每经记者 王琳 每经实习编辑 杨夏

近日，南京亚派科技股份有限公司（以下简称亚派科技）主动撤回了创业板上市申请。

亚派科技在其招股书中披露，其“电源电气及配电电气产品”的经销商模式与常规意义经销商模式不一致。作为亚派科技2018年至2020年前五大客户之一的重庆新荟学智能科技有限公司（以下简称新荟学智能）方面人士将这一模式称为“物流型”经销商，其向记者介绍，新荟学智能无需跑业务，主要是为亚派科技垫款。

《每日经济新闻》记者注意到，亚派科技本次IPO原本拟募资额高达5.02亿元，其中补充流动资金及偿还银行贷款7500万元。而亚派科技在2020年便分红了超3400万元。事实上，截至2021年上半年末，亚派科技的应收账款、应收账款融资、应收票据、其他应收款总共就约占公司资产总额的一半。

经销商模式与常规不同

亚派科技主要从事配电控制与安全、综合节能领域的产品研发、生产、销售及服务，公司产品主要包括电源电器及配电电器、综合节能产品及服务，产品主要应用于地产建筑、轨道交通、医疗卫生等领域。

《每日经济新闻》记者注意到，2018年，亚派科技以1160万元增资获得南京荟学智能科技有限公司（以下简称荟学智能）51.15%的股份。2021年11月，亚派科技又以1141.24万元的价格收购了荟学智能其他少数股东持有的48.85%的股份。

而在2018年至2020年各年度，一家名为“重庆新荟学智能科技有限公司”的公司分别位列亚派科技的第二、第二和第五大客户，对其的销售金额分别为1752.08万元、2075.84万元和1673.93万元。不过，在2021年上半年，新荟学智能则未出现在亚派科技的前五大客户之列。

启信宝显示，新荟学智能成立于2016年，在2017年12月1日由重庆合优至远科技有限公司更名而来，在更名的同一天，公司的股东由赵丹丹变更为周乐斌和付建琼，其经营范围也由原来的“电器产品的研发、销售；计算机软硬件开发、销售及技术服务；灯饰及照明工程设计；灯具研发”，变更为了“智能家居的生产、销售及技术开发；楼宇智能化设备技术开发、技术咨询、技术服务；楼宇智能化工程的设计等”。

与此同时，新荟学智能的2021年年度报告显示，公司的城镇职工基本养老保险人数为0，启信宝显示，其企业联系电话对应超过100家公司。

2022年6月22日，《每日经济新闻》记者来到位于重庆市北部新区栖霞路的新荟学智能，对方人士告诉记者，新荟学智能是亚派科技的经销商，不过是所谓的“物流型”经销商，即亚派科技自己的业务员去跑销售，新荟学智能相当于只是垫款拿货，不用去跑业务。相对于新荟学智能卖给客户的产品价格，亚派科技给新荟学智能的价格会适当便宜一点，新荟学智能从中赚取差价，但是这种模式的利润相对低一点。

亚派科技在其招股书中披露，其“电源电气及配电电气产品”的经销商模式与常规意义经销商模式不一致，但与上述新荟学智能方面人士讲述的基本一致。

到底是有钱还是缺钱？

2018年至2021年上半年，亚派科技的营业收入分别为1.71亿元、2.30亿元、2.96亿元和1.61亿元，其归母净利润分别为0.16亿元、0.35亿元、0.56亿元和0.22亿元。

在这样的业绩表现下，《每日经济新闻》记者注意到，2018年至2021年上半年，亚派科技总共进行了5次现金分红，总共分红金额超6000万元。其中2020年便分红了2次，且分红金额最高，总共超3400万元。

然而，亚派科技本次IPO拟募资额高达5.02亿元，其中包括补充流动资金及偿还银行贷款7500万元。那么，亚派科技到底是有钱还是缺钱呢？财务数据显示，截至2020年上半年末，亚派科技的货币资金余额为7955.22万元，现金比率为0.79。

《每日经济新闻》记者同时注意到，亚派科技的应收款项在报告期内快速增长。截至2021年上半年末，亚派科技的应收账款、应收账款融资、应收票据、其他应收款分别为5301.52万元、603.84万元、4301.47万元和7752.82万元，总共约占亚派科技资产总额的一半。

亚派科技的其他应收款主要是保证金，截至2021年上半年末，其他应收款对前五名单位的其他应收款高达8194.96万元，占比为93.99%，而这些单位也全部为地产类公司（的子公司）。其中，融创西南房地产开发（集团）有限公司、宁波齐采联建材有限公司（绿地控股旗下子公司，以下简称齐采联）、四川蓝光和骏实业有限公司目前均因不同案件已被列为被执行人。

不过，截至2021年上半年末，亚派科技仅对蓝光发展及其子公司的其他应收款按照50%的比例计提了坏账准备。

此外，齐采联还是亚派科技2021年上半年末的第五大应收账款客户，应收账款金额为210.92万元。