来源：资事堂

作者 | 陈圣洁

编辑 | 袁畅

随着A股市场的回暖，银行理财的业绩出现明显好转。

根据choice统计显示，截至6月9日，年内累计业绩“亏损”的银行理财产品，已较一季度末减少了约225只。

这大约占前期超800只负收益银行理财产品的四分之一。

此外，部分权益类银行理财产品，更是出现快速净值上升。

从前期“黯然神伤”到如今“扬眉吐气”，银行理财似乎正在度过全面净值化后的第一次“严冬”。

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偏固收产品率先回本

前述统计是基于choice的数据库，且计算精度保持在“单位净值小数点后两位数”。

从数据来看，本轮率先修复净值的银行理财产品，大多数为中风险或中低风险的固收产品。

这当然不是因为，这些产品投资股市较多，而恰恰是因为，它们前期亏损幅度很少。

以唐山银行发行的盛唐理财唐赢2021年第172期为例，该产品一季度末业绩为0.987717元，低于面值。但至6月9日，该产品单位净值回到1.0279元每份，二季度内涨幅超4%。

从季报看，该产品投资偏向固定收益类资产，并且，兼有直接和间接投资（见下图，源自一季报公告），因此上述基金净值波动的实际原因，目前并不可考。

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权益产品净值起飞

涨幅更加明显这是权益类理财产品。

这类产品是银行理财产品中相对新的产品序列，理财机构的管理投入也较大，前期争议也比较大。

而随着股市的回暖，部分理财权益产品净值明显“回血”。

以光大理财的阳光红新能源主题产品为例。该产品自4月以来已经反弹了约30%，

其中，6月初以来净值已上涨了9.41%，这样的幅度，已不亚于一只股票型基金。

不过，该产品截至6月9日，其单位净值为0.93，仍在水面以下。

这也是行业常态，即便经历了一轮快速反弹，截至今年6月上旬，银行理财子权益类理财产品还有过半仍处于破净状态。

这或许暗示，在权益投资方面，银行理财机构要做的工作还有很多。

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何时摆脱“市场”依赖症？

值得注意的是，银行理财产品批量“扭亏”，并不全是管理能力的提升，而更多的因为市场环境的改善。

此前净值亏损是因为市场整体走弱，而如今净值快速反弹也受益于市场回温，可谓“成也萧何败也萧何”。

但一个理财机构，如果仅仅做一个市场的“弄潮儿”和“跟随者”，满足于组装一些市场平均收益的品种来“随市浮沉”，似乎远远没有“合格”。

作为一个投资管理人，而不是一个销售通道，真正的“立足点”应该是，创造独特收益曲线的能力。

或者如某些优秀公募那样，有能力在部分资产类别持续创造超额收益；

或者如某些第三方机构那样，有能力找到具备独特收益风险曲线的管理人；

或者如当年信托或曾经的银行那样，有资源组织“合法合规”的相对高收益、低风险的资产组合。

总之，若没有上述的能力，如今规模庞大的银行理财机构，最终还是会很难占据资管市场的核心区位的。

而对于上述产品的投资者而言，在重新得到“选择机会（保本出局）”后，似乎也应该好好分析总结，如何避免下一次再次“入坑”。

本期责任编辑 倪静