●本报记者牛仲逸

近期有观点认为，与历史上的几轮调整相比，当前市场环境和2018年最为相似，均受到明显的内外因素掣肘。分析人士表示，当前市场情绪过度消极，部分重要指数调整幅度已与2018年基本持平，大部分重要指数估值也非常接近2018年时的水平。

有机构认为，A股目前已经显现底部特征，虽然短线市场可能仍有反复，但中长期来看，机会明显大于风险。

市场无须悲观

上周A股继续调整，上证指数盘中一度逼近3000点，但多组数据显示，即使对比2018年熊市，当前市场也无须悲观。

首先从重要指数调整幅度看，创业板指从2021年12月15日调整到今年4月22日，累计跌幅超过34%。沪深300指数从2021年2月18日调整到今年3月15日，累计跌幅超过31%。这两个指数的调整幅度与2018年不相上下。

其次，从估值端看，截至4月22日，上证指数、沪深300指数、上证50指数动态市盈率分别为11.93倍、11.85倍、9.95倍，而它们在2018年年底时的估值分别为10.99倍、10.23倍、8.52倍。估值端已非常接近。

再者，从情绪指标看，中信建投证券首席策略官陈果统计，当前A股的高股息个股（股息率＞5%）占比接近2018年年底水平。同时，当前市场新股破发率接近2011年熊市时水平，开盘首日涨跌幅中位数接近历史底部。

最后，从基金表现看，海通证券统计显示，截至4月22日，今年以来主动股票型基金净值已整体下跌23%，而2018年全年跌幅为24%。

值得一提的是，2018年和今年面临着截然不同的宏观环境。前者是仍处在宏观去杠杆的进程中，后者是宏观流动性偏宽松的局面。

底部信号明显

事实上，当前A股已经出现较明显的底部信号。

“市场近期换手率在2%左右，处于历史低位；产业资本净减持规模出现明显下降。”中金公司最新策略研究表示，A股目前在估值、资金、行为信号方面已经显现底部特征。

“3月投资数据显示，基建投资增速同比大幅回升。回顾2005年至2020年间的五轮经济复苏，基建投资增速对盈利底具有领先意义，往往预示着一个季度到半年内的经济走势和盈利复苏。”陈果分析。

在2022年基金一季报中，买方机构也普遍表示，当前A股处于底部区域，吸引力显现。景顺长城基金副总经理刘彦春表示，尽管困扰因素仍然很多，但现阶段的市场估值水平已在较大程度上反映出潜在风险。比较全球优秀公司的成长性、盈利能力、估值水平，现阶段国内很多优质上市公司股价已经极具吸引力。随着外部环境回归常态，股票定价也终将回升至合理水平。