本轮反弹极大地超出市场预期，截至目前，沪指、沪深300和创业板指分别反弹了17.98%、18.81%和31.81%，新能源、军工等赛道更甚，分别反弹53.49%、46.02%，给不少小伙伴回了一大口“血”。（来源：Wind，新能源以万得新能源概念指数为代表、军工以中证中航军工主题指数为代表，统计区间：2022/4/27-2022/7/4）

那么，站在当前时点，还有哪些长期基本面不错，又比较便宜的资产值得关注呢？厂长今天就给大家盘一盘。

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医药

从绩优生到吊车尾，医药只用了大概一年的时间，究其原因，医保政策压制国内市场盈利，地缘政治对海外市场开拓可能会带来负面影响，再叠加海外流动性收紧后对成长板块的压力，以至于很多投资者都对医药失去了信心。

但厂长始终认为上述影响都是短暂的，立足长期，医药行业增速快、创新药发展空间大的投资逻辑依旧没有改变。

首先，医药一直在人们的日常生活中扮演着必不可少的角色，尤其在人口老龄化加深的背景下，医药行业的需求自然有所增加。

据中国国家统计局第七次全国人口普查数据，2021年中国65岁以上人口占比已经超过14%的深度老龄化分界线，达到14.2%，意味着全国老龄化程度呈现出逐步加深的趋势，医疗需求势必有所增加，未来或给医药行业带来大量增长机会。（数据来源：国家统计局）

其次，医药行业也具有一定的创新属性，国内药企加快创新步伐的同时，政策亦多有支持，如今年发布的《“十四五”医药工业发展规划》旨在推动医药工业创新转型，国家发改委发布了我国首部生物经济的五年规划——《“十四五”生物经济发展规划》，目标是到2035年，我国生物经济综合实力稳居国际前列，以及国家药监局、国家医疗保障局等部门也都在近期出台了利于推动相关肿瘤药研发、创新药产业稳健持续健康发展的政策。

因此，政策层面的“疾风骤雨”阶段基本已经过去，未来或有边际缓和的趋势。同时，大家比较关注的集采也逐渐步入常态化，对医药行业的边际影响正在逐步减弱。

最后，经过近1年漫长回调带来的估值消化，悲观预期基本得到反映，医药板块目前的估值已处于历史较低水平，以申万医药卫生指数为例，该指数目前的市盈率（TTM）为26.76倍，处于近10年的4.29%分位点，向下的空间相对有限，具有一定的投资性价比。（来源：Wind，截至2022/7/4）

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消费

在2017年至2021年，消费行业因整体盈利明显受到市场追捧，资金大幅流入推动行业估值达到历史最高点。随即，消费便在2021年初迎来长达1年以上的回调，截至到目前都仍未收复失地，使得不少投资者对接下来的消费心存疑惑。

事实上，消费仍是一条兼具成长性和韧性的赛道：

从宏观经济发展来看，消费作为拉动经济增长的三驾马车之一，刺激消费一直是促进经济发展的重要手段，长期来看，消费也对我国经济发展发挥出了不可磨灭的作用，超过了投资和出口之和。

从需求量来看，中国庞大的人口基数和广阔市场空间则是支撑消费赛道的基石，过去8年以来，随着消费升级的稳步推进、国内消费潜力的挖掘，全国居民人均消费支出年均增长率超过了5.87%。（来源：Wind，国家统计局，截至2021/12/31）

从行业历史表现来看，31个申万一级行业指数中，能较好代表消费行业的食品饮料自2000年以来累计增长2461.08%，是第二名的2倍之多，不仅成功穿越经济周期波动，更是盛产很多“优质股”的摇篮。（来源：Wind，统计区间：2000/1/1-2022/7/4）

与此同时，从估值层面来看，经过2021年初期以来的估值消化，消费行业的估值水平已经来到相对合理的区间。

结合当前疫情逐渐消散、国家层面以及地方政府多条促销费措施，以及三、四季度期间中秋与国庆等假期对消费的拉动，消费有望延续恢复发展态势。

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半导体

半导体也是近些年比较火热的赛道，自2019年起，随着国产替代的推进，半导体便成了A股热门榜的常客。2019年到2021年7月末，大概两年半的时间，申万半导体指数（801081.SI）上涨446.74%。（来源：Wind，统计区间：2019/1/1-2021/7/31）

然而从2021年8月开始，“芯若在，梦就在”的歌声暂歇，半导体行业迎来剧烈回调，截至目前，申万半导体指数累计下跌33.64%（来源wind，截至2022/7/4）。

那么，站在当前，半导体的后续又将如何演绎？厂长认为，从下面三个方面看，半导体仍具有长期的逻辑支撑：

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半导体领域国产替代任重道远

根据央视财经频道援引的国务院数据显示，2019年我国芯片自给率仅为30%左右，并且高端芯片依赖进口，2021年高端芯片进口占芯片总进口金额的比重达75%。（来源：海通证券）

而半导体是信息技术时代诸多前沿技术的基础，近些年国外也曾多次对国内的芯片相关产业进行制裁，从最初的禁令名单限制到最终完全限制第三方采购芯片。破解“芯片卡脖子”难题，加快芯片国产替代，迫在眉睫。

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东数西算带来的“芯”需求

2022年2月，相关部门联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。而无论是数据中心涉及的计算、存储、网络，还是数据运输涉及的通信设施，都离不开数字产业链中上游的芯片半导体。

需求迫切的背景下，半导体产业环境暖风频吹，利好密集，如财政部相关负责人在2月22日的国新办发布会上指出，将在去年1.1万亿元的基础上实施更大规模的减税降费，特别提出要延续并扩大包括科技在内的税费优惠政策，以及精准帮扶“制造业高质量发展、中小微企业纾困和科技创新”；隔日，发改委重磅发文，详解出台《关于促进工业经济平稳增长的若干政策》等。

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估值消化后投资性价比凸显

在经历前期的估值调整之后，申万半导体指数的市盈率（TTM）回落至42.08倍，来到近10年的3.32%分位点，在行业维持高景气度的背景下，回到合理估值水平而基本面长期向好的半导体板块，投资价值正在显现。（来源：Wind，截至2022/7/4）

综上，在厂长看来，上述赛道的产业趋势保持长期向好趋势的可能性更大，所以，大家也别被短期的调整、利空所吓到，更应着眼于未来，思考一下有哪些确定性更强的“可能”。

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