全球粮荒背景下，A股市场农业板块迎来一波拉升行情，据Wind数据显示，2022年5月1日至2022年5月31日，Wind种植业指数上涨14.33%，同期沪深300仅上涨1.87%。农业板块的上涨驱力来自哪里？未来又有什么样的投资机会？

多重利好助推农业产业发展

综合机构研报和市场分析，目前，国内外多重因素助推农业产业发展。

第一，国内外多因素驱动粮价上涨

受俄乌冲突、极端气候等因素影响，国内外农产品价格上涨明显，且未来上涨预期明显。《美国农业部月度供需报告（2022年5月）》预测，2022、2023年度小麦和玉米均面临产量下降、库存减少的情况。

①银华农业产业基金经理唐能分析，乌克兰是粮食重要的出口国，目前出口贸易受阻，粮食价格大幅上涨，此外，受战乱的影响，乌克兰粮食有可能大幅减产，进一步拉升了粮食上涨预期。

②华泰研究院研报显示，随着全球变暖加剧，极端气候频发，区域粮食产量不确定性持续增多。今年3月以来，印度遭受百年未有之高温袭击，势必会对作物产量产生一定影响。（资料参考：华泰研究院《印度百年高温 产量影响几何——基于卫星遥感监测分析》，2022.6.7）

第二，全球粮食贸易“逆全球化”

俄乌战争以来，各国粮食政策发生明显转变，多国采用减税、禁止出口等举措保障本国供应，全球粮食贸易出现“逆全球化”趋势。目前，全球已经有超过20个国家宣布粮食出口禁令。

分析认为，经济全球化促进全球粮食市场深度融合，推动了全球粮食贸易的繁荣，促进着全球粮食供需平衡。然而，近年来某些国家出现了“逆全球化”趋势，贸易保护主义抬头，扰乱了全球粮食贸易秩序，加剧全球粮食危机。（资料参考：中国经济网《“逆全球化”加剧全球粮食危机》，2022.4.28）

第三，我国政策助推农业产业发展

自2020年以来，我国大豆价格上涨超过65%、玉米价格上涨超过50%、小麦价格上涨超35%。目前我国部分农产品仍然存在供需缺口。

在此背景下，国家重视粮食安全，政策助推农业产业发展。2020年中央农村工作会议提出“牢牢把住粮食安全主动权”，2021年我国首次提出粮食安全指标，“粮食安全党政同责”首次进入我国法规，2022年中央一号文件将保障国家粮食安全称作“底线”。（资料参考：天风证券《粮价上涨的危与机——种植景气上升与转基因变革开启》，2022.5.31）

第四，种植行业的业绩预期持续上调

从行业基本面来看，基金经理唐能表示，今年粮食价格在过去两年上涨的基础上进一步大涨，种植板块业绩预期持续上调，处于景气度向上的过程中。

此外，粮食价格经过两年多的上涨，种植户的预期回报大幅提高，种植积极性很强，购买种子意愿提高，种子板块有望上涨。此外，转基因今年开始落地，有望打开具备研发实力的龙头企业的盈利空间。

建议借道农业主题基金布局

粮价上涨加剧，多国禁止粮食出口，凸显粮食安全的重要性。对此，相关部门多次出台政策频对农业生产定调，保障我国粮食生产及安全，整体农业板块有望受益于此，在政策推动下景气上行，建议投资者通过相关主题基金进行长期布局。

银华农业产业，就是一只风格鲜明的农业主题基金，投资于本基金界定的农业产业范围内股票不低于非现金基金资产的80%，重点投资于农业产业中具有长期稳定成长性的上市公司。此外，该基金过往业绩优异、投资框架成熟，是投资者借道布局农业板块的可选择工具之一。

