7月中旬，公募基金进入2022年二季报密集披露期。

继长城基金发布旗下2只权益基金二季报后，安信基金旗下的安信优势增长于今日公布了二季报，成为2022年第3只公布二季报的基金。

二季度仓位小幅提升

2022年市场可谓是一波三折，一季度市场跌跌不休，最低沪指抵达2863.65点，直到4月27日开始才开始反弹，目前沪指回暖至3300点附近。

震荡的大盘、散乱的热点考验每一个市场参与者，因此二季度基金经理调仓换股成为市场关注焦点。安信优势增长基金经理聂世林在这一波震荡之下，以调仓换股来应对。

二季报显示，从安信优势增长基金股票仓位来看，截至二季度末，安信优势增长仓位微幅提升，其股票市值占基金净资产的比例从一季度末的83.13%略升至84.37%。

从该基金的历史仓位变化来看，除2020年一季度仓位较低外，安信优势增长近三年的仓位变动并不大，其余时间的仓位均在80%至95%区间波动。

上半年震荡市场格局之下，因为及时调仓换股，安信优势增长的业绩跑赢基准：上半年实现正收益4.41%，超越业绩比较基准7.97%；成立以来累计收益率254.04%，超越业绩比较基准235.81%。

因该基金在2022年表现较为抗跌，因此获得资金追捧，规模迅猛增长。数据显示，安信优势增长基金在第二季度的规模增加了近两倍：一季度末，该基金（A类与C类合并计算，下同）规模为4.58亿，而二季度末该基金的规模已经达到12.74亿，增加178.2%。

从总份额来看，二季度获得大笔净申购。二季度期间，该基金份额从期初的1.57亿份增长至期末的4.02亿。

加仓新能源，减仓地产和煤炭

季报显示，聂世林在二季度“换股力度大于调仓”，前十大重仓股有五席出现变化。

对比一季度，安信优势增长的二季度末重仓股名单呈现“五进五出”：绝味食品、芒果超媒、分众传媒、三七互娱和杭可科技新进入二季报前十大重仓股名单，金地集团、兖矿能源、招商蛇口、保利发展和五粮液则退出十大重仓股。

此外，盐湖股份在重仓股的排名从第五升至第三，股票持仓市值占基金净值的比例从一季末6.03%提升至二季末9.83%；泸州老窖从第十升至第四，占净值比例从4.00%提升至6.35%。贵州茅台占净值比例从8.89%略降至6.66%，但仍在前三大重仓股中。

在今年的震荡格局之下，二季度业绩表现先抑后扬，聂世林在二季报中也揭示了安信优势增长的投资思路，“前期持有相对较高仓位的地产与煤炭，后期随着上海疫情解封以及经济刺激政策的出台，兑现了部分偏防御性质的地产板块收益。煤炭因价格管制，需求侧预期走弱，也少量减仓。另外加大了新能源的持仓比例，尤其整车企业在新车型的催化下，表现较好。市场对消费的悲观预期有所修复，本基金持有的高端白酒、大众食品也为净值增长贡献一定正收益。”

针对整个二季度市场的变化，聂世林认为，前期受新冠疫情的冲击，国内制造业供应链受到较大程度的冲击；海外通胀压力不断攀升，美联储大幅加息，内外部的复杂局面导致市场风险偏好大幅下降，例如4月下旬新股首日破发频次明显增加。国内流动性层面依旧充足，但主要指数的估值都跌至历史低分位区间。

5月下旬，中央层面稳增长的政策措施力度明显加大，例如降低5年期LPR，减免新能源汽车购置税，互联网监管规则的明确等等，市场信心逐步得到修复。

此外，该基金的业绩表现与加仓新能源有关：整车企业在新车型的催化下，表现较好。由于市场对消费的悲观预期有所修复，因此该基金持有的高端白酒、大众食品也为净值增长贡献一定正收益。

就持仓集中度而言，安信优势增长的前十大重仓股占基金净值比下降约8个百分点：一季度末前十大重仓股占基金净值比为61.83%，二季度末占比下降至54.09%。

后市信心或继续提振

看好新能源车等领域表现

针对后市，聂世林近期表示，后市信心或继续提振。随着防疫政策的适度调整，人员流动和物流开始有序运转，有利于各项刺激政策的执行落地。可以预期下半年，在不出现外部局势持续恶化和疫情再度爆发的前提下，国内经济基本面将环比明显改善，各项数据指标都会有利于提振市场的信心。

具体板块而言，聂世林认为，前期受疫情压制的消费、投资产业链将会看到环比改善；成长股中的电动车和光伏依然保持高景气；上游大宗品价格受美国加息的影响，相关板块的表现可能会继续承压。

针对新能源车产业，聂世林则认为，在未来在电动化的大背景格局下，新能源车产业链最顶端的还是整车厂，整车厂会分为两类。一类是造车新势力，会占据非常重要的份额；另一类是能够转型成功的传统整车厂。这里面个别车企可能转型最为坚定，当然也有少部分整车厂在转型的过程中比较犹豫。第二层，是以电池为代表的核心零部件公司，包括电池、各类连接器、自动驾驶相关设备、雷达等比较重要的零部件，这是一级供应商。第三层，是传统零部件供应公司，包括座椅、玻璃、轮胎、外饰等。

在电动车这个领域，聂世林相对看好两端，一端是整车厂，另一端是最上游的资源企业。他认为，在行业竞争格局的变化中，能自主研发电池的车企，其未来的竞争优势可能会更领先。公司再通过推出新车型，有章可循地卖出爆款，叠加行业巨大的贝塔，才能在这一轮产业红利期，用充足的准备赢得增长。

此外，聂世林曾表示，归根到底，投资无论是进攻还是防守，最关键还是长期持有好公司。在股票投资过程中，市场的风险频发且几乎是不可预知的。但如果将注意力放在所持有的公司上，关注企业自身的经营变化，这会使投资的心态更为从容一些。优秀企业应对宏观风险的能力更强，短期业绩的冲击虽不可避免，但这并不影响该企业长期的产出能力。

而7月12日已经公布所管理基金二季报的长城基金经理陈良栋，对后市也表达了类似看法。在他看来，目前阶段比较适合基于行业和公司基本面情况进行投资，主要看好汽车产业链、光伏等景气度好且长期成长空间大的行业。