天齐锂业通过聆讯或成港股年内最大IPO 一季度净利猛增 14倍加速产业链下游扩张

来源：长江商报

天齐锂业（002466.SZ）或离赴港上市更进一步。

6月19日晚间，据港交所官网披露文件显示，天齐锂业通过港交所上市聆讯。虽然具体募资规模尚未披露，但据消息称，公司此次IPO计划募资10亿至12亿美元，有望成为港股年内最大IPO项目。

此前天齐锂业在业绩说明会上曾表示，H股发行融资除了拓展境外融资渠道之外，既有利于公司进一步优化资本结构、降低杠杆率和财务风险；也有利于公司进一步发展核心业务，对产能扩张计划起到重要的支撑作用。

长江商报记者注意到，2018年至2020年期间，天齐锂业业绩表现不甚理想，且深陷债务危机，截至2020年底，公司的资产负债率为82.32%。不过，得益于公司2021年7月完成的IGO交易以及锂价的回暖，截至2022年3月31日，公司的资产负债率已经下降至约51.8%。

目前，天齐锂业在上游锂矿资源供应以及中游锂盐产品生产方面均有明确的扩产计划，董事长蒋卫平日前接受媒体采访时表示，公司将会与下游对接，寻找整合机会。

资产负债率下降至51.8%

2021年9月13日晚，天齐锂业发布公告宣布公司已审议通过赴港上市的议案，募集资金在扣除发行费用后，用于现有债务偿还、产能扩张和补充运营资本。今年1月28日，在收到《中国证监会行政许可申请受理单》后，公司向港交所递交发行上市申请。

不久前的6月2日，天齐锂业发布公告称，经中国证监会批复，核准其发行不超过4.25亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，公司可到香港联合交易所主板上市。

对于此次赴港上市，天齐锂业相关高层在5月23日举办的股东大会上表示，H股发行融资对该公司的未来发展有着重大意义：一是有利于进一步优化资本结构、降低杠杆率和财务风险，同时降低财务费用、增强盈利能力、适当补充现金流；二是有利于抓住行业机遇、进一步发展核心业务，对产能扩张计划起到重要的支撑作用；三是有利于拓展境外融资渠道，进一步提升国际知名度和影响力，为未来继续贯彻国际化战略奠定良好的基础。

在2018年，天齐锂业进行“蛇吞象”式的并购，耗资40.66亿美元收购SQM23.77%股权。这场并购带来的35亿美金贷款为天齐锂业带来了巨额的财务费用，2019年至2021年，天齐锂业的财务费用中利息支出分别为20.45亿元、18.20亿元以及14.68亿元。

受此影响，2019年、2020年天齐锂业出现连续亏损，分别实现营收48.41亿元、32.39亿元，同比下降22.48%、33.08%；净利润亏损59.83亿元、18.34亿元，同比增长-371.96%、69.35%。截至2020年底，公司的资产负债率高达82.32%。

2021年7月，天齐锂业通过完成IGO交易得以偿还银团并购贷款本金12亿美元及对应的全部利息。与此同时，得益于锂价回暖，公司自身的经营性现金流持续改善，公司“造血”功能和偿债能力持续增强，公司主动、提前归还银团并购贷款5.15亿美元、国内债务5.29亿元人民币，这使得公司的资产负债率在2021年底下降至约58.9%。

截至2022年3月31日，公司资产负债率进一步下降至约51.8%。此次若能顺利推进H股发行上市，天齐锂业或可进一步优化公司的资产负债结构。

向锂产业链下游延伸

受益于全球新能源汽车景气度提升，锂离子电池厂商加速产能扩张，下游正极材料订单回暖等多个积极因素的影响，2021年，天齐锂业主要锂产品的销量和销售均价明显增长，公司业绩实现扭亏为盈，实现营业总收入76.63亿元，同比增加136.56%；净利润为20.79亿元，同比增长213.37%，上年同期为亏损18.34亿元。

今年一季度，天齐锂业延续业绩上涨趋势，实现营收52.57亿元，同比增长481.41%；实现净利润33.28亿元，同比增长1442.65%，上年同期为亏损2.48亿元。

在此背景下，公司顺势提出“夯实上游、做强中游、渗透下游”的长期发展战略。不久前，天齐锂业董事长蒋卫平接受媒体采访时也表示，“（随着）锂行业上下游供需矛盾加剧，产业链的共生共存共赢被提到了一个新的高度，产业链整合是大势所趋。”

长江商报记者梳理发现，天齐锂业在加快上游资源扩张以及中游锂化合物及衍生品产能提升的同时，也开始积极布局下游产业以延伸产业链。

具体来看，在上游锂矿资源供应方面，据天齐锂业此前召开的业绩说明会披露，随着年产能28万吨的尾矿库项目建成投产，泰利森锂精矿产能由2021年底的134万吨/年扩大到162万吨/年。目前在建的化学级锂精矿三期扩产项目预计将于2025年建造完工，预计将增加52万吨/年的产能，从而使泰利森锂精矿总产能在2025年达到约210万吨/年。此外，化学级锂精矿四号扩产项目也计划于2025年开始建设。

在中游锂盐产品生产方面，目前天齐锂业在射洪、张家港、铜梁的三个生产基地的锂化工产品年产能达4.48万吨，加上正在试运营或建设中的奎纳纳工厂、安居工厂和铜梁的扩建项目，公司的锂化工产品产能规划合计将超过11万吨/年。

在对产业链下游的延伸和布局方面，今年5月9日，天齐锂业与中创新航签署相关协议，就电芯及电池材料、新材料、锂盐、锂矿等领域开展共同投资、合作研发等多领域的合作。

在二级市场上，得益于一季度财报以及赴港上市获批等利好消息影响，天齐锂业股价也应声上涨，截至6月20日收盘，天齐锂业报价117.82元/股，相比于4月27日的区间低点58.05元/股，涨幅达到了102%。