证券时报记者 毛可馨

负极材料龙头贝特瑞将产能布局扩展到印尼。

6月23日晚间，贝特瑞（835185）公告称，全资子公司香港贝特瑞拟与STELLAR INVESTMENT PTE． LTD．成立合资公司印尼贝特瑞新能源材料有限公司，在印度尼西亚投资开发建设“年产8万吨新能源锂电池负极材料一体化项目”，总投资约为4.78亿美元。

据公告，合资公司设立时的授权资本为100万美元，其中香港贝特瑞认缴出资60万美元，占总股本的60%；STELLAR公司认缴出资40万美元，占总股本的40%。

贝特瑞还称，待合作项目在中国的境外投资审批和备案手续办理完毕后，双方将根据合作项目资金需求进度逐步增加合资公司的授权资本，并在合作项目投产前将合资公司的授权资本增至项目总投资的35%，并完成该等全部授权资本的实缴。对于剩余65%的资金，由香港贝特瑞负责以合资公司作为借款主体进行项目融资，STELLAR公司应予以配合。

具体分工方面，STELLAR公司将在基础设施、土地、项目用电方面进行协助；销售由贝特瑞统一负责，产品以“贝特瑞”品牌对外销售；但订单合同应由客户和合资公司直接签订，合资公司负责发货。同等条件下，合资公司产能按照STELLAR公司持有的股权比例优先保障STELLAR公司及其指定方的采购需求。

贝特瑞表示，公司具备丰富的锂电池负极材料技术和资源，STELLAR公司在印尼当地具有丰富的项目建设及运营经验。此次合作能充分发挥各自优势和资源，进一步拓展和服务公司海外客户，提升公司负极材料市场占有率，增加公司未来整体收益。

贝特瑞是负极材料领域龙头，2021年市占率达24%。借锂电产业链热潮，公司正在扩大产能，2021年负极有效产能17万吨，已布局四川、山东、山西、天津等地项目，合计规划产能85万吨。公司产品已经进入比亚迪、宁德时代的供应体系。

一体化是贝特瑞的主要优势，为产品提供了降本空间。东吴证券测算，2021年至2023年，公司石墨化自给率分别为18%、32%、48%，并预计到2025年提升至60%以上。石墨化自给率提升为负极材料单吨盈利存改善预期，叠加公司客户结构优质，预计2022/2023年公司负极单吨净利可提升至0.7万元以上。

不过，负极材料的赛道也愈发拥挤。据高工锂电不完全统计，2022年开年以来至今，负极材料投扩产项目29个，金额达885.12亿元，涉及规模400.6万吨，已经远超2025年145.6万吨的需求量。

高工锂电预计，大部分新建石墨化产能集中在2022年下半年投放，但叠加产能爬坡，预计2022年第四季度或2023年年初后有望出现供需拐点。接下来，大规模产能如若继续集中释放，负极材料价格或将“触底”。