你是否也对手上拿着的的医药主题基金充满了大大的疑惑？“明明是疫情期间，为什么医药还会跌？”、“跌的狠，涨得还慢，还有机会吗？”

是时候和大家简单聊一聊“医药”这个主题了。

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医药主题表现大跌眼镜？

2021年下半年开始，前期备受瞩目的医药生物开始了漫长的回调之路。2021年下半年，沪深300指数下跌5.43%，而同期的医药生物下跌了13.77%；2022年开年至今，受到多方因素影响，市场上演了一场刺激的“3000点保卫战”，先降后升。截至6月9日，上证指数重回3238点，不少行业较前期低点反弹超25%，而医药生物仅反弹了7.01%。（数据来源：wind）令投资者大跌眼镜……

（数据来源：wind；统计区间：2021/1/1-2022/6/9）

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疫情期间，还会跌？

在回答这个问题前，我们先来看看医药生物的组成。

每每说到疫苗、新冠检测，大家的第一反应就是“医药生物”。不过，这其实只是医药生物大版图中的冰山一角。根据申万二级分类来看，医药生物下又细分为了6个子行业：化学制药、生物制品、中药、医药商业、医疗器械和医疗服务。

以下几个大家或多或少听到过的专有名词全都来自医药生物行业：

创新药

中成药

CXO

血制品

原料药

也正因如此，疫情对单一商品的利好无法撼动和影响整个行业：

2020.2.12

新冠疫情来袭，医药外包服务公司预计复工时间较上一年推迟1-2周，部分订单因此推迟《国泰君安_医药行业事件快评：疫情对CROCDMO全年业绩影响》2020-02-12

2020.5.9

疫情尚未平息，截止2022年3月底，医疗制造业2022 前3个月利润总额端同比增长-8.90%《平安证券_月酝知风之医健文旅大消费行业：疫情散发尚未平息，引各细分板块起伏》

2020.5.21

2021年血制品板块净利润取得 47.67亿元，同比增长仅 0.28%；费用方面，2021年血制品板块销售费用率明显下降，主要原因在于疫情影响导致营销活动投入减少《东亚前海证券_医药生物行业2021年报及2022一季报总结》

以2022年4月上海疫情爆发为例，整个4月医疗生物子行业全线收跌。在疫情阴影的笼罩之下，医药子行业中大部分相关企业被迫按下暂停键。生产停摆、销量减少，给医药生物行业带来了沉重一击。

数据来源：wind；统计区间：2022/4/1-2022/4/30

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长期怎么看？医药的“信心”在哪？

虽然，医药行业短期受到影响，出现一定调整，但长期来看，仍具较大发展潜力。

主要有以下三点：

01

当下处于估值低点，配置价值凸显

（数据来源：wind；统计区间：成立以来至2022/6/9）

02

社会需求，增量市场：

从社会需求上看，老龄化趋势不可逆。中国国家统计局七次人口普查数据显示，2021年中国65岁以上人口已达到14.2%，首次超过14%（深度老龄化分界线），意味着全国老龄化程度进一步加深。随着老龄化程度加深，对医药行业的需求自然会增加。

（资料来源：中国国家统计局，1982年以来历次人口普查数据计算）

03

政策支持，助力发展：

今年发布的《“十四五”医药工业发展规划》为医药行业发展提供政策支持，推动医药工业创新转型。

资料来源：《“十四五”医药工业发展规划》

由此可见，医药行业从估值面、政策面、及供需端上看，未来有较大的发展前景。

那么，有哪些机会值得关注呢？一起来看看各家券商怎么说。

民生证券：医药行业延续高增长态势，结合当前板块估值来看，投资价值显著。

开源证券：医药行业创新和产业升级仍旧是主题，把握产业链升级机遇。

华创证券：医药板块估值和溢价率水平处于历史低位，各细分领域的龙头企业，普遍仍具备着强劲的增长动力。

信达证券：建议关注药械创新、创新药、CXO、医药大消费等细分赛道，存在发展潜力

……

疫情之下，医药板块也受到波及，短期之内，确实存在一定的不确定性。但是不必过于悲观，从长期看，医药行业是长期向好的赛道，创新及产业升级会是发展主题，未来可期~

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