2022年5月24日

5月24日A股三大指数震荡走低，沪指失守3100点，创业板指、深成指跌逾3%。板块方面放量下跌趋势明显，北向资金单边流出近百亿，食品、汽车、煤炭等跌幅相对较小。国产新冠特效药进度低于市场预期，拖累医药板块领跌。

市场的反弹并非一蹴而就，连日上扬后的回踩也是情理之中。沪指于3150点的阶段性高位承受一定的抛压，前期积累的不稳定情绪进一步释放，向上的动能需经历一个“缓冲再积聚”的过程。

从近期消息面来看，宏观形势与热门赛道利好频现。国常会表态将部署稳经济一揽子措施，增大普惠小微贷款支持力度、推出阶段性减征部分乘用车购置税600亿等，对投资、生产端、消费复苏构建长期利好。海外虽通胀依旧高企，但供应链危机或已取代经济过热成为核心矛盾，货币收缩预期恶化的空间不大，关税减免已纳入政府考虑范围，“印太经济框架”对贸易端的制约亦较为有限。

作为一季度以来市场超跌的主要矛盾，当前国内疫情整体呈现出稳定下降态势，对经济发展的负面影响正在减弱，二季度经济数据的疲弱已有预期反映。今日上海地区已宣布6月1日后商场全面恢复线下营业，随着复工复产、复商复学的有序推进，待“经济底”明确后，相关疫后复苏受益产业链中，诸如以汽车、半导体为代表的高端制造、以食品饮料为主力的消费服务等，或将迎来较为确定的修复行情。

总体上看，A股在过去两周呈现出与海外市场相反走势，一定程度上表明宏观政策超前与持续发力带来的预期效应，稳增长政策空间足够，仍有继续加码的可能。行业配置上，短期相对看好稳增长主线、疫后复苏的出行链，中期可关注建材、工程机械、消费等顺周期板块，并积极布局前期超跌的电子、军工、新能源等成长板块中的优质个股。向后看，指数或仍将震荡拉锯，但在相对合理的估值和政策的流动性之下，景气赛道依然具备反弹的余地。

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