投资主题鲜明，看好种子和养殖

银华农业产业界定的农业产业概念股票范围，可投向农林牧渔、消费、机械等十多个板块，结合产业趋势，当前看好种子和养殖板块。

种子方面，①看好传统种子：供给紧张，种子价格还有上涨的潜力。②看好种子转基因：将会给优质龙头种业公司带来较大市场，种业公司进入长周期的向上成长阶段。

养殖方面，养殖经过持续深度亏损，加上粮食价格大涨，养殖户持续去母猪产能，行业逐步进入上升周期，看好养殖板块的周期性机会。

历史业绩优异，中长期跑赢大盘

受益于农业板块的长期上涨和基金经理优选细分行业、个股的能力，银华农业产业基金的中长期业绩优异。基金定期报告数据显示，截至2021年12月31日，银华农业近三年增长率为184.63%，大幅跑赢同期业绩比较基准的52.29%和沪深300的64.10%。

数据来源：基金业绩数据、同期业绩比较基准数据均来自银华农业基金2021年四季报，沪深300指数来自wind，截至2021.12.31

投资框架成熟，分享优秀公司的长期增长

银华农业产业基金经理唐能，其投资思路可以概括为，以产业投资的逻辑，研究行业的成长规律，去挖掘特别优秀的公司，长期分享公司业绩增长的价值，中期降低投资组合的回撤，增强投资组合的向上弹性。

具体来看，唐能的投资框架分三步：第一步，长期投资池选择。第二步，构建中期趋势和估值的最优组合。第三步，构建投资组合，仓位集中于中期趋势向上估值合理的个股。唐能不做短期博弈，而是坚持对长期投资池进行优化和完善，对个股月度数据进行紧密跟踪，提高对中期趋势判断的正确性，提高组合的灵活性。

前瞻未来，唐能强调，农业板块满足人民最基本的吃的需求，需求相对稳定，市场规模非常大，而我国农业板块的总体市值还非常小，行业还处在粗放式的发展状态，优质的企业有望通过自身的成本管控、持续研发投入、精细化管理，持续提高市场份额，具备长期配置价值。看好农业板块的投资者，不妨通过银华农业产业等主题基金，更好地把握农业板块优质公司的长期机会。

唐能履历：2009年9月加入银华基金，曾任行业研究员、基金经理助理职务。现管理基金如下：银华和谐主题混合（2015.5.25起），银华瑞泰灵活配置混合（2018.12.27起），银华科创主题3年封闭混合（2019.7.5起），银华科技创新混合（2020.1.16起），银华瑞祥一年持有期混合（2021.4.29起）、银华农业产业股票发起式A（2021.6.11起）、银华农业产业股票发起式C（2021.11.19起）、银华体育文化灵活配置混合（2021.6.15起）、银华智能建造股票发起式（2021.9.24起）。唐能现管理基金业绩如下：银华和谐主题混合于2009年4月27日成立，2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为23.09%、-17.63%、44.24%、76.29%、2.85%、321.14%，同期业绩比较基准收益率依次为10.98%、-10.72%、21.36%、 16.51%、-0.03%、78.66% 。银华瑞泰灵活配置混合于2018年2月8日成立，2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为为57.83%、95.30% 、-2.59%、84.39%，同期业绩比较基准收益率依次为13.61%、7.73%、-1.85%、6.95%。银华科创主题3年封闭混合于2019年7月5日成立，2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率为74.08%、-0.69%、60.40%，同期业绩比较基准收益率为39.47%、4.49%、42.85%。银华科技创新混合于2020年1月16日成立，2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率为3.31%、17.99%，同期业绩比较基准收益率依次为4.13%、26.54%。银华农业产业股票发起式A于2017年9月28日成立，2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-23.15%、76.59%、62.44%、-0.78%、113.36%，同期业绩基准依次为-17.14%、36.30%、15.28%、-3.08%、25.87%。银华体育文化灵活配置混合于2016年11月17日成立，2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为10.25%、-23.47%、37.03%、53.01%、2.02%、32.80% ，同期业绩比较基准收益率依次为7.27%、-10.58%、19.06%、14.63%、2.76%、21.38%。银华瑞祥一年持有期混合于2021年4月29日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-18.13%，同期业绩比较基准收益率为-15.20%。银华智能建造股票发起式于2021年9 月24日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-4.42% ，同期业绩比较基准收益率为-10.50%。（数据来源：基金定期报告；截至2022.3.31）

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。五、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。