没有一个冬天不可逾越，没有一个春天不会来临！

    受疫情影响的上海逐渐恢复往常，各行业积极响应复工复产的号召，人们的生活也慢慢步入正轨，往日的“烟火气”回来了，上海的复工复产的好消息也值得“基民们”重燃信心。

复工复产加速 “修复”行情有望展开

     当下，随着疫情好转，社会面逐步清零，复工复产有序进行，叠加国家稳经济的政策措施，后续经济有望回暖，新一轮经济增长可期。

    回顾自2020年2月武汉疫情以来的5轮疫情发现：当进入疫情尾声时，市场会出现略微反弹迹象，以细分行业中消费、医疗、高端制造、科技等为例，其中的行业虽然不会同步，但也会出现一定的“疫情修复”行情。

5轮疫情复盘图

大复盘！这些行业的前世今生

目前，本轮疫情已接近尾声，这些行业过往的表现及估值等情况也值得关注：

消费

    以中证消费指数为例，自年初以来，消费指数持续震荡下行，3月15日创出阶段新低后开始进入“磨底”阶段至今，继续下跌空间有限。近10年，最终消费支出占我国GDP的比例及其对GDP同比的拉动明显，可见经济稳有赖于消费稳。5月25日全国性稳经济大会召开，深圳等地率先发布促进消费恢复措施，在多措并举下，“疫”后消费潜力将加快释放，促进消费持续性恢复。

医疗

医疗板块自2021年下半年至今经历了持续调整，目前估值（PE-TTM）为32.52，处于历史低分位2.58%，估值区间相对合理。搭建“检测-预防-治疗”疫情综合防范体系势必加速，另一方面因为疫情的影响，一些就医、医美等需求被动延缓，疫情结束后需求有望得到满足。医疗板块优质资产关注度将会持续提升，配置价值有望提升。

高端制造

经过近8个月的调整，高端制造行业估值已跌至历史底部，以中证高端制造指数为例，目前估值处于历史13.59%分位点，结合行业盈利能力来看，近6年行业归母净利润为持续递增状态，2022年虽然二季度受到一定程度疫情影响，但全年来看这种停工对制造业而言，更多的是需求的递延而非消失，随着疫情结束与政府政策支持，基本面及估值有望从底部回升。

科技

年初以来，在海外流动性收紧叠加国内资金博弈影响下，高估值行业纷纷遭遇调整，科技板块也不例外。以中证科技指数为例，估值以接近历史1%的分位点，长远角度来看科技板块发展趋势并没有发生改变，借着数字经济和元宇宙的东风，科技板块的细分领域包括计算机、信息技术、人工智能、电子、通信、新能源、互联网等将有较大发展空间，目前的估值水平对于投资科技板块来说具有较大的吸引力。

一“基”捕捉行业“加速度”注1

首席研究官朱红裕 启程再出发

    朱红裕现任招商基金首席研究官，拥有16年投研老将，10年管理经验，历任公募基金、私募基金、银行理财子投资经理，充分整合公司投研资源，负责管理该产品。

能力圈：消费、医药、机械设备、TMT、金融地产等

投资风格：价值投资、逆向投资

基金经理名言：要忍住寂寞，像农民种地一样，前期一点点松土，等待时机播种、收获！

    值得一提的是，在首次发行期间，出于对基金经理主动管理能力和公司整体投研实力的信心，招商基金、招商基金投研团队分别以自有资金出资1000万元认购这只基金，以负责任的态度与广大投资者风险共担、利益共享。

注：基金管理人以自有资金投资本基金不应视为基金管理人对投资者购买本基金本金不受损失或对本基金获得收益的保证。

力求锁定好生意，力争长期资产增值

    基金经理朱红裕从市场空间和规模经济维度筛选好生意，以企业经营逻辑和产业生命周期为基础，长期视角挖掘创造内生价值的好公司，长期关注百余只重点股票池，选择30-40只高频跟踪，个股和行业相对均衡，构建组合，重视基金组合的整体抗波动性及长期资产增值的能力。

招商基金实力投研团队全力以赴

权益团队管理规模近2600亿元。近2年、3年、5年股票投资主动管理收益率分别达35.5%、63.88%、84.79%。

招商基金投研实力雄厚，设立七大产业链投研小组制，投研一体化，双向赋能。由基金经理或研究员担当组长与副组长，共同组成投资研究团队，投资与研究融为一体，深入挖掘产业链投资机会，助力研究成果转化为基金业绩，力争创造超额收益。招商基金及旗下公募产品24次荣获金牛基金奖，17次荣获金基金奖，16次荣获明星基金奖。

低点布局，静待春暖花开

  今年来受疫情及国内外各种因素的影响，市场回调较多。逆市场情绪布局具备核心竞争力的优质资产，是基金经理朱红裕秉持的投资理念。十六年老将全新力作招商核心竞争力混合，于6月1日开放申购，力争把握低位布局机会，值得投资者关注。

注1：“加速度” 并不代表产品无风险或收益有保证。不保证基金产品无风险或组合净值一定不会下跌。

基金数据来源招商基金，评奖结果来自《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》 ，数据截至2022年3月31日。基金过往业绩不代表未来表现，产品收益存在波动风险，评价结果不作为基金收益的保障。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。