🙋问：最近市场有所反弹，是否“底部”已经出现了？

回顾A股历史上各轮牛熊转换数据，可以看到在历史各个底部时期，一般会有几个底部“信号”。

第一、基本面信号

市场见“底”最为关键的，可能是“引发市场调整的因素”出现了转向或边际改善。换句话说，就是看造成此前下跌的“基本面因素”有没有发生改变。

除了2014年的阶段性底部以外，历次阶段性底部均对应基本面的企稳回升。比如2020年3月由海外环境引发的调整，最终市场企稳也是在国内外流动性环境明显缓解之后才出现的；如果压制基本面预期的因素未发生根本改变，市场更多只是表现为调整周期中的阶段反弹。

第二、政策信号

历史上在市场阶段性底部出现的政策支持信号同样具有非常重要的意义，一方面政策发力可能对前期市场担忧因素进行针对性解决和扭转，另一方面政策持续加力可能逐渐改善经济基本面下行的预期。

这轮市场的持续回调，政策面同样是打出了一波组合拳。自从3月16日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议以来，一系列呵护市场的政策频繁出炉。

包括招商证券、兴业证券、国盛证券等众多机构研报，一致认为3月16日低点构成政策底。不过对于政策底的作用，也有券商持不同看法，比如光大证券就表示，政策对于市场底部的作用逐渐减弱。

第三、估值信号

历次阶段性底部都会出现市场估值较低的情况，因为估值较为充分甚至过度反映盈利预期的下行。而且，当估值逐步进入历史低位水平，基本面因素的边际好转可能给市场带来更大的修复弹性。所以对于底部的判定也有一定的参考意义。

历次底部阶段估值水平

从上表中可以看到，截至4月26日，上证指数 2863点时期的加权市盈率为10.69倍，市净率1.33倍，均低于2005年998点时期和2008年1664点时期水平，从估值水平来看，当前市场确实可以说是处于估值底部区间的。不过光大证券也表示，当前指数估值已降至相对底部，但非绝对底部。

第四、资金和情绪信号

在过往的阶段性底部区域，市场往往出现产业资本增持明显增加或净减持下降以及市场情绪明显降温。

除此之外，A股市场换手率、偏股型公募基金发行规模、交易所新增开户数等数据对于衡量市场情绪也有较好效果，例如公募基金新成立份额连续数周处于冰点以及新增开户数相比前期减半等信号出现，也可用于从旁佐证市场的情绪“底部”。

但需要注意资金和交易情绪充分降温对于阶段性底部而言同样并非充分条件，而是作为辅助判断指标，非历史底部区域也可能出现资金及交易情绪明显降温。

最后，小诺想明确一个观点，那就是咱们现在通常说的“底”是一种站在现在看过去发生过的事情时，可以看到有一个清晰的“最低点”；但是其实这个阶段市场最低点的形成，是经过了反复的打磨、拉锯而形成的，真正的底部从来都不是一个时点，而是一个较长的区间。

对于普通人来说，捕捉“见底信号”实属不易，不妨以耐心和勇气去坚持不放弃，在震荡磨底阶段通过定投参与投资，这样才不会轻易倒在“黎明的前夜”。

🙋问：市场波动大，有很多“大师”感觉说的很准，可不可以信？

最近市场涨跌幅度大，很多投资者对市场前景感觉十分迷茫。这时候就会看到一些所谓的 “大师”、“股神” 冒出来，对短期市场发出非常确定性的判断。

他们往往声嘶力竭喊出一些耸人听闻的笃定结论，比如告诉你多少点就是铁底，哪个股票、基金、期货现在打骨折给你了，买了就财富自由啥的。

很多投资者朋友正对于市场心中充满了不确定呢，一看有个人给你拍着胸脯打包票，就感兴趣了。过几天发现好像还挺准的，就很容易上当受骗了。

首先，要知道不是谁都可以给你推荐基金、股票的，只有在中国证监会取得相关业务资质的机构才能推荐股票、基金、期货。

这些“大师”“股神”“老师”很可能根本没有业务资质，如果采纳了这些无资质人员的投资建议，亏不亏钱咱先不说，就单说您的合法权益估计都难以保障，到时候再幡然悔悟，想找这些“大师”的时候，人家换个网络上的“马甲”，你就很难认出来了！

其次，要知道也不是什么机构、平台上都可以买基金、股票、理财产品的。按照规定，需要证券监督管理部门和其他金融监管部门核准和批准，取得相应业务资格，才能开展证券期货业务。

有些骗子自己本身就不具备这些资质，通过拉群、朋友介绍、非法软件、网站等平台去欺骗客户在自己处投资；另外一些骗子，直接造假、仿冒正规机构的工作人员、网站、APP，来骗取投资者的信任。

遇到这种情况，咱们可以通过中国证监会或中国证券业协会官网查询合法机构名录及联系方式，并通过官方渠道向合法机构进行确认是否存在所谓的“首席”通过群聊指导客户交易的行为，“客服”推荐的APP、网站是否是机构官方的APP、网站等信息。

最后，所有向你保证一定会赚钱、市场未来走势100%会怎样的言行一律值得警惕。

要知道，我们生活在一个充满不确定性的世界里，我们所有投资的收益和风险，正是从“不确定性”中诞生的。

很多骗子只是发布一些虚假信息，或者用一些概率上的骗术来欺骗投资者，并不是真的有“特异功能”可以预言未来的市场走势。

投资者们朋友会发现，所有正规机构，在对未来市场进行判断的时候，总是充分考虑到各种可能性，喜欢用“大概率”、“小概率”、“趋势”、“或许”等等词语，尽可能的小心谨慎，不会去大包大揽，大吹大擂，给出一些确定性的判断，并且充分给出风险提示。虽然看起来有些“没劲”，但是这些小心谨慎，本身也是对投资者利益的一种呵护和关心呢。

参考资料：

1、《中金：如何判别A股市场是否见底？》，中金策略，20220326

2、《底部近了？梳理A股史上4大底部，目前已现3大信号！》，证券时报，20220502

3、《【光大策略 | 周度专题】市场是如何走出历史底部的？》，宇观策略，20220515

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。