个股的表现，还会跟着政策导向调整持仓行业。

比如她加仓的医药外包（CXO）和中药，就是特别有代表性的两个细分领域。

加仓CXO是因为这个行业前期跌得太惨，当前的估值很有吸引力，这是自下而上选择的投资方向。

而加仓中药是因为行业的政策环境有所回暖，当前的确定性比较高，这是自上而下做出的投资选择。

下面来看看赵蓓在二季报都说了些什么吧：

总结一下

工银前沿医疗A二季度的表现并不算好，亏损1.94%，同时跑输大盘和中证医药指数。

虽然这只基金二季度的业绩有点拉胯，不过基民倒是不离不弃，基金规模没有大幅缩水。

赵蓓依然延续一季度的投资观点，加仓当前性价比较高的CXO和确定性更高的中药。

和同行相比，赵蓓今年以来的业绩还相对稍好一些，所以如果你打算投资医药主题基金，赵蓓的基金依然是不错的选择。

医药行业的风险依然还比较大，投资医药主题基金之前也要了解清楚自己是否能接受基金短期大幅波动，风险承受能力较低的基民还是谨慎选择医药基。