5月16日，汇丰晋信时代先锋基金首发日的直播里，陆彬说：

我有点焦虑！

但陆彬的焦虑，与旁人不同。

“市场下跌至今，我们找到了很多投资机会。我焦虑的是，会有人抢跑，在尚未得到基本面验证前，股价快速反弹。”陆彬说。他强调：

我在和时间赛跑，每一天都至关重要！

当诸多投资者在市场暗夜里沉浮时，陆彬的眼眸，迸射出炽热的光。

这位凭业绩声名鹊起，执掌基金规模已达三百余亿元的年轻基金经理，鲜明地表示：当前市场的上行风险，要大于下行风险。

这句话，值得每一位投资者细品。因为：

陆彬是真的像珍惜妈妈的退休金一样，对待客户的每一笔投入。

虽因疫情封控居家，陆彬的工作强度丝毫未减，由春入夏。

这是他的常态。此前，5点出门，6点在单位开工，一周7天，除了吃饭、睡觉、带娃，你所能见到的陆彬，都在工作状态里。

有人笑称，陆彬是“基金业的‘劳模’”。

支撑这种高强度的，是陆彬的梦想：入行的第一天，他就立志，要成为一名优秀的基金经理。

他对自己说：

投资是长期的事，我希望头发花白的时候，还能活跃在一线做投资。

陆彬的梦想里，还有这样一份情怀：用良心和专业，去守护百姓的财富。

他坚信，我们正处于一个大时代中，但这个大时代，并非是某一个产业发展的时代，而且权益资产的大时代。

未来十年，百姓理财中，通过资本市场实现财富增值，将成为主赛道。于是，他对自己说：

全力以赴，ALL IN 权益资产大发展的新时代。

在由陆彬拟任基金经理的汇丰晋信时代先锋混合基金募集期里，陆彬宣布，将在募集期内，自己出资516万元认购。

有人惊叹：对于担纲基金经理不过三年的陆彬而言，这等于将自己的财富，与持有人捆绑在了一起。

以梦为马，不负韶华。

1

让陆彬声名鹊起的，是短短约三年间，他执掌的多只基金产品收获了不错的回报。

陆彬执掌基金的规模，如今超过300亿元，已是当之无愧的顶流基金经理。（数据来源：Wind，截至2022.3.31。）

但蜂拥而至的聪明资金，眼中所见的，不止于业绩。他们信任的，还有陆彬那脱胎于汇丰晋信投研平台，却又自成风格的投资框架。

陆彬将其归纳为：

基于基本面和估值的动态策略投资体系。

“汇丰晋信基金一直以‘估值-盈利’模型以及‘可视化组合管理系统’为投资框架核心。”陆彬告诉我。

他认为，“估值-盈利模型”能够让自己更有效地发现投资机会，并用同一种投资语言分析和沟通；而“可视化组合管理系统”，则有助于在组合管理方面，更高效和清晰地帮助自己明确组合结构，风险暴露等特征。

陆彬用三个词，精准概括了自己的投资风格：

成长、逆向、交易。

以估值为锚的成长风格——这是陆彬对自己的定位。“我喜欢看行业渗透率提高带来的投资机会，成长股是我重要的投资方向。”陆彬说。

而估值合理，则是陆彬的“硬约束”。陆彬不会执着于低估值投资，但在他对个股的初筛模型中，估值和盈利是同步的。

敢于逆向投资，是陆彬的鲜明特色。最典型的例子，莫过于他对新能源汽车的精准布局。

2019年下半年的新能源车板块，关注者甚少，布局者更是寥寥。但当年的基金三季报却显示，陆彬重仓配置了新能源汽车产业。

事后总结，陆彬将其归功于对行业的深度理解、对长期逻辑的坚信以及低估值的机会。但它，也折射了陆彬骨子里的“逆向”。

“我喜欢做一些逆向的投资，和我的性格有关。”陆彬说，“如果清晰地知道前景，一时的‘冷’不会让我慌乱，反而内心安宁。但对于短期太‘热’的机会，我反而会有些不安。”

