劲仔食品实控人包揽2.85亿定增浮盈过亿 营收虚胖净利两连降超10%仍激进扩产

来源：长江商报

“登陆资本市场后，新目标是十年创百亿，希望在2030年的时候实现年营收上百亿元。”这是劲仔食品（003000.SZ）创始人周劲松的愿望，但现实却让人失望。

2019年至2021年，劲仔食品营业收入从8.95亿元增至11.11亿元，离百亿营收相去甚远，而净利润却从1.18亿元降至8493.89万元，已连续两年下滑超10%。

劲仔食品似乎并不在意营收“虚胖”，5月30日晚间，公司公告称，拟定增募集资金总额不超过2.85亿元，其中1.54亿元拟投入湘卤风味休闲食品智能生产项目。

长江商报记者发现，劲仔食品扩产项目建成后，产能将提高36%达到3.785万吨，但公司近年的毛利率却处于不断下滑的状态。

同时，劲仔食品上市募资的“品牌推广及营销中心建设项目”还未使用完，就又计划为类似项目发起新的定增。

定增项目将提高产能36%

劲仔食品2020年9月14日在深交所主板挂牌上市，成为“鱼类零食第一股”。

资料显示，劲仔食品主要从事风味休闲食品的研发、生产和销售，现有主要产品有鱼制品、豆制品、禽肉制品等系列。

劲仔食品创始人周劲松于1990年涉足食品行业，专注于休闲食品领域已经超过30年。经过十余年积累与发展，公司现已成为行业内较为知名的休闲食品企业。

5月30日晚间，劲仔食品公告称，拟定增募集资金总额不超过2.85亿元，扣除发行费用后拟用于湘卤风味食品智能生产项目、营销网络及品牌建设推广项目和新一代风味休闲食品研发中心项目。

公告显示，本次发行价格为5.95元/股，发行股票数量不超过4789.92万股，发行对象为公司董事长兼总经理、控股股东、实际控制人周劲松。

5月31日，劲仔食品股价涨停，每股股价达8.1元，周劲松包揽定增相当于打了个7.3折，已浮盈超1亿元。

值得一提的是，本次定增前，劲仔食品实际控制人周劲松夫妇合计直接持有公司39.84%的股份。按本次发行特定发行对象认购股份数量上限计算，本次发行完成后周劲松夫妇合计直接持有公司46.23%的股份。

劲仔食品表示，本次定增募投项目的实施将进一步扩大公司休闲卤制品的产能，并进一步提升公司营销能力和研发能力。周劲松以现金方式认购本次非公开发行股票，表明了实际控制人对公司未来的信心。

公告显示，劲仔食品本次募资项目包括湘卤风味休闲食品智能生产项目、营销网络及品牌建设推广项目和新一代风味休闲食品研发中心项目，项目投资总额分别为2.2亿元、1亿元和8000万元，拟投入募集资金投资额分别为1.54亿元、7500万元和5600万元。

其中，经综合测算，湘卤风味休闲食品智能生产项目建成后新增湘卤风味休闲食品合计产能1万吨，达产后年均可实现销售收入4.54亿元、年均净利润4137.34万元。

2021年年报显示，劲仔食品主要产品鱼制品年产能达到了18000吨，在建产能2250吨，豆制品产能6000吨，禽肉制品产能1600吨，以上产能合计达2.785万吨。

如果新增的1万吨产能建成，劲仔食品合计产能将达3.785万吨，提高了36%。

此外，2021年年报显示，劲仔食品上市募资项目包括“品牌推广及营销中心建设项目”，该项目承诺投入募资为6147.16万元，截至2021年年底已使用5090.76万元，投资进度为82.81%，项目的预定可使用状态日期为2022年9月30日。

这也就意味着，劲仔食品在原有募资还未使用完时，又计划为类似项目发起新的定增。

毛利率持续下滑

根据中商产业研究院相关统计数据，卤制品行业规模从2016年的1982亿元增长至2020年的2540亿元，年均复合增长率为6.3%，其中休闲卤制品增速大于整体水平，预计2022年休闲卤制食品市场规模有望达1488亿元。

周劲松曾表示，登陆资本市场后，新目标是十年创百亿，希望在2030年的时候实现年营收上百亿元。

然而，劲仔食品却陷入了“增收不增利”的尴尬，离百亿营收相去甚远。

数据显示，2019年至2021年，劲仔食品营业收入分别为8.95亿元、9.09亿元和11.11亿元，同比分别增长11.17%、1.60%和22.21%；净利润分别为1.18亿元、1.03亿元和8493.89万元，分别同比增长2.85%、-12.78%和-17.76%，公司净利润已连续两年下滑。

2022年一季度，劲仔食品营业收入达2.59亿元，同比增长15.53%；净利润达2006.20万元，同比下滑5.79%。

产品结构方面，2019年至2022年1-3月，劲仔食品风味鱼制品、风味豆制品销售收入合计占公司营业收入的比重分别为90.00%、91.80%、86.92%和85.60%，现有产品结构较为单一。

2017年至2020年，劲仔食品休闲鱼制品品类的销售规模稳居行业第一。

劲仔食品介绍，原材料占公司主营业务成本的比例为70%以上，因此，原材料的价格波动对公司毛利率和盈利能力的影响较大。

2019年至2022年一季度，劲仔食品主营业务毛利率分别为30.43%、26.83%、26.57%和26.34%，呈现持续下滑趋势。

劲仔食品表示，如果未来公司出现原材料价格大幅提高或人工成本持续上涨，而公司不能及时将前述影响通过产品价格传导或技术革新等措施及时消化，则公司主营业务毛利率将面临下降的风险。

2019年末至2022年3月末，劲仔食品存货分别为1.02亿元、2.08亿元、1.7亿元和1.37亿元，整体处于较高水平。

劲仔食品介绍，公司的存货主要为原材料鳀鱼干，保持较大规模的鳀鱼干储存量是公司主动采取的采购策略，一方面可以减少鳀鱼干市场采购价格的波动影响，另一方面可以帮助公司提高对上游供应商的议价能力。

不过，劲仔食品也表示，虽然公司已加强库存管理以控制规模，使存货保持在正常生产经营所需的合理水平，但随着公司生产、销售规模的不断扩大，未来公司的存货规模有可能继续增加。较大的存货规模可能会影响到公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资金运作效率，使公司面临存货规模较大的风险。