主讲人介绍

黄璜

上银基金权益投研部高级研究员

毕业于哥伦比亚大学统计学专业，擅长用辩证思考方式对事物进行深入挖掘，抓住投资逻辑的核心矛盾，目前主要研究方向为家电、零售、化工等行业，于2019年3月加入上银基金。

上周市场

上周，上证指数上涨2.1%，创业板指上涨5.9%，沪深300指数上涨2.2%。上周市场总体迎来一波小反弹。（数据来源：wind）

上周表现较好的板块主要为偏消费类，如食品饮料、汽车等行业，与上海加快复工复产进度有关，之前压制消费行业估值的重要因素正逐渐改善，各类消费数据有望在下半年逐渐回暖。

每周关注

01.促进新能源高质量发展实施方案出台

5月30日，国务院办公厅转发国家发改委、国家能源局《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》。

该文由国家发改委、国家能源局起草，由国务院办公厅转发，要求各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构认真贯彻落实。一方面，新能源特别是大基地项目涉及多方协调，如国土规划、生态红线、环境保护等，需要诸多部门相互配合；另一方面，将新能源高质量发展纳入时代发展的大背景，体现了国家的重视程度之高。加快新能源项目发展对拉动经济增长也有着重要意义。

此次下发的实施方案实操性强，在多个方面疏通了前期或多或少存在的堵点，也为后续项目发展创造了更加有利的环境。同时，再次明确了加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统的必要性与重要性。

总体看这一政策对光伏、风电等新能源行业利好，上周市场也有所反应。

（数据来源：wind）

02.部分乘用车购置税6月起减半征收

5月31日，财政部、税务总局联合发文，对购置日期在2022年6月1日至12月31日期间且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

这一政策对乘用车消费是利好。根据历史情况，2009年和2015-2016年，都曾针对1.6升及以下小排量乘用车，两次推出车购税减半征收的优惠政策。2009和2016年对应车型的销量分别增长71%和21%，增速分别较前一年提高59和11个百分点，提振效果非常显著。

从覆盖范围来看，本轮购置税优惠政策扶持车型涵盖1.6L-2.0L排量乘用车，覆盖车型范围更广，购置税减征力度更大，预计消费释放潜力或更显著。

（数据来源：wind）

03.5月PMI数据环比小幅回升

国家统计局公布5月PMI数据，制造业PMI环比上行2.2%至49.6%，非制造业PMI环比上行5.9%至47.8%。5月PMI数据虽然不是特别理想，但也在预期之内，原因在于5月国内疫情影响仍在，上海等地仍处于逐步复工复产的阶段。目前趋势比绝对值更加重要，从环比看有所改善。随着国内经济的逐渐复苏，相信后续国内制造业景气度会越来越高。

每周一图

这张图概括了美国啤酒行业的发展历程。纵坐标有柱状图和曲线，柱状图表示美国啤酒行业的总产量，单位是百万桶，对应左侧的纵坐标；曲线表示美国人均产量，单位是加仑，对应右侧的纵坐标。啤酒保质期在酒类中相对较短，属快消品，因此销量数据与产量数据总体差不多。

从结论上看，我们可以把美国啤酒行业的发展历程分成几个阶段。第一阶段（1865-1920年）体现为人均饮用量和总产量齐升，属于美国啤酒行业的发展初期，行业增速很快。美国在1920-1933年实施了禁酒令，因此第二阶段啤酒产销量呈现断崖式下滑，直到1933年禁酒令解除才得以恢复。第三阶段（1933- 1981年），美国人均啤酒销量不断增加且在1981年到达峰值，原因与二战在1945年结束有关，之后美国爆发了一波婴儿潮，人口结构有所变化。第四阶段（1981年至今），啤酒销量总体保持稳定，人均销量却逐渐下滑。原因也跟人口结构变化有关，我们在日本也可以看到类似现象。

深究现象背后的本质与规律是一个国家的人口结构、经济以及政策的变化，对消费的影响非常大，会产生长期的不可逆趋势。

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