而“交易”二字所指，是陆彬投资中的动态调整。

陆彬把自己比作一个“天平”——基本面，在天平的左边，而估值，在天平的右边。

陆彬强调，自己会尊重基本面的趋势、公司的质地、行业的竞争格局，但自己也会时刻去比较，估值是不是过度反应了？

“打个比方，我永远去找那个10倍股，但这并不意味着，我会死死捏住不动，直到涨了10倍。市场是动态的，而我也会动态调整。”陆彬说。

2

上证指数沉浮于3000点附近，市场悲观情绪浓烈的当下，陆彬骨子里的“逆向”，却再度让他意识到，新的机会可能将扑面而来。

陆彬明确表示：

当前，上行风险比下行风险要大得多。

有很多关键信息，支撑着陆彬的判断。譬如，如果把目光放到一年或者更长的维度，当前市场的风险溢价，几乎是历史上最高的90%分位水平。

图1：沪深300风险溢价已处于历史较高位置

图2：中证800指数风险溢价已处于历史较高位置

又譬如，陆彬看到，当前，A股的估值水平之低逼近历史极限；叠加当前A股的市场风险补偿较高；当前，很多个股的隐含回报率有较高吸引力。

陆彬认为，目前市场对于2022年全年的企业盈利情况过度悲观。他指出，随着稳增长政策逐步见效，预计三季度开始，企业盈利将会回升。

“以沪深300和中证800指数为例，经过调整后，我们预计未来一年的业绩增长分别为13.4%和13.8%，当前估值分别为11.3倍和12倍。”陆彬说。

而在陆彬的投资框架中，A股可划分为四大类资产：

核心资产、低估值价值类、PEG成长类、周期类。

对于这四类资产，陆彬的观点更加鲜明。

历经一年多的调整后，陆彬认为，核心资产此前偏高的估值得到了充分消化，包括新能源、军工、医药和互联网等。他指出，当前，核心资产的估值不仅合理，而且基于业绩增长的隐含回报率非常有吸引力。

譬如新能源汽车，陆彬认为，其估值已经是过去3至5年里的底部区域，但其长期需求的逻辑并未发生改变，行业的短期波动是偶发的，并不影响真实的长期需求。

而PEG成长股中，由于长期的成长性依然明确，在陆彬的眼里，短期估值的剧烈波动，隐含了非常吸引人的弹性空间。

譬如高端装备、新材料、TMT等行业。

陆彬认为，戴维斯双杀之后，市场错杀的成长股，未来有可能迎来戴维斯双击。因为，在这个过程中，优质成长股的市场份额、核心竞争力反而有所提升。

“自下而上，我们找到了一批这样的个股。”陆彬说。

对于低估值价值股和周期股，陆彬所见到的，是众多价值股的估值，正处于历史极值的附近。

譬如金融地产、券商，龙头股的估值已处于历史最便宜的区间。又譬如，包括水泥、重汽、石化在内的很多周期股，其估值水平，都是在历史极低的位置。

“这类个股的ROE具有一定的周期性，当市场环境发生变化，它们也将随之变化。机会是很多的。”陆彬说。

也因此，在投资中，陆彬经常会说，我们要：

相信常识，少听“鬼故事”！

3

我正在和时间赛跑——在汇丰晋信时代先锋的首发日，陆彬对大众说。

他很清楚，时代正赋予A股一次新的机遇。

若从未来回望，当下的低估值，或许正是一批高成长股和行业龙头的“黄金坑”。

譬如新能源车，陆彬指出，新能源汽车产业链中，许多公司的动态PE调整至十几倍到三十几倍的区间，但是，新能源车未来的高成长是大概率事件，二者叠加，就组构了一个较好的投资机会。

“我们一直在跟踪调研，包括一季报出来后，和许多公司做了深度交流。真实的情况是，我们并没有看到明确的来自需求端的压力。这意味着，充分调整提供了新的布局良机。”陆彬说。

事实上，在过去5年里，新能源指数的57只成分股中，出现了4只10倍股；而在过去3年里，这57只成分股中，有29只翻倍股。（数据来源：Wind，截至2022.5.17，5年10倍股，指过去5年间（2017.5.18-2022.5.17）股价涨幅超过1000%或以上的股票，3年翻倍股，指过去3年间（2019.5.18-2022.5.17）股价涨幅超过100%或以上的股票。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）

