伴随着上半年的行情收官，A股市场经历了深V走势，指数跌幅在10-15%之间，欧美市场受伤更深，跌幅在20%左右。债券市场则维持了窄幅震荡。

不过值得关注的是，不少基金凭借优秀的管理，今年以来已经回本在望。那么。下半年的市场怎么走，基金怎么投呢？在此奉上一份极简版下半年投资策略，供君参考！

股票市场

4月27日反弹至今，市场过度悲观的预期已修复完毕。近期A股的明显强势更多是基于中国经济及政策周期好于美国，以及短端流动性极度宽松下资金驱动的力量，下半年市场可能逐步进入基本面验证阶段，需要更多考虑中期的主要矛盾。目前市场的核心矛盾由“内滞外胀”走向“内复苏外衰退”。

预计短期市场在强力修复后可能仍有反复，风险来自基本面验证及流动性边际收紧，但中长期来看目前位置上机会仍然明显大于风险。

预计下半年市场表现将好于上半年，初期以结构性机会为主。若经济顺利走向复苏，则有可能走向整体性机会。反之，仍然为结构性行情。

 核心线索 

1、国内政策以托底为主，增长预期企稳，信用周期回升，走向弱复苏。货币条件可能边际回收，但考虑到下半年库存周期回落、外需压力加大，预计流动性环境总体偏松。

2、海外走向衰退，大宗商品可能面临需求下行主导超过供给收缩主导的临界点，价格阶段性承压。美债利率见顶回落，对于风险资产估值的压制将逐步减弱。

配置方向

1）科技制造：优选业绩确定性高的细分板块及个股，方向包括：新能源汽车、风光储、国防军工、专用设备（锂电、光伏、半导体设备）等。

2）大消费：受益于疫后修复、CPI上行等因素，部分行业业绩将明显修复，包括白酒、食品、 畜禽养殖、 航空、酒店、景区等。

3）顺周期：关注经济复苏的强度及持续性，顺周期行业存在机会。方向包括：消费建材、煤炭、家电、 家居等。

债券市场

上半年债券市场在宽货币和宽信用的预期之间反复博弈，当前降准、降息的空间都相对有限，预计下半年资金面将回归中性。预计随着疫情的有效控制，下半年疫情对经济的影响逐步减弱，叠加稳增长政策加大发力，预计三季度经济会出现修复式反弹。但考虑到下半年外需趋于下行等因素，预计下半年经济的修复弹性或弱于2020年。

中期来看，稳增长政策集中发力叠加疫情后的自然修复，三季度或是全年经济的高点，利率债方面，预计下半年债券收益率或随着经济好转逐步回升，但若没有刺激政策的进一步加码，叠加四季度外需走弱，收益率上行幅度有限。

信用债方面，考虑到疫情影响下经济偏弱，利率窄幅震荡，资金面仍宽松，机构欠配压力较大，短期内信用利差有望保持低位；但不利因素也在累积，包括疫情拐点、稳增长政策、海外货币收缩、资金面边际变化等可能发生。

可转债方面，经过4月的下跌以及5月资产荒后，转债估值已处于历史较高位置，市场整体价格不高但弹性和性价比不如正股。负反馈情况阶段性有边际好转，货币仍宽松，短期高估值或难化解，机会仍旧来自于权益市场、新老券定位差和条款博弈机会。

以上投资观点为当前观点，后续可能会随市场情况而变化，不构成投资建议。各基金产品的投资策略可能有所差异。

看了这些，是不是感到下半年的“掘金”主线已经呼之欲出？

那就让绩优基金助你一臂之力！

截至6月底，海富通基金旗下多只基金跻身同类业绩TOP 10，成长、均衡、固收+、利率债基金，风格多样（数据来源：晨星）。

另据海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，截至2022年6月底，海富通基金权益类资产五年期业绩排名9/107，三年期业绩排名20/131，再次展现出了过人的投资实力，在一个较长的维度，经住了市场的考验。

近期有很多投资者还在纠结回本后是应该“落袋为安”，还是按兵不动，或者是结构调整。

事实上，不管上半年收益如何，市场浮沉皆是常态，过往盈亏已是沉没成本，从当前时间点判断未来市场的曲折与机遇，我们的决策就会更加清晰！尤其是如果投资目标是资产的长期保值增值，又有耐心等待新高的出现，不离开投资的赛场，才能让我们与目标更加接近。

小贴士

风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基于投资范围的规定，上述基金的波动性可能较高。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。