沪深300成分股每年调整2次，分别是在5月和11月下旬做审核，6月和12月调整正式生效。

去年11月26日，中证指数公司对沪深300、中证500等指数编制大调整，并于2021年12月10日收市后生效。

其中主要是对创业板纳入新股的上市时间由过去的“3年变成了1年”，因此创业板巨头宁德时代、迈瑞医疗等将被纳入沪深300指数。

规则修订本身有“纠错”的意义在里面，但纳入的诸多新股在经历了上市以来的大幅上涨后，估值水平都变得较高。

当然，纳入宁德时代后的故事，买基金的各位都不陌生了…

不知不觉又到了5月，下个月沪深300、中证500又要来一波推陈出新的节奏。

这对我们的投资又会产生什么影响呢？

一、估值的影响

这里，我们先看目前沪深300的估值

数据来自wind，2022.5.10

经过这一波调整，目前沪深300的估值（TTM PE）是11.63，处于历史23.31%的位置，估值水平不算极度低估，但也已经是比较便宜了。

下图为招商证券预测的本次沪深300调入与调出名单：

可以看到，预计我们所熟知的中国移动、中国海油、酒鬼酒、水井坊等28只个股将被纳入沪深300指数。

预计纳入沪深300新股总市值top10

数据来自wind，2022.5.10，喜胖整理

按照总市值排序，上图为预计纳入沪深300的前十只股票，其中前三名的中国移动、中国海油、龙源电力都是今年才在a股上市的新股。

但因符合上市时间超过一个季度，且其中中国移动、中国海油上市以来日均总市值排在前30位的条件而被纳入。

有不少人可能要疑惑了，是不是这么几个大盘子进来，沪深300估值又要受到影响了？

注意，沪深300不是按总市值加权的，而是按自由流通市值加权！

流通市值=流通股本*当前股价

流通股本=实际流通-限售股份

限售股份：

（1）公司创建者、家族、高级管理者等长期持有的股份

（2）国有股份

（3）战略投资者持有的股份

（4）员工持股计划

上市公司公告明确的限售股份和上述四类股东及其一致行动人 持股达到或超过 5%的股份，被视为非自由流通股本。

所以，从上图我们可以看到，虽然中国移动的总市值已经高达9444.56亿元，但由于上市时间很短，能在市场交易的市值只有区区约165.52亿元，占比总市值近1.7%。

而目前沪深300的第一名贵州茅台总市值2.2万亿，自由流通市值约为9637.64亿元，占比总市值近50%。

数据来自wind，2022.5.10

按照目前贵州茅台9637.64亿元的自由流通，占沪深300的权重是6.38%，那么中国移动165.52亿元占沪深300的权重也就约为0.1%左右，非常小了！

既然纳入是按照流通市值计算，那么本次预计纳入的新股，按照自由流通市值排序

数据来自wind，2022.5.10，喜胖整理

可以看到在预计纳入的新股中，流通市值最高的特变电工是581.34亿元，当前市盈率是8.64，预计权重占比大概在0.34%左右。

特变电工的估值比当前沪深300的市盈率11.63要低3个点，纳入的权重占比也不算高。

而去年宁德时代在被纳入指数时，总市值为1.5万亿左右，自由流通市值为8000亿左右！！！

因此，下个月沪深300的指数调整，整体的新股纳入比例不高，且从估值上来看，影响应该不大，至少远小于去年宁德时代纳入时的情况。

二、成分股的“纳入效应”

根据招商证券跟踪的模型来看，指数的成分股在调仓前后还是有一定的规律影响的。

比如：

纳入沪深300的股票：

在公告日后10日内平均获得4.52%的超额收益(相对沪深300)，纳入中证500的股票在公告日后10日内平均获得1.83%的超额收益(相对中证500)。

从沪深300中被剔除的股票：

在公告日后10日内的平均超额收益为-0.86%，从中证500中被剔除股票在公告日10日内的平均超额收益为-0.55%。

总结来说，被纳入知名宽基在短期内还是偏利好，剔除肯定偏利空。但长期来看，这对我们投资指数的影响并不大。不过自己买股票的倒是可以根据指数调仓在短线内做个参考指标。