一、大小盘轮动，小盘股投资性价比提升
数据来源：Wind，截至2022/6/30这轮下跌从2021年底开始，并于2022年4月触底启动反弹。截至今年六月底，中证1000、中证500和沪深300距离底部分别反弹32.83%、23.31%和18.52%。
其中沪深300代表大盘股、中证500代表中盘股、中证1000代表小盘股，在这波反弹中，明显能看出小盘股在反弹市场中更强势。
此外，从历史上大盘和小盘风格的轮动来看，我们会发现沪深300和中证1000轮番占优，一定程度上反映出大盘和小盘之间的轮动现象，这说明，在不同市场中，大小盘的配置价值也不同。
例如，在2015年牛市，小盘股涨得更多；2016-2020年，机构资金和外资偏爱核心资产，大盘股上行；2021年开始，市场风格发生切换，核心资产股价出现回调。
博格是从2021年初开始，逐步配置了中小盘基金，也是觉得当下市场中，中小市值股票的投资性价比在逐步提高。
最近，有四家公司预备发行中证1000ETF，其中，广发基金在中证1000指数产品上已有三年管理实盘经验。
广发中证1000指数基金（代码：006486）成立于2018年11月2日，该产品过去三年回报34.96%，同期中证1000指数的区间涨跌幅为31.46%。（数据来自wind，截至2022/6/30）
这种实盘管理经验，对于管理跟踪同一标的指数的ETF还是很有帮助的，感兴趣的投资者可以关注广发中证1000ETF指数（认购代码：560013），将于7月22日（本周五）开始发售。
二、中证1000股指期货和期权
7月18日晚，证监会宣布已于近日批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约正式挂牌交易时间也是2022年7月22日（本周五）。
这将成为我国资本市场第四个股指期货。之前推出的是上证50、沪深300、中证500股指期货，这些里面都是大家伙（市值大，跟踪标的是大盘和中盘）。而期权就更少，中证1000股指期权是继沪深300股指期权后的第二个股指期权。
说白了，股指期货就是可以提前买卖指数的一个工具，股指期权就是未来买卖股指期货的权利。之前只有大盘的期货期权，所以只有大盘能对冲，小盘没的玩。就算长期看好，但因为没有对冲工具，一旦市场波动大了，内心也会很不淡定。
现在好了，中证1000指数衍生品出来了，将填补国内市场小盘股对冲的空白，未来小盘股的流动性肯定能提高不少，预计也能刺激跟踪标的指数相关ETF的交易需求。
这到底对相关ETF的影响有多大？
ETF规模变化趋势
资料来源：中金所，上交所，天风证券研究所我们可以看到，从2015年2月，上证50ETF期权合约上市、4月上证50和中证500股指期货合约分别上市交易后，跟踪标的指数的ETF规模均出现一定程度的增长。
看近两年，2019年12月沪深300股指期权和沪深300ETF期权上市后，沪深300ETF总规模也有了非常大的提升。
综合来看，股指期货的推出会对行情起到放大催化的作用，特别是对相关ETF的走势有一定的向上推动作用。
三、小盘股的配置价值
1.逐渐抬升的小市值
数据来源：Wind，截至2022/7/15目前，中证1000的成份股票中，有517只市值低于100亿元，近90%的个股市值低于200亿，是小市值股票的指数代表。
中证1000 /中证500/沪深300
指数成分股市值情况
数据来源：Wind，中证指数，截至2022/6/30但随着A股市场的稳步逐步扩容，目前上市公司数量已超过4500只。中证1000成分股总市值已经与中证500相近，均超过12万亿，个股平均市值123亿，中位数101亿元，与中证500的个股中位数223亿元相差100多亿元。
现在的中证1000，其发展潜力也愈加凸显。有很多都曾是中证1000成份股的公司，随着公司盈利能力提升、市值增加，已经逐步走到了中证500、沪深300的队列。如今的政策导向是支持中小型创新企业发展，在可预见的未来，中证1000囊括的公司发展潜力应该也不小。
2.均衡的行业分布
数据来源：Wind，截至2022/7/15从申万一级行业分布来看，中证1000的行业分布均衡，单一行业权重占比最高10%左右。
截至2022年7月15日，前五大重仓行业分布为：
（1）电力设备（10.9%）
（2）医药生物（10.8%）
（3）电子（10.4%）
（4）基础化工（8.6%）
（5）计算机（6.6%）
前五大重仓行业合计权重占比不足50%，在单一行业上的暴露较少，风险相对分散。
同时，中证1000主要覆盖的是成长板块，对比沪深300，明显低配银行、非银、食品饮料、家用电器、钢铁等，成长性更强。
3.个股非常分散
中证1000成分股数量多，因此在成分股权重集中度上相对更加分散，前10大权重股合计占比仅约5%，最大个股占比不超过1%。
数据来源：Wind，截至2022/7/15单个成分股对整个指数的影响不大，也符合小盘股的特征。
4.当前估值处于历史相对低位
数据来源：Wind，截至2022/7/15目前，中证1000指数市盈率PE为29.66倍，位于指数上市（2014/10/17）以来11%的位置，算是历史相对低位了。
5.成长快
数据来源：Wind，截至2022/6/30在盈利预期方面，中证1000指数的一致预测净利润2年复合增长率为39.2%，远超中证500指数的28.7%，沪深300指数的14.9%、上证50指数的10.5%。
6.政策支持
从2018年起，国家开始提出支持“小巨人”“专精特新”。今年以来，再次强调支持创新型中小企业的发展。
数据：国海证券研究所整理
而中证1000指数主要反映A股市场中小市值公司的走势，其中 “专精特新”含量高。
进一步说，中证1000中包含67只科创板股票和184只专精特新股票，权重占比高于沪深300和中证500，未来，更多的股票将有望纳入北交所。
四、总结
此前，大小盘风格轮动，投资价值也会相继凸显。当下，不论是从估值，还是从盈利来看，小市值企业可能具有一定的投资价值，而中证1000指数正是投资一篮子小盘股的重要工具之一。
从中证1000估值区间来看，目前处于相对低估的位置，具备一定的投资价值。
同时，中证1000股指期货和股指期权推出后，预计配置到中证1000相关领域的资金量会加大，流动性也会有所提升。
当前，可以重点关注中证1000ETF等相关基金的投资机会，比如，本周五（7月22日）即将发售的广发中证1000ETF指数（认购代码：560013）。
当然，在周五同期发行中证1000ETF的四家基金公司中，为什么要关注广发的产品？博格主要看这两点：
第一，早在2018年11月，广发基金就开始管理中证1000指数基金，已有三年实盘经验，对小盘标的指数的特征和市场规律比较了解。
第二，广发的指数产品线比较齐全，仅宽基指数产品就有17只，以ETF为主、LOF和C份额为辅，可以提供更丰富多元的指数玩法。
加不加入？打算选哪一家？不妨留言说说。
