上周A股走势较为震荡，主要指数涨跌不一。

31个申万一级行业中，农林牧渔（+6.63%）、公用事业（+3.19%）和电气设备（+2.51%）居涨幅前三。建筑材料（-4.76%）、房地产（-4.36%）和煤炭（-3.63%）居跌幅前三。

农林牧渔板块受益短期猪肉供需失衡导致猪价上涨等因素，引发相关标的上涨。

建筑材料板块受地产需求仍弱和龙头标的中报业绩恐不及预期影响，博弈资金快速流出。

A股主要指数周涨跌幅（%）

（资料来源：wind，统计区间：2022/07/04-2022/07/08）

申万一级行业周涨跌幅（%）

（资料来源：wind，统计区间：2022/07/04-2022/07/08）

股市策略观点

7月6日，美联储公布6月议息会议纪要。纪要指出“若高通胀持续，可能采取更具限制性的政策”，继续将重心放在对抗通胀上。对于市场普遍对美国经济抱有的衰退预期，美联储官员对美国经济的长期发展前景表示乐观但大幅下调2022年美国GDP增速预期从2.8%至1.7%。截至目前，市场预计美联储7月加息75BP的概率为90.9%，加息50BP的概率为9.1%。

7月9日，统计局公布6月通胀数据。CPI环比持平，同比+2.5%，在猪肉短期供需失衡，猪价上行的背景下，菜价却大幅回落，肉价菜价对冲导致CPI食品项总体保持稳定。6月PPI环比持平，同比+6.1%（前值+6.4%），PPI延续增速放缓趋势。主要是因为美国经济衰退预期不断增强，美联储坚定对抗通胀重创大宗商品价格，多数大宗商品价格见顶所致，我国后续输入型通胀压力将有所减弱。

流动性方面，LPR和MLF利率在5月20日央行调降5年及以上期LPR利率后无变化。7月4日起，央行每日开展30亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.1%。上周共有4000亿元逆回购到期，累计净回笼资金3850亿元，规模为自4月初以来最大。央行从此前较为常规的100亿元逆回购投放缩量至30亿元，体现了央行对于目前货币比较宽松背景下一些资金空转，没有真正惠及实体经济的担忧。此类操作有利于引导货币市场短期利率逐渐向政策利率回归，促使资金面宽松收敛至中性水平。目前流动性政策仍有调整空间，需跟踪央行后续动作。

股市策略展望

在疫情出现拐点，解封进行时的背景下，市场复工复产有序推进。各类经济数据也不断显示经济基本面有边际转好趋势。叠加美国经济衰退预期不断增强，A股吸引力上升，反弹幅度较大，在外围普遍下跌的情况下走出独立行情，颇有此消彼长之势。但也需要注意目前经济基本面只是边际转好，尚未完全恢复。

目前稳增长依然是今年经济工作的主线，政府稳增长决心仍然坚定，后续更多稳增长相关措施落地可以期待。我们预计后市市场将继续维持震荡，暂时仍以结构性机会为主，建议均衡布局稳增长价值标的和估值合理、业绩确定性强、景气度高的成长标的。继续对于市场维持“不过分乐观、不过分悲观”的态度，关注成长、侧重性价比。同时，关注以下方向：

（1）受益国产替代、自主可控的成长主线，如电子、电气设备及高端装备制造等相关子行业及公司，及政策支持下的部分“专精特新”公司。

（2）在碳中和、碳达峰背景下，关注碳交易和碳中和相关标的，如估值合理的新能源汽车、风电、光伏、储能、电网等行业及其相关产业链的长期高景气度标的。

（3）在政府专项债发行提速且基建带头稳增长预期上行的背景下，部分新老基建链优质标的或将迎来机会。

（4）核心赛道中能够维持强逻辑、高景气、估值处区间合理的品种，和一些受益困境反转概念的农业、消费类优质标的。

（5）国际地缘冲突叠加通胀上升背景下，部分资源类标的会迎来阶段性机会。

（6）在中央推动央国企高质量发展背景下，部分有资产重组、资产质量优化潜力的央国企标的存在机会。

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