截至目前，已有12家上市券商及券商上市主体披露业绩预告。

其中，东北证券、西南证券、红塔证券、东兴证券、东方证券、华西证券、天风证券等7家券商预计业绩同比下滑超50%；哈投股份、锦龙股份、中原证券、太平洋证券等5家预计业绩亏损。

7家券商业绩下滑超50%

5家预计净亏损

截至发稿，共有12家上市券商及券商上市主体发布2022年半年度业绩预告，分别为红塔证券、东兴证券、太平洋 、东方证券、中原证券、天风证券、华西证券、湘财股份、东北证券、西南证券、哈投股份、锦龙股份。

具体来看，东北证券、西南证券、红塔证券、东兴证券、东方证券、华西证券、天风证券等7家券商预计业绩同比下滑超50%；哈投股份、锦龙股份、中原证券、太平洋证券等5家预计业绩亏损。

其中，锦龙股份业绩下滑严重。据锦龙股份公告称，预计2022年上半年净亏损2.21亿元至2.25亿元，同比下滑16200%至16500%。

关于业绩变动原因，锦龙股份表示，此前，证券监管部门对公司控股子公司中山证券采取了限制部分业务活动的监管措施，受此影响，报告期内中山证券投资银行业务收入下降较大。另外，受宏观经济和行业政策影响，中山证券部分持仓地产债券估值下跌，公允价值变动出现损失。

据锦龙股份2022年一季报显示，公司实现营业收入-1.91亿元，同比下降155.23%；归母净利润-2.10亿元，同比下降2490.22%。

自营业务亏损成“导火索”

在上述券商上半年度业绩预告中，“投资业务收入同比减少”“自营业务收入同比减少”等字眼频繁出现，被券商视作上半年度业绩下滑的“罪魁祸首”。

证券自营业务，简单来说，就是证券经营机构以自己的名义和资金买卖证券从而获取利润的证券业务。

今年一季度，受疫情等诸多外部因素扰动，A股市场出现极端行情，沪深300等主要指数创下了2015年A股大幅震荡后的单季最大跌幅，这直接导致了一季度上市券商的自营业务受挫，进而使得营业收入、净利润等业绩指标明显下降。根据数据，42家上市券商一季度实现营业收入994.64亿元，归母净利润250.92亿元，分别同比下滑了29.05%和43.43%。

Choice数据显示，一半的上市券商2022年一季度自营收益下滑超过一倍，10家券商的自营收益下滑超3倍。

此前，东吴证券非银团队曾统计，今年一季度导致券商业绩下滑较多的主要原因为自营业务下滑严重。据统计，受市场表现不佳影响，42家上市券商今年一季度自营业务收入同比大幅下滑106%，其余各大业务则相对平稳。

东吴证券非银团队预计，今年全年券商行业净利润将同比下降7.55%，其中投行业务将贡献增量，但财富管理、自营业务预计仍将明显承压。

券商股后续价值几何？

不难发现，此次因业绩下滑超50%的多为中小型券商，相比之下，头部券商的业绩波动幅度较小。虽然多家券商上半年因自营业务亏损导致业绩同比下滑明显，但从环比来看，二季度相较一季度已经开始回暖，市场仍看好券商股的发展前景。

以国元证券为例，上半年公司实现净利润7.49亿元，同比下降11.5%，然而，回顾一季度，国元证券当季净利润为亏损1.2亿元，这意味着国元证券二季度实现净利润8.69亿元，完全摆脱了一季度的糟糕局面，助力公司扭亏转盈。

中航证券认为，券商行业受到上海、北京全面复工复产利好因素的刺激，市场活跃度大幅提升，预计随着市场活跃度的恢复，券商经纪、资管等业务将陆续回暖；另外，当前券商板块PB估值仍位于2016年以来的10分位点附近，被严重低估，受利好消息刺激，预期低估值将爆发，长期来看同样存在较大的板块估值修复空间。

东吴证券表示，降准降息等政策落地刺激了市场流动性的提升，而在政策向好、监管呵护的背景下，券商发展的市场环境得到优化，业务范围也得到了拓宽；同时，市场情绪的回暖带动了证券板块基本面向好，加上板块估值再探底，双重动力驱使下的板块配置价值显著。

（文章来源：上海证券报）