因此，陆彬明确表示，基于当前的市场环境和预期，自己在下一个阶段的操作思路是：

❖ 将保持高仓位运作，但会预判各种风险，通过行业组合结构来对冲风险。

❖ 投资主线将从价值回归切换到优质成长，随着时间推移，切换的节奏会加快。

而在四大类资产中，当下，陆彬更青睐于核心资产和PEG成长类。

他强调，若以一到两年的维度去衡量，即便考虑更多变量，这两类资产中，仍不乏在时代的号角中能高速成长的个股。这就是时代在当下赋予的机遇。

所以，陆彬要与时间赛跑。他需要更充分的调研，来稳固自己的投资决策；他需要更精准的布局，以谋求更佳的买点。

他觉得，每天的时间都太有限了，不够用！

所以，汇丰晋信时代先锋的首发日上，陆彬也通过直播对投资者说：

市场在目前位置，如果还处于风险厌恶期，担心短期波动而不做投资布局，未来一两年后，可能陷入更大被动。

他也直言不讳地表态：

从长期投资角度，当前布局基金，当然是好时候。

事实上，陆彬的这个观点，在历史上，曾无数次被数据所证明。据Wind数据统计，截至2021年末，全市场共有2101只权益类基金成立于上证综指3100点以下，约占所有权益类基金的42.6%。截至2022年4月末，上述基金中有91%实现了正收益，平均年化收益率接近10%。而3100点以上成立的新基金中，截至4月末仍维持正收益的比例为44%，平均年化收益率为-8.90%。（数据来源：Wind，新基金成立时间截至2021.12.31，收益率数据截至2022.4.29，权益类基金包括Wind股票型基金，Wind偏股混合型基金、Wind平衡混合型基金、Wind灵活配置型基金中2021年12月31日前成立的基金，且有多个份额类别只统计A类。过往业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。）

后记

在这里，我想谈一谈陆彬的情怀。

三年时间，凭借出色的业绩，陆彬声名鹊起，规模与日俱增。

但这只是我们观察陆彬的一个方面。

有志于长期投资的人会明白，基金产品的业绩优劣，是结果，是表象，我们需要探究的是，是核心驱动力是否能够长期延续。

这个核心，包括基金经理不断完善的投资理念，但更重要的，是基金经理的品行。

陆彬的勤奋，已是业内共知。一度16*7的工作强度，并不是每一个年轻的基金经理都愿意、都可以坚持住的。

而在这个高强度工作的背后，陆彬有一句名言：

要像珍惜妈妈的退休金一样，对待客户的每一笔投入。

他热爱这份事业，他承担这份责任。他曾不断地撕掉市场对他的一个个“标签”，但有一个标签从不改变：

用良心和专业去守护老百姓的财富！

陆彬对零售客户路演，和对机构客户路演，态度上是没有区分的。

“只要我时间排得开，哪怕零售网点只有一个客户，我都会去的。我们基金经理的职责，还是要给普通老百姓的财富增值保值。”陆彬说。

陆彬是个光明磊落的基金经理。他会对客户说：我也会犯错，也可能业绩不好，但是我是很努力、用心、专业去管理好客户的资产。

他还会坦荡地说：我做任何事情，出发点都是摸着良心去做事情的。

这种品行，便是他越来越多地获得市场认可，获得长期投资者喜爱的根源。

在时代中追光，终有一日，光芒万丈！

陆彬管理的权益类基金全时段业绩：

低碳先锋股票基金A近5年业绩(业绩比较基准收益率)如下：2017年-3.87%(-0.86%)，2018年-39.11%(-35.02%)，2019年45.87%(17.72%)，2020年134.41%(48.42%)，2021年42.15%(40.09%)。低碳先锋股票基金C：2021年C类份额成立当年未满6个月，不予列示业绩。期间基金经理为：陆彬(2019.8.17-至今)，方超(2015.9.19-2019.9.7)。

智造先锋股票基金A近5年业绩(业绩比较基准收益率)如下：2017年7.45%(1.22%)，2018年-27.16%(-27.16%)，2019年73.88%(26.03%)，2020年128.65%(63.21%)，2021年42.93%(18.02%)。智造先锋股票基金C近5年业绩(业绩比较基准收益率)如下：2017年7.06%(1.22%)，2018年-27.52%(-27.16%)，2019年73.12%(26.03%)，2020年127.52%(63.21%)，2021年42.22%(18.02%)。期间基金经理为：陆彬(2019.5.18-至今)，曹庆(2015.9.30-2017.4.22)，吴培文(2015.9.30-2019.12.28)。

动态策略混合基金A近5年业绩(业绩比较基准收益率)如下：2017年19.18%(4.76%)，2018年-23.13%(-12.21%)，2019年44.65%(20.54%)，2020年71.75%(15.82%)，2021年40.11%(1.82%)。期间基金经理为：陆彬(2020.5.9-至今)，郭敏(2015.5.23-2020.5.30)。

核心成长混合基金A过往业绩(业绩比较基准收益率)如下：基金合同生效以来(2021.5.24-2021.12.31) 12.16%(-0.09%)。核心成长混合基金C过往业绩(业绩比较基准收益率)如下：基金合同生效以来(2021.5.24-2021.12.31) 11.82%(-0.09%)。期间基金经理为：陆彬(2021.5.24-至今)。

数据来源：汇丰晋信，业绩经托管行复核，截至2021.12.31。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证，市场有风险，投资需谨慎。

本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金的募集初始面值为1元，在市场波动等因素的影响下，本基金净值可能会低于初始面值，本基金投资者有可能出现亏损。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

基金的特有风险：汇丰晋信时代先锋混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）股票投资比例范围为基金资产的50%-95%，将维持较高的股票持仓比例，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金除了投资于A股上市公司外，还可在法律法规规定的范围内投资港股通标的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。本基金投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%，本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。

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