极米科技股价腰斩百度系年内套现或超11亿 五年净利复合增长率139%“缺芯”风险尚存

来源：长江商报

百度正在加速“逃离”极米科技（688696.SH）。

极米科技近日发布公告称，该公司股东百度网讯、百度毕威拟合计减持数量不超过210万股股份，即不超过该公司总股本的3%。

公告称，百度网讯拟通过竞价交易、大宗交易方式减持股份数量不超过178.79万股股份，占总股本的2.55%，百度毕威拟通过竞价交易、大宗交易方式减持股份数量不超过31.21万股股份，占总股本的0.45%。

事实上，这已是百度今年第二次抛出对极米科技的减持计划，今年3月，百度曾抛出一次大额减持计划，占公司总股本的4.28%。

根据长江商报记者粗略计算，通过两次减持，百度系合计套现或达到11.56亿元-12.39亿元。

二级市场曾对极米科技寄予厚望。2021年上市之后，短短3个月，公司股价在7月初冲至626.52元/股，较其首发价格133.73元/股上涨了3.68倍。但随后，投资者却突然对极米科技失去了信心，公司股价开始跌跌不休，截至今年6月24日收盘，其股价报收309.8元/股，较去年同期腰斩。

有意思的是，与二级市场的低迷表现不同，极米科技本身业绩却十分亮眼，其作为投影仪龙头企业，公司业绩连增，2017年-2021年，公司净利润复合增长率高达138.95%。

百度系持股比或降至5.61%

百度或将彻底清仓极米。

作为极米科技引进的战略投资者，百度通过百度网讯、百度毕威持有极米科技股份。截至6月24日，百度网讯持有极米科技513.04万股，持股比例7.33%；百度毕威持有89.57万股，持股比例1.28%，二者合计持股比8.61%，为极米科技的第二大股东。

招股书显示，2017年12月，极米科技实施增资扩股，新增注册资本109.1272万元，百度毕威、百度网讯分别认缴出资71.1699万元、23.7233万元，持股比例分别为7.0423%、2.3474%。本次增资价格为210.76元/出资额，百度网讯、百度毕威本次增资分别出资1.50亿元、5000万元。

2021年，极米科技上市后，百度网讯、百度毕威对极米科技的持股比例分别为 9.88%、1.73%，二者合计持股11.61%。

6月24日晚间，百度抛出减持计划。极米科技股东百度网讯拟通过竞价交易、大宗交易方式减持股份数量不超过178.79万股股份，占总股本的2.55%，百度毕威拟通过竞价交易、大宗交易方式减持股份数量不超过31.21万股股份，占总股本的0.45%，百度网讯、百度毕威合计减持数量不超过210万股股份，即不超过公司总股本的3%。

根据公告，本次减持期间百度网讯、百度毕威通过集中竞价方式减持的，自2022年7月18日至2022年9月30日内进行，通过大宗交易方式减持的，自公告披露之日起3个交易日后的3个月内进行。

以6月24日收盘价309.8元/股计算，百度系本次减持套现金额或达到6.51亿元。此外，如果本次减持成功，百度系持股比将降低至5.61%。

事实上，2022年还未过半，这已是百度系抛出的第二次减持计划，其清仓极米的决心昭然若揭。

就在今年的3月3日，正是极米科技上市一周年，当天，极米科技迎来2137万股解除限售，然而到了当日晚间，公司股东百度毕威、百度网讯两家百度系公司立刻迫不及待地抛出减持计划。

根据公告，百度网讯拟通过竞价交易、大宗交易方式减持股份数量不超过127.71万股，占总股本的2.55%，百度毕威拟通过竞价交易、大宗交易方式减持股份数量不超过86.27万股股份，占总股本的1.73%，二者合计减持的股份数量不超过公司总股本的4.28%。

根据本次公告，百度网讯在3月17日-5月20日内，以336元/股-397.9元/股的价格成功减持127.71万股，百度毕威在3月21日-5月12日内，以341元/股-359.89元/股的价格成功减持22.29万股。

根据长江商报记者粗略计算，二者合计套现5.05亿元-5.88亿元。据此计算，通过两次减持，百度系合计套现达到11.56亿元-12.39亿元。

研发费率超9%

在刚刚过去的618狂欢节中，“投影仪一哥”极米科技表现仍旧一骑绝尘。

根据极米官方数据，在本次618全周期中，极米全网成交总额（GMV）突破7亿，蝉联京东&天猫投影机类目销量、销售额九连冠。

事实上，极米科技一直以来都表现亮眼。公开资料显示，极米科技成立于2013年，十年来，公司一直专注于智能投影及激光电视的研发、生产与销售。并在2018年打破国外品牌垄断，产品在国内市场出货量首次位居中国投影设备市场第一并蝉联至今。

由于在行业中有着领先的地位，极米科技业绩高速增长，盈利能力稳定。2017年-2021年，极米科技营收分别为9.99亿元、16.59亿元、21.16亿元、28.28亿元、40.38亿元，复合增长率达到41.79%；净利润分别为1471万元、951.7万、9340万元、2.69亿元、4.84亿元，复合增长率高达138.95%。

2022年一季度，公司营收、净利润分别为10.13亿元、1.22亿元，同比分别增长24.32%、35.77%。与此同时，根据首创证券研报，公司的盈利能力也远超同行，2022年一季度，毛利率高达37.79%。

近年来，极米科技也在挖掘海外市场。

2018年，极米科技发布主攻海外的产品阿拉丁，成为日本市场最受欢迎的产品之一，此后，公司开始加速开拓海外市场。2020年极米科技海外自有品牌实现收入1.77亿元，同比增长330%，不过占比仅为6.25%；2021年实现收入4.34亿元，同比增长145%，占比也达到了10.74%。

看起来，极米科技的基本面都不错，但为什么股价却跌跌不休？

根据极米科技2021年年报，目前，主流消费级投影设备均采用DLP投影技术，DLP投影技术的核心专利都掌握在美国德州仪器（TI）公司。采用DLP投影技术的投影设备产品，其核心成像器件是DMD器件，目前公司全部采用TI生产的DMD器件，并已与TI建立了长期合作关系。2021年度，半导体行业及部分电子元器件生产、供应持续紧张，未来若半导体行业整体供应进一步紧张、电子元器件进一步短缺，导致公司核心部件供应商无法及时供货，或是采购价格等商业条款发生不利调整，将对公司的生产经营产生不利影响。

在6月2日的投资者调研报告中，极米科技再度表示，受产能、疫情等多重因素影响，公司产品使用的部分芯片供应目前仍较为紧张。不过，公司也表示将和供应商积极沟通，全力应对当前的供应紧张局面。

业内人士认为，极米科技目前最大的问题仍然是芯片短缺，且无法建立技术壁垒，若联想、海信、小米等资金技术实力雄厚的头部企业跨界入驻投影仪行业，其领先地位或将难保。

不过，极米科技如今正在加强研发力度。2018年-2021年，极米科技研发费用依次为 6300.17万元、8106.09万元、1.39亿元、2.63亿元，占营业收入比例分别为3.8%、3.83%、4.9%、6.5%。到了今年一季度，公司研发费用9377万元，研发费率已经达到了9.28%。