虽然今年以来资本市场猪周期的反转充满期待，但上半年，在生猪出栏价格依然低迷的市场环境下，行业上市公司仍呈现大范围亏损的局面。值得注意的是，6月中下旬以来，生猪市场价格已持续攀升至盈亏平衡线以上，行业整体步入盈利区间。

猪企上半年业绩普亏

被称为“猪茅”的牧原股份（002714）7月14日晚间披露半年度业绩预告，2022年上半年，该公司预亏达近69亿元。

公告显示，由于牧原股份在报告期内生猪出栏量较去年同期大幅增加，同时生猪价格较去年同期大幅下降，导致公司2022年上半年经营业绩较去年同期明显下降。预计上半年经历亏损63亿元至69亿元，同比下行166.13%至172.43%；扣非净利润亏损72亿元至78亿元，同比下行165.06%至170.48%；基本每股收益亏损1.2元/股至1.32元/股。

牧原股份的亏损不是个例。不完全统计，Wind中信证券行业类畜牧养殖板块已披露半年度业绩预告的14家上市公司中，仅2家业绩同比增长，新五丰（600975）、傲农生物（603363）、罗牛山（000735）等生猪养殖个股同比下滑幅度居前。

14日晚间罗牛山披露2022年半年度业绩预告显示，公司预计亏损1500万元至2100万元，比上年同期下降147.15%至166.01%。

对于业绩预亏罗牛山表示，公司生猪出栏量较上年同期有所增加，受本报告期内的生猪价格由年初低位振荡回升的影响，和同期饲料成本相对高位等因素叠加影响，虽第二季度生猪板块利润较第一季度减亏，但本报告期生猪板块利润较上年同期出现亏损。

虽然地方政府对公司下属分公司的房屋及土地（包括构筑物、其他附属物）实施依法征收，使得新五丰预计获得资产处置收益7558.08万元，但2022年上半年，该公司依然预亏达1.6亿元到2亿元。

新五丰称，2022年1-6月，公司生猪业务稳步发展，生猪出栏量同比增长163.29%。但生猪价格大幅下跌，同时饲料原料价格连续上涨，公司养殖业务利润同比大幅下降，导致公司业绩出现亏损。

傲农生物也称，报告期亏损主要是生猪养殖业务导致。2022年上半年，傲农生物公司生猪出栏量对比去年同期大幅增加，但生猪价格总体处于低位且较去年同期下降明显。公司预计 期内净利润亏损6亿元到7亿元。

唐人神（002567）上半年也预计亏损1.41亿元至1.3亿元。公司表示，本报告期净利润为负数，主要来自于生猪养殖业务亏损，期内由于生猪销售价格较去年同期大幅下降，叠加豆粕、玉米等饲料原料价格上涨，导致公司生猪养殖业务出现亏损。

行业已步入盈利区间

7月14日，国内期货市场上生猪期货主力合约2209收于22300元/吨，而此前在7月12日，该主力合约已达23290元/吨的高点，较3月中旬最大涨幅已近45%。

而现货市场方面，据农业农村部监测，2022年7月4日至7月10日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为22.26元/公斤，环比上涨13.5%，同比上涨30.6%。白条肉平均出厂价格为28.58元/公斤，环比上涨13%，同比上涨25.6%。

搜猪网数据显示，7月13日国内生猪出栏均价冲高至近期阶段性高点22.6元/公斤附近。目前整个全行业已完全摆脱亏损，出栏每头肥猪的利润大概可以达到500元左右。

牧原股份在最新投资者关系活动公告中披露，公司二季度生猪养殖完全成本稳步降低，当前完全成本略高于15.5元/kg。根据大致估算，自去年年初的粮食价格上升对公司单位养殖成本的影响约为1.5元/kg-1.8元/kg。综合考虑原材料价格快速上涨等外部因素影响，2022年公司成本目标为阶段性实现14.5元/kg-15元/kg的养殖完全成本。

农业农村部13日在河北省沧州市召开生猪生产座谈会。会议认为，当前生猪生产形势总体稳中向好，生猪存出栏量保持稳定，能繁母猪产能处于正常合理区域，生猪养殖扭亏为盈。

不过会议也指出，受部分养殖场户压栏惜售和二次育肥等因素叠加影响，6月底和7月初生猪价格上涨幅度较大，近期震荡趋稳。由于能繁母猪产能充足，后期不具备持续大幅上涨的基础条件。

保供稳价发力猪价仍预涨

面对生猪价格短期非理性暴涨的局面，相关部门也启动了系列保供稳价措施。

为确保生猪市场稳定运行，7月4日国家发改委召开生猪市场保供稳价专题会议。会议上有关方面分析认为，近期国内生猪价格过快上涨，重要原因是市场存在非理性的压栏惜售和二次育肥等现象等，短期内加剧了市场惜售情绪。并提出将适时采取储备调节、供需调节等有效措施，防范生猪价格过快上涨。

在6月中旬及下旬，第十二批、十三批国储冷冻肉收储陆续启动，促使了国内生猪市场价格快速回升的背景下，7月5日，国家发改委也随即火速发布了研究投放猪肉储备的信息，并与大连商品交易所商讨加强现货期货市场联动监管。

除政策稳价外，市场对于能繁母猪去化不足的担忧，也对猪价上行形成抑制。

我国能繁母猪存栏量从2021年6月的阶段高点持续下降，截止到2022年5月末，全国能繁母猪存栏量4192万头，处于生猪产能调控的绿色合理区域，但与农业农村部“十四五”期间稳定在4100万头左右的调控目标相比，依然高出2.2%。

不过，市场对于下半年生猪价格上行的趋势依然普遍看好。

百川盈孚认为，预计7月中旬前后，出栏大猪价格出现回调整理的几率偏高，以挤掉6月下旬以来暴涨产生的部分“水分”，但7月份月内猪价回调幅度有限。尽管在发改委的干预下7-8月份期间猪价有回调空间，但7月份的价格重心相比6月份将继续上移的可能性极大，7-9月份出栏大猪月度均价环比将总体继续上涨的大趋势很难改变。预计涨跌幅在1-2元/公斤左右。

上市猪企对于后续业绩表现也充满信心。唐人神称，为完成2024年500万头的生猪出栏规划目标，公司自2021年以来加大固定资产投资建设力度以及银行贷款，储备培养了生产、兽医、饲料营养等技术和管理后备人员，加大饲料营养、智能化养猪等研发投入力度，造成固定资产折旧、财务费用和管理费用等大幅增加，但是现阶段公司生猪产能尚未完全释放，造成公司生猪养殖头均盈利能力下降。随着公司生猪出栏量的提升，进一步发挥规模化养殖的效率优势，叠加生猪价格的恢复，公司盈利能力将会得到大幅改善。

牧原股份也在公告中称，市场普遍预计下半年猪价处于较好区间，生猪养殖行业整体经营状况将有所好转，预计公司下半年能繁母猪数量将趋于回升。生猪价格短期内可能受到市场情绪等因素的影响产生剧烈波动。长期来看，生猪市场价格由生猪供给和需求决定。公司预计今年下半年的生猪价格会高于上半年。