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柠檬说:【桃李春风】调仓解读(2022.06)

时间:2022-06-05 08:22:01 | 来源:市场资讯

2022年5月31日,【桃李春风】组合升级为投顾组合后进行了首次调仓,柠檬君在端午假期来解读一下盈米基金的这次调仓。

回望初心

做好评价的第一步,先要了解这个基金组合!

这个组合的目标:通过大类资产配置,优选“固收+”基金标的,构建出令投资者安心的“固收+”基金组合,为长期投资者的资产保值增值提供一站式解决方案。

希望如产品名字一样,给大家桃李春风的体验。

几个关键词:大类资产配置(首先是资产配置)、优选标的(注重个基选择)、长期保值增值(通过承担一定的波动,争取在长期做到保值的基础上更进一步做到增值,稳健而不保守,稳中有进)。

抓住这些关键词,就搞清楚了这个基金组合投什么,有什么样的投资目标。而这也就是组合的初心。

风雨兼程

目标再宏大,也要有方法去达成,方法再精妙,也得有能力去实践。

这个组合在投资上:

资产配置:结合宏观经济周期、中观产业趋势和行业景气度以及市场估值水平,在“固收+”大类中,优选潜在风险收益比较高的产品类型构建战略配置仓位,80%以上投向战略仓位;针对市场可能出现的新股申购套利等投资机会,设置战术仓位,不超过20%仓位投向战术仓位。

优选基金:在可投基金池里,综合风格特色、基金经理、基金规模、基金公司等多个维度,综合优选,挑选出最符合配置需要的基金。

在组合升级为投顾前的两年半时间实践中,逐渐积累一些经验,比如说坚持性价比投资,先做好资产配置,再去优选具体基金来对应配置的需要,并且争取在个基层面继续增厚组合的收益;选取综合费率较低的基金,减少不必要的交易避免手续费吞噬收益;分散又相对集中的持仓,不摊大饼,不求中庸,靠收益不靠话术说话等等,这些成功的经验都会得到延续,虽然投顾组合有一些新的要求,但是在合规的前提下,尽可能延续下去才能传承口碑。

升级投顾组合后,不可避免的是会收取一定的投顾费用,桃李春风是定在现有条件下的底限,0.3%/年。

升级投顾组合也一些好处:比如可以自动跟调(未开通的话,可以在持仓页面选择开通),组合调仓或者偏离度超限的时候,会自动调整,省去跟投者操作烦恼。很多人不经常看组合,平时工作也比较忙,看不到提示,柠檬君经常遇到一些人拿着半年或者一年前的持仓来问问题,有自动调仓就不至于这样了。

说说本次调整

最后说回到本次调整:

调仓时点:桃李春风一贯的不定期调整,视市场变化随机应变。

调出基金:

平安鑫享混合E(007925)和国联安通盈混合C(002485),从产品定性来说,都是比较纯粹的“打新基金”,规模较为适中,规模下新股申购贡献的收益率高,从而提高基金的整体收益,超额主要依靠新股申购和规模控制。

调入基金:

安信新目标C(003031)、华泰柏瑞恒利C(012954)。这两只基金都拥有在权益投资方面能力较强的基金经理,无论是聂世林还是董辰,都是性价比投资的好手。两人的过往业绩都比较出色,董辰的基金大多都限购,华泰柏瑞恒利是相对较新的一只产品,近期表现看起来跟组合内已有的华泰柏瑞享利C、华泰柏瑞新利C较为相近,策略应该差不多,多一个产品进来,可以减少限额对于组合交易方面的影响。

整体解读:

桃李春风是好久没有调仓了,不过这种变化大概也是适应市场新变化的,这个组合一贯秉承的就是少折腾别浪费手续费,过往换手率相对较高,主要是过去的持仓以打新基金为主,众所周知,打新基金规模变大,新股申购贡献的收益就会明显下滑,所以需要不断调出规模变大的基金,调入规模适宜的基金。

然而今年以来,新股上市后频频出现破发的情况,没破发的涨幅也明显缩水,“打新”贡献显著下降,那么打新基金的投资性价比也随之下降,部分打新基金的规模也有明显缩水,桃李春风不需要频繁更换打新基金,前期桃李春风就在调降打新基金的占比,这次调整中更是直接清仓了打新基金。新的方向是擅长性价比投资的“固收+”基金,或许是出于目前震荡市、市场不确定性较大的考虑,这是一个相对稳健的选择。

调整后,组合的权益仓位略微下降,不过组合内的富国天润C、红土创新稳进C前期都有明显调降权益仓位,这两只基金后续提升权益仓位的可能比较大。

以上是柠檬君一些不太成熟的见解,欢迎留言一起讨论【桃李春风】的这次调仓!

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