海螺水泥加速转型应对行业天花板 为破净利止步发力光伏储能助推产业升级

来源：长江商报

水泥行业“一哥”海螺水泥（600585.SH、0914.HK）加快产业转型步伐，以应对行业天花板。

6月2日晚间，海螺水泥发布公告，公司计划通过在二级市场上增持等方式取得港股公司海螺环保（0587.HK）控制权。海螺水泥称，通过本次收购，布局水泥主业相关的新兴产业，打造新的产业增长极和利润增长点。

作为行业龙头，海螺水泥似乎“跑不动了”。今年一季度，公司盈利49.25亿元，同比下降15.21%。此前的2019年至2020年，经营业绩表现为止步不前。

为了突围，海螺水泥早已动作频频。在业内，公司实施了一轮又一轮扩张，同行之间合纵连横。传统水泥主业之外，公司关联收购海螺新能源，投资50亿元进军光伏发电及储能领域。

大举进军新能源、环保领域，以求与水泥主业实现产业协同，海螺水泥能如愿吗？

控股港股环保公司延伸产业链

围绕水泥主业，海螺水泥加快产业转型，以求打造新的产业增长极。

根据最新公告，海螺水泥计划通过境外全资子公司海螺国际控股（香港）有限公司（简称“海螺香港”）择机在二级市场继续增持港股公司海螺环保的股份，以巩固公司作为海螺环保第一大股东的基础，并最终通过委任海螺环保董事会大部分董事，实现对海螺环保的控制和并表。

目前，海螺水泥直接及通过海螺香港合计持有海螺环保13.83%股权，为第一大股东。海螺水泥公告称，上述拟实施的收购事项不构成重大资产重组，目前，公司也没有计划会增持到触发全面要约责任的持股比例。

截至2021年底，海螺环保总资产为75.1亿元、净资产30.90亿元。2021年，其实现营业收入16.98亿元、归属于母公司股东的净利润（简称净利润）为5.79亿元。

公开资料显示，海螺环保是从港股公司海螺创业分拆出来的，今年3月登陆港股市场。

众所周知，水泥生产存在工业固废，处理起来需要耗费一定成本。从主营业务方面看，海螺水泥的主业与海螺环保的主业属于产业上下游关系。本次收购，也可视作是海螺水泥的产业链延伸。

遭遇产业瓶颈

急于通过收购来增加新的经济增长点，与海螺水泥遭遇的产业发展瓶颈直接相关。

海螺水泥原本是一家小型水泥厂，如今已经成为一家大型跨国集团，靠的就是并购重组、投资建设。

1997年，海螺水泥开创了中国水泥行业境外上市的先河，成功在H股上市。5年后，又在A股登陆，成为A+H股水泥上市公司。上市之后，借力资本市场，公司高速扩张，通过投资、并购、控参股及项目托管等途径，先后在云南、陕西、甘肃、广西、湖南、江西等地进行战略布局。公司还积极布局海外市场，相继在印度尼西亚、缅甸、老挝、柬埔寨等地投资。

除了上述扩张途径外，在国内市场，海螺水泥采取的策略是合纵连横，一方面是入股竞争对手，另一方面是入股上游。2006年开始，海螺水泥先后入股过同行冀东水泥、福建水泥、华新水泥、同力水泥、青松建化、新力金融（原名巢东股份，当时主营水泥建材）等。2021年7-10月，海螺水泥举牌亚泰集团，12月，出资17.60亿元参与认购西部建设定增，获得16.30%股权，成为其第二大股东。今年2月，又出资10亿元参与天山股份定增，进而获得其0.86%股权，位居其第三大股东。

近年来，尽管大动作不断，但海螺水泥的经营业绩增长几乎停滞。2016年至2018年，公司实现的营业收入分别为559.32亿元、753.11亿元、1284.03亿元，同比增长9.72%、34.65%、70.50%。对应的净利润为85.30亿元、158.55亿元、298.14亿元，同比分别增长13.48%、85.87%、88.05%，均为高速增长。

但是，2019年至2021年，其实现的营业收入分别为1570.30亿元、1762.43亿元、1679.53亿元，同比变动幅度为22.30%、12.23%、-4.73%。同期净利润为335.93亿元、351.30亿元、332.67亿元，同比变动幅度为12.67%、4.58%、-5.38%。扣非净利润为327.19%、331.70亿元、313.75亿元，同比变动幅度为9.73%、1.38%、-5.41%。

相较2016年至2018年，近三年，海螺水泥的经营业绩明显滞涨。

众所周知，中国市场上，水泥存在产能结构性过剩问题，削减产能、错峰生产，众多水泥企业面对的是一个存量市场。

今年一季度，海螺水泥实现的营业收入、净利润分别为254.62亿元、49.25亿元，同比分别下降26.07%、15.21%，双双下降，且今年一季度的净利润明显不及2019年同期。

同行上市公司中，今年一季度，天山股份、金隅集团、华新水泥的营业收入、净利润均有小幅波动，其中，金隅集团的净利润同比小幅增长。

遭遇产业发展瓶颈，海螺水泥只好选择外向发展，围绕自身水泥主业展开，同比产业链延伸来寻求新的利润增长点。

长江商报记者发现，除了上述收购两家港股公司寻求产业协同外，海螺水泥自身也在推进产业转型，同时反哺水泥主业。

今年3月8日，海螺水泥发布公告，今年将投资50亿元用于发展光伏电站、储能项目等新能源业务布局，实现下属工厂光伏发电全覆盖。预计到2022年底，公司光伏发电装机容量可达1GW，年发电能力10亿度。

对此，公司解释，收购海螺新能源后，为加快公司新能源产业发展，打造新的产业增长极，同时践行绿色发展战略，加快产业转型升级，公司拟加快光伏发电站、储能项目建设。