4连阳后，沪深股指迎来全线调整。

6月29日，A股三大指数均跌逾1%，上证指数跌破3400点。同时，高位赛道股批量走低中，深证成指和创业板指均下行逾2%。

“4连阳后，调整如期而至。”分析人士称A股周三调整主要源于三个利空因素：一是海外主要经济体经济数据低迷，引发担忧情绪；二是资金面，北向资金结束了连续多日的净流入；三是获利了结，近期涨幅较大的板块，出现集体大幅回调。

值得关注的是，市场回调中出现了明显放量，这释放了什么市场信号呢？

对此，方正证券认为，震荡走低中两市释放出2月24日以来的“天量”，而“天量”下跌、热点大幅回落和对“赛道股”的担忧，说明市场多空分歧加大。

“技术面上，沪指逼近年线且中短期均线更是形成多头排列中，却在年线下方止步不前，绕3400点反复震荡，也意味着市场对结构行情的可持续性分歧较大。”方正证券进一步指出。

三因素致放量大跌

截至6月29日收盘，上证综指跌1.4%，报3361.52点；科创50指数跌2.38%，报1090.68点；深证成指跌2.2%，报12696.5点；创业板指跌2.53%，报2768.61点。

盘面上看，市场全面下行和高低切换特征显著。申万一级行业分类下，31个板块中，有28个板块出现下跌，占比高达90%。

同时，前期涨幅较大的板块，出现集体大幅回调。其中，汽车板块领跌两市，跌逾5%。高景气赛道的电力设备、有色金属等，同样跌幅居前。而前期表现较为低迷的房地产，则出现了逆市上涨。

对于市场的全线下行，市场人士认为，主要是外围冲击、资金面和获利了结等影响所致。

其中，外围因素方面，万家基金指出，海外主要经济体最新的经济数据低迷。其中，美国6月消费者信心指数下跌4.5至98.7，创2021年2月以来的最低水平，而前期预期是100.4。受此影响，隔夜美股三大股指全线大跌，道指跌1.56%，标普500跌2.01%，纳指跌2.98%，影响了A股市场。

“同时，受美联储更加激进加息预期影响，投资者对通胀压力和经济衰退的担忧持续增加。也引发了投资者的担忧情绪，进一步影响了A股市场。”万家基金表示。

资金面上，Wind数据显示，6月29日，北向资金结束了连续4个交易日的净流入，出现了16.83亿元的净流出。

“周三外资盘中一直处于净流出状态，但是尾盘突然出现了明显的回买，”一位券商投资顾问表示，虽然北向资金结束了连日净流入，但当天净流出金额也不大，说明外资整体没有明显的离场迹象。

上投摩根基金则认为，A股周三表现更多是连续上涨之后出现的盘整，Wind数据统计，自4月27日低点至6月28日，上证指数上涨18.11%，沪深300指数上涨18.67%，科创50上涨28.71%，创业板更是累计上涨超32%，在较大的累计涨幅下，市场出现调整其实是正常的现象。

另外，上投摩根基金指出，市场同时面临3400点整数心理关卡，以及前期高点下跌至今年低点后反弹的黄金分割的第二阻力点，致使周三回调力度较大。

对于前期涨幅较好板块的大幅下行，有券商分析师对澎湃新闻记者表示：“整体看，汽车等成长板块的景气度并未发生变化，今日集体调整，更多是前期积累的涨幅较大。”

“从行业来看，周三领跌的汽车及电力设备板块，也正是前期在政策助推下反弹领先的行业，短期获利了结现象明显；而周三领涨的三个行业，正是4月27日低点至周二表现居后的房地产、银行、建筑装饰，显示资金出现一定的风格转换。”上投摩根基金认为。

前海开源基金首席经济学家杨德龙同时指出，前期快速上升之后，新能源板块面临较大的获利回吐压力，短期出现一定回调也在情理之中。从行业景气度来看，现在依然处于景气度较高阶段。

“天量”式回落或为后市有效突破年线做好准备

市场全面下行中，出现了明显放量。Wind数据显示，6月29日，两市成交额突破了1.3万亿元，达1.32万亿元。

统计显示，A股上一次成交额超过1.3万亿元，还是在今年2月份。2月24日，两市成交额实现1.36万亿元。

对此，方正证券报告指出，两市量能再创2863点上涨以来的“天量”，热点的大幅回落，对“赛道股”的担忧，恰是市场对后市的分歧加大。

“技术面上，沪指站上3400点整数关口后，大盘一路高歌猛进，逼近了年线，中短期均线更是形成了多头排列。不过，但大盘却在年线下方止步不前，绕3400点反复震荡，从失而复得，再到得而复失，意味着市场对大盘能否冲击并站稳在年线之上分歧较大，市场对结构行情的可持续性分歧较大。”方正证券进一步指出。

方正证券表示，按“天量”之后必有“天价”的规律，大盘惯性回落后，还会继续以震荡盘升再创行情新高。“天量”下跌，不是行情的结束，也不是趋势的改变，反而是对本轮趋势性上涨行情的强化。

“经过蓄势后，大盘还会创新高，6月29日大盘的‘天量’式回落，就是为后市有效突破年线，做好洗盘与蓄势的准备。”方正证券认为。

上投摩根基金也提到，周三两市成交额创下近期新高，显示市场热情并未消退，市场历经快速反弹之后调整，预计将可整固再出发，但板块或短期出现轮动。

“技术上来看，周三的阴线反包了周一和周二的两根阳线，深成指提前于其他指数回补了周一的周线级别缺口，由于周三的阴线属于放量下跌，资金获利出逃是明显的，空方动能仍在释放过程中，所以周四市场大概率还有惯性下探动作，沪指和创业板指回补周一缺口是大概率事件。”前述券商投顾表示，如果晚间外围继续杀跌，不排除短线市场会进一步回补上周五的缺口，下方支撑先看10日均线和半年线夹角区间的支撑力度如何。

前述券商投顾进一步指出，这次调整是否和5月24日性质一样（洗盘）还需进一步观察，目前不能贸然下判断，“如果后市跌破10日线后两日内无法收回，那就要小心演变为阶段性调整，后市就要防范进一步下探至60日线附近。如果不破10日线或者跌破后马上能收回来，则主动权仍在多方手上，后面年线附近通过震荡方式以时间换空间，最终向上突破也是有可能的，所以10日线附近的多空争夺才是关键。”

中原证券同样预计，未来股指总体将继续震荡向上。一方面，估值层面，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.76倍、42.93倍，处于近三年中位数以下水平。

“同时前期监管层密集出台的利好政策，效应也在逐步显现。5月份以来，经济数据显示经济企稳回升的信号明显。”中原证券进一步指出。

此外，中原证券强调，外盘波动加大，人民币资产以及A股市场，将成为较好的避风港。

不过，首创证券首席经济学家韦志超在报告中指出，美国通胀见顶的预期在增强，市场中长期的一些主要担忧尚未明显解除，仍存一些变数。因此，建议投资者在谨慎乐观的基础上跟踪观望，灵活应对。