受到市场震荡调整的影响，一季度无论是股票型基金还是债券基金，均遭遇了不小的回撤压力，同时新发基金普遍遇冷，较去年同期发行规模大幅下降，市场避险情绪明显。
俄乌冲突，大宗商品价格上涨，以及国内疫情反弹，多重因素叠加对经济复苏造成的负面影响正在显现，在此背景下，多个重要会议释放出明确稳增长政策加力信号，以更好稳定市场预期。
市场对负面因素的反映是否已经充分定价，目前是否是不错的布局时间点？机构投资者又该如何在变幻的市场中捕捉投资机会？
为进一步满足机构投资者在资产配置与投资策略方面的交流和互鉴需求，好买于4月26日举办二季度机构投资策略线上研讨会，邀请鹏扬基金陈洪斌、中泰资管姜诚、平安基金周恩源三位公募投资领域资深大咖，和好买基金研究中心研究员一起，从宏观、投资理念和框架、策略等多个角度分享各自的真知灼见，分析展望未来投资机遇，为机构投资者带来有价值的资配观点。
01
2022年宏观经济展望
及大类资产配置
关于疫情
现在疫情对全球经济的影响正在逐渐降低，全球的产业链得以复苏，中国的出口开始被其他一些新兴市场国家替代，而中国多地疫情持续反弹，防疫压力巨大，引发人民币升值的疫情因素和全球产业链因素因此出现了反转，所以近期人民币贬值压力上升，稳定汇率可能成为当务之急。
关于市场
历史上每一次通胀见顶，都会形成较大的股票市场的拐点机会。这一次遵循这样规律的可能性还是比较大的。通胀交易是市场的重要主题。广义财政指标与股票指数具有高相关性，可以通过预测财政指标，捕捉好的交易性机会。
02
愿意慢，未必慢
关于好资产
就像滚雪球，雪坡要足够长，雪要足够厚，弯道要尽可能少。
长坡——有很大的腾挪空间；
厚雪——有很高的盈利能力，竞争优势很强且可持续；
慢变——规避颠覆式创新使竞争优势消失甚至变劣势的情况。
关于组合策略
“钱从活跃的投资者流向有耐力的投资者”，我们要努力尝试去获取一种耐心，与时间做朋友，而不是与时间赛跑，愿意慢，结果未必慢。
组合偏向基本面平淡但估值超低的大盘价值风格行业领头羊。基本面可能只是短期平淡，长期有很强的护城河和竞争优势，价格又很低，这类资产目前配置比例较高。同时用极致的研究去寻找A股近5000只股票中可能遗落的明珠。
03
二季度债市观点与策略分享
关于全年债市
全年可能会是一个小牛市。一方面，流动性保持合理充裕，货币政策系统性收紧导致牛转熊的可能性较小，债市大概率延续牛市。另一方面，由于静态收益率处于历史偏低水平，且基础利率下调受美联储加息掣肘，收益率下行空间有限，牛市的级别不会特别大。
关于配置策略
采取中性配置作为底仓，获取相对稳健的收益。交易节奏方面，重点关注疫情控制和稳增长落地情况。基建的加码大概率会在上半年达到高峰，进一步提升会有难度，而房地产接力稳增长大概率要到四季度后，稳增长可能出现青黄不接的阶段，此时债市可能会有较好表现。二季度中后期，随着疫情修复和稳增长加码，债市大概率会有调整，收益率可能达到更有性价比的位置，可能会是年内较好的再配置机会。在固收“+”的资产选择上，考虑到转债估值依然不是很便宜，股票性价比相对更高一些。
