上半年市场跌宕起伏，后市如何应对？安信基金最新二季报出炉，小安带你一起从权益大咖陈一峰、张竞、聂世林的季报中，掌握基金经理最新动向与市场观点。
陈一峰
安信基金总经理助理兼研究总监
一、三、五年期金牛基金经理
代表作：安信价值精选
市场观点与投资策略
我们的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产。我们始终关注以下几个焦点：公司如何做生意、公司发展空间有多大、相对竞争优势有多强、行业竞争格局如何。
今年二季度国内经济受疫情影响总体呈现下行趋势。但6月随着国内疫情基本受控，尤其是上海全面复工复产，国内宏观经济开始显现边际好转迹象。叠加各项宏观经济政策逐步发力，我们预计三季度经济运行将继续好转。价格方面，二季度上游大宗产品包括石油、煤炭等继续保持相对高位运行，而铜铝等原材料价格则出现高位回落。二季度房地产行业销售和投资继续呈现低迷态势，各地陆续出台房地产支持政策，我们认为三季度应该会看到房地产行业边际好转。流动性方面继续保持合理充裕，十年期国债到期收益率继续在2.8%左右小幅震荡，人民币汇率二季度出现小幅贬值。
二季度A股市场经历了触底反弹，投资者的信心也逐步恢复。我们认为，目前市场整体估值还处于历史偏低的水平，从3年的维度来看，现在依然有不错的投资标的可供布局，部分优秀公司预计能获得估值盈利双升的机会。
代表作：安信价值精选
产品运作情况
安信价值精选作为股票型基金，二季度股票仓位变化不大，我们坚持宽基选股，淡化择时，目前相对看好的公司主要集中在银行、电气设备、食品饮料、医药、地产等细分领域。
资产配置
前十大重仓股
数据来源：《安信价值精选股票型证券投资基金2022年第2季度报告》，图中股票不代表当前持仓，不构成买卖建议，最新持仓可能发生变化。
张竞
安信基金权益投资部总经理
代表作：安信灵活配置
市场观点与投资策略
年初至今市场总体下跌，以成长股为代表的创业板与科创板下跌幅度居前，均超过15%；但4月底开始，市场呈现强劲的V型反转走势，各大指数普遍收回前期一半的跌幅，成长风格显著占优反弹力度极强。从一级行业角度看，上游能源成为半年内唯一的正收益而且超额收益遥遥领先，而在4月底开始的2个月时间里新能源车、智能驾驶、光伏、军工等前期超跌的景气度仍强的成长板块大幅反弹。
国内来看，上海疫情得到有效控制，复工复产有序推进。上海此前一直是市场对本轮疫情发展态势和经济停摆担忧的焦点区域，随着五一以来新增病例下行态势非常明确，与之相对应的是，上海市内封控区有序解封，交通出行逐步恢复，复工复产稳步推进。上海疫情得到控制使得市场风险偏好迅速回复到正常水平，同时市场开始去预期，国内的美林时钟周期往复苏方向摆动。
海外来看，五月份以来，美股加速下跌，除原油外的大宗商品纷纷见顶回落，美债利率在触及3.5%后快速回落，滞胀交易转变为衰退交易。对于以中游制造业为主体的A股市场，去年四季度以来企业盈利在滞胀的环境中承受了非常大的压力，而美债利率的上行也对成长类资产形成了估值上的压制。随着上述两点的边际缓解，A股市场已经度过了最差的宏观组合。
稳增长政策还在持续推出，政府在经济和就业上仍然是尽最大努力往回拉。长期风险因素尚未完全解除，无论是逆全球化、新冠疫情的演进还是俄乌战争后续进展。但我们也同时要看到的是年初的4个月上述逻辑已经得到充分展开及交易，从定价上我们认为短期只要没有再超预期的较高级别变化，市场可能不会再基于以上的担心继续卖出。
我们认为4月末作为上半年内低点已探明，短期急速反弹后市场可能面临反复，但我们对于下半年市场走势判断总体偏积极。后续流动性与增长两个维度有机会阶段性步入共振期，“只争朝夕”心态下大概率会把潜在的风险留给明年。
市场面临的金融条件将从剩余流动性充裕逐步过渡至社融企稳回升，市场运行的主要逻辑在下半年会持续围绕企业利润的实际复苏节奏展开，其中最为核心变量在于地产销售的回暖幅度。
代表作：安信灵活配置
产品运作情况
安信灵活配置仍将坚持均衡、逆向布局的策略，从赚取阿尔法的角度累积超额收益，力争为持有人获取良好的长期回报。
资产配置
前十大重仓股
数据来源：《安信策略精选灵活配置混合型证券投资基金2022年第2季度报告》，图中股票不代表当前持仓，不构成买卖建议，最新持仓可能发生变化。
聂世林
五年期金牛基金经理
代表作：安信优势增长
市场观点与投资策略
二季度市场表现先抑后扬。前期受新冠疫情的冲击，国内制造业供应链受到较大程度的冲击；海外通胀压力不断攀升，美联储大幅加息，内外部的复杂局面导致市场风险偏好大幅下降，例如4 月下旬新股首日破发频次明显增加。国内流动性层面依旧充足，但主要指数的估值都跌至历史低分位区间。5 月下旬，中央层面稳增长的政策措施力度明显加大，例如降低5 年期LPR，减免新能源汽车购置税，互联网监管规则的明确等等，市场信心逐步得到修复。
代表作：安信优势增长
产品运作情况
安信优势增长前期持有相对较高仓位的地产与煤炭，后期随着上海疫情解封以及经济刺激政策的出台，兑现了部分偏防御性质的地产板块收益。煤炭因价格管制，需求侧预期走弱，也少量减仓。另外加大了新能源的持仓比例，尤其整车企业在新车型的催化下，表现较好。市场对消费的悲观预期有所修复，本基金持有的高端白酒、大众食品也为净值增长贡献一定正收益。
资产配置
前十大重仓股
数据来源：《安信优势增长灵活配置混合型证券投资基金2022年第2季度报告》，图中股票不代表当前持仓，不构成买卖建议，最新持仓可能发生变化。
陈一峰获奖说明：安信消费医药2017年获一年期开放式股票型金牛基金、安信价值精选2018年获三年期开放式股票型持续优胜金牛基金、2020年获五年期开放式股票型持续优胜金牛基金；颁奖机构中国证券报。
聂世林获奖说明：安信优势增长混合2021年荣获中国证券报颁发第十八届中国基金业金牛奖“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”
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