核心观点：

人民币贬值利于出口。人民币贬值环境下，业绩受益的出口型纺织制造龙头。出口占比较高、净利率水平较低的企业，业绩弹性较大。据机构测算，假设2022年末美元兑人民币中间价分别达6.9、7.0、7.1），定量测算人民币汇率贬值对出口型纺织企业业绩的影响。其中，申洲国际（02313）在三种情形下，今年归母净利增长预计分别为2.95%、3.82%、4.69%。板块估值历史低位。从纺织服饰板块的整体估值来看，纺织服饰板块近5年的平均估值在27.19倍左右，截至2022年4月30日，纺服板块整体估值为17.36倍，低于历史平均估值。产业链在疫情期间受到不明朗因素压制，但随着疫情缓解，品牌消费逐步恢复，纺织制造国际竞争力持续提升。

3）南向资金连续5日增持。5月16日， 南向资金增持申洲国际135.95万股，连续5日增持。截止当日收盘，港股通共持有申洲国际6206.16万股，占流通股4.12%。申洲国际近5个交易日上涨9.03%，港股通累计增持302.59万股；近20个交易日上涨6.67%，港股通累计增持472.79万股。

‘作者：艾德证券期货研究部联席董事陈刚（香港证监会持牌人士，其及其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益）’

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