来源：证券日报

本报记者李春莲张敏

尽管6月23日国际油价有所下跌，但截至当日收盘，纽约商品交易所8月份交货的轻质原油期货价格和伦敦布伦特原油期货价格仍高于100美元/桶。

今年以来，国际油价持续处于高位，高油价对下游行业产生的压力正逐步显现，石化、交通、物流等多个行业面对高油价，成本大幅增加，受到的冲击也较大。

“高油价对制造业的产出、产能利用率和利润等的拖累显而易见，严重程度取决于行业的原油消耗强度和价格传导能力。”天风证券宏观首席宋雪涛向《证券日报》记者表示，“我们通过投入产出表计算了各行业对油气的完全消耗系数，发现油价上涨对原材料制造业的成本冲击最大。此外，消费品制造业受油价影响较大的是化学纤维制品，装备制造业受油价影响较大的则是电池。”

石化物流等公司利润被挤压

“油价上涨影响到工业链条的方方面面，不仅是交通物流，还包括化工等基于原油提炼出的产品。”艾媒咨询CEO张毅在接受《证券日报》记者采访时还表示。

高油价下，石化类上市公司受到的冲击不言而喻。中国石化在投资者互动平台表示，如原油价格超过130美元/桶，炼油业务会受到较大挑战。同时高油价下，化工业务短期内面临成本上涨压力。

恒力石化介绍，由于公司下属公司主要经营原油加工及石油制品生产与销售、PTA、化工品（包括但不限于苯乙烯、乙二醇、聚丙烯）等生产与销售业务，其价格受国际和国内价格的影响较大。

万华化学在一季报中表示，受全球原油、天然气等基础能源价格大幅上涨影响，公司主要化工原料、欧洲公司能源成本同比大幅上涨，使得公司净利润大幅下跌。

除了石化相关公司，交通、物流等公司也因油价上涨而显著增加了成本。

中远海控在回复投资者提问时表示，燃油成本所占比重会随市场油价波动而变化。2021年，公司集装箱业务航程成本共计325亿元，占全部集装箱航运业务成本的16.88%。

公路货运企业传化智联也提到，油价持续上涨会直接导致企业运输成本提高，在油价不断上涨的背景下将促使企业逐渐尝试通过平台化模式解决自身物流需求，从而降低物流成本。

“原材料生产及中低端消费品制造行业对高油价的压力感受尤其明显。”中宇资讯分析师张永浩向《证券日报》记者表示，油气需求强度越大、价格向下游传导能力越差的产业利润被挤压越大。例如部分行业需要大规模的油气资源作为原料或作为产品流通的直接动力能源，直接生产或流通成本攀升而价格压力转嫁艰难，利润空间将被挤压。

需竭力化解高成本压力

张永浩认为，“从供需实际来看，高油价局面存在支撑，长期投资不足引发的结构性供应短缺难以缓解；而尽管目前经济滞胀风险和“OPEC+”增产前景给予原油价格持续增长带来压力，但仍然可以判断三季度乃至更长时间内原油期货价格将会处于100美元/桶上方。”

这意味着，上述石化、交通等多个行业将继续面对高油价压力，相关企业当务之急是竭力化解高成本压力。

恒力石化方面表示，为规避原油和产品价格的大幅波动给公司经营带来的不利影响，拟开展套期保值业务，充分利用期货市场功能，有效管理价格大幅波动的风险，提升企业经营水平，保障企业健康持续运行。根据生产经营计划，本着谨慎原则，2022年预计开展期货套期保值所需保证金不超过45.71亿元（其他币种按当期汇率折算成人民币汇总），采用滚动建仓的方式，额度可以循环使用。

除此之外，面对高成本，向下游传导是不少产业链的常用手段。

荣盛石化董秘办有关人士向《证券日报》记者介绍，原油价格上涨会导致下游产品价格上涨，但如果价格不能传导下去，盈利就会受到影响。公司的部分产品价格已经上涨。此外，公司的部分产品也开展了套期保值。

宋雪涛认为，能否将油价上涨的成本压力传导下去，决定了企业的利润和承压能力。

张毅认为，长期来看，还是要做好风险应对准备，即技术革新替代品及提升生产效率，只有这些才能真正对冲油价波动带来的影响。