来源：长江商报

中国节能集团加紧推动旗下资产证券化。

6月5日晚间，中环装备（300140.SZ）披露重组预案。公司拟购买中国环保持有的环境科技100%股权，河北建投持有的5家公司部分股权，同时募集配套资金不超过30亿元。

资料显示，中环装备此次重组的标的为其控股股东中国节能集团旗下垃圾焚烧发电相关产业板块。通过本次交易，上市公司主营业务将从节能环保装备业务延伸至垃圾焚烧发电相关业务，优化上市公司环保领域整体布局，构建上市公司新的盈利增长点。

长江商报记者注意到，获得中国节能集团注入资产的背后，是中环装备持续低迷的业绩表现。

2018年末，中环装备重组兆盛环保。此后由于兆盛环保在完成三年业绩承诺后就“变脸”，以及大气污染减排等业务规模的降低，2019年至2021年中环装备连续三年净利润亏损，累计亏损金额为7.6亿元。

拟购核心标的去年营收超80亿

根据重组预案，此次中环装备拟通过发行股份及支付现金的方式向中国环保购买其持有的环境科技100%股权，通过发行股份的方式向河北建投购买其持有的中节能石家庄19%股权、中节能保定19%股权、中节能秦皇岛19%股权、中节能沧州19%股权、承德环能热电14%股权，并募集配套资金不超过30亿元。

本次交易前，环境科技持有中节能石家庄81%股权、中节能保定75.69%股权、中节能秦皇岛66.16%股权、中节能沧州71%股权、承德环能热电51%股权。本次交易完成后，环境科技、中节能石家庄将成为上市公司全资子公司，中节能保定、中节能秦皇岛、中节能沧州、承德环能热电将成为上市公司控股子公司。目前，本次交易标的资产的预估值和拟定价尚未确定。

长江商报记者注意到，本次交易标的为中环装备控股股东中国节能旗下垃圾焚烧发电相关产业板块，属于上市公司环保装备业务的产业链下游。

中环装备表示，通过本次交易，公司主营业务将从节能环保装备业务延伸至垃圾焚烧发电相关业务，优化上市公司环保领域整体布局，构建上市公司新的盈利增长点。

据重组预案披露，此次交易的主要标的环境科技是中国环保旗下专业从事垃圾处理的平台公司，致力于垃圾处理业务的投资建设、运营管理和技术开发。2020年和2021年，环境科技分别实现营业收入24.82亿元、80.83亿元，净利润3.72亿元、5.76亿元。

截至2021年末，环境科技资产总额262.46亿元，归属于母公司股东的权益78.98亿元，资产规模和盈利能力均远超过中环装备。截至今年一季度末，中环装备的资产总额仅为30.03亿元，所有者权益16亿元。

其他几家标的也具备了较强的经营能力。其中，2021年中节能石家庄、中节能保定、中节能秦皇岛、中节能沧州、承德环能热电分别实现营业收入2.93亿元、2.37亿元、1.53亿元、1.75亿元、1.02亿元，净利润1.09亿元、3835.53万元、3924.54万元、2718万元、566.64万元。

截至2021年末，上述5家标的公司的资产总额分别为7.78亿元、9.67亿元、5.11亿元、7.55亿元、5.58亿元。

前次重组标的业绩承诺期满即“变脸”

获注中国节能集团优质资产的背后，是中环装备近年来持续低迷的业绩表现。

资料显示，中环装备前身是主营电工装备的启源装备，2016年，公司完成重大资产重组，作价9.02亿元收购中节能六合天融环保，主业范围扩大至高端节能环保装备、大气综合治理及环境监测等。

2018年末，中环装备再次实施重组，作价7.14亿元收购兆盛环保99.18%股权，实现公司水处理装备业务技术和市场的快速发展。

两笔重大资产重组完成，对于中环装备经营能力的改善并未能延续。2016年和2017年，中环装备的营业收入分别为13.16亿元、19.01亿元，净利润9017.29万元、7597.86万元。2018年，兆盛环保并表首年，中环装备实现营业收入18.26亿元，净利润2985.91万元，同比分别减少3.98%、60.7%。

此后，中环装备由盈转亏。2019年至2021年，公司分别实现营业收入25.25亿元、18.84亿元、11.346亿元，同比变动38.29%、-25.4%、-39.79%；净利润分别亏损3377.05万元、4.9亿元、2.36亿元，累计亏损7.6亿元。

根据中环装备披露，近年来公司持续亏损的原因包括公司着力提升大气污染减排业务质量，缩减了大气污染减排的业务规模，该业务收入及利润均有一定幅度的下降，同时节能环保装备业务受市场环境影响能效装备、污水处理设备营业收入及盈利均有所下降。

此外，长江商报记者还注意到，在完成2017年至2019年业绩承诺之后，兆盛环保业绩“变脸”以及造成的商誉减值，也是拖累中环装备盈利能力的主要原因。2020年业绩承诺期满后首年，兆盛环保净利润大幅下滑至-1031万元，公司首次计提商誉减值准备3052万元。2021年兆盛环保实现营业收入4.13亿元，净利润-9430.40万元，公司计提商誉减值准备6750.24万元。截至2021年末，中环装备账面仍存商誉1.94亿元。

值得一提的是，去年，中环装备通过转让全资子公司融合环保100%股权，剥离环境能效监控与大数据服务、大气污染减排等业务，使得当期公司营收大幅降低。

不过，中环装备表示，上述业务剥离后，造成公司亏损的主要因素均在逐渐消减，公司2021年盈利能力及经营状况较2020年已得到明显改善。

今年一季度，中环装备实现营业收入1.98亿元，同比减少10.87%；净利润-456.75万元，同比减亏87.74%。