昨晚，有一个不太起眼的新闻，淹没在了个人养老金改革的流量中。

招商基金、华夏基金、平安基金、中金基金、兴银基金、淳厚基金6家基金公司旗下同业存单指数基金获批。

这是市场上第二批获批同业存单基金的管理人。

第一批同业存单产品成立于去年的12月，所以对于A股的投资者来说，同业存单基金还是一个比较新鲜的产品。

关于同业存单的特点，大家可以看我之前写过的一篇文章。额度抢完申购暂停，这种基金最近火了。

当时的额度可是被抢爆了。

那么，小半年过去了，第一批同业存单的表现到底怎么样？

首先我们比较一下同业存单指数与股票指数。

自去年12月中旬至今，同业存单指数区间收益率为1%，年化收益率3.05%。

同期沪深300指数收益率-16.6%。

虽然不高，但在股票市场不好的背景之下却显得弥足珍贵。

接下来咱们再看看同为固收类指数的同业存单指数与中证纯债债券型基金指数之间的走势。

同业存单指数区间收益率为1%，而纯债指数的区间收益为0.9%。

这个确实超出了我的预期。

从指数的底层资产上看，债券的风险要高于同业存单。但是纯债指数收益率反而没有跑赢同业存单指数。

同时，更重要的一点是，同业存单指数基本没有回撤，而纯债指数自2月中旬至3月中旬，经历了约0.3%左右的回撤。

如果用股票市场经典的卡玛比率（区间收益率/区间最大回撤）来衡量，同业存单指数的卡玛比率为75，而纯债指数的卡玛比率只有3。

不论是绝对收益，还是持有体验，同业存单指数都超过了纯债指数。

接下来咱们再看看第一批同业存单基金的收益情况。

我们计算了自去年12月20日，第一批同业存单第一次同时亮相，至今年4月20日，6只同业存单基金的年化收益情况。

年化收益的差距还是比较大的。

收益最高的富国同业存单基金年化收益为3.3%，而中航的同业存单年化收益率只有2.5%。

收益率的差别可能来自以下几个方面。

首先是基金的投资目标可能有区别。

虽然都是对标同业存单指数的公募基金，但是具体的仓位控制、产品久期与投资目标都可能出现一定的不同。

比如中航的这只基金可能就比较保守。

一方面是收益率较低，而另一方面是回撤控制的很好。

4个月的时间内，中航这只产品净值只有一天下跌，是全部产品中回撤次数最少的。而惠升和南方的同业存单基金，则有8天出现了净值下跌的情况。

其次是基金规模。

基金规模这个因素有点微妙，从现有的这几只产品的情况上看，20亿出头是一个不错的规模。

大了小了都不行。

银行同业存单市场，其实是一个以商业银行为主导的市场，存单在机构之间的流动性非常好。

但是同业存单市场并不像股票市场那样是连续竞价交易，而是“非充分”的交易。

也就是说，同业存单的交易成本取决于交易双方的沟通成本。

所以，一些规模较大的同业存单基金，可能短期无法找到合适的交易对手从而导致仓位较低拉低收益水平，或者为了建仓而付出较大的交易成本而影响基金的净值表现。

而基金规模太小，就有可能会出现持有人集中度较高的问题，因此产品就要留有一定的现金仓位来应付持有人赎回的压力。

总的来说，同业存单基金是一类低风险产品，但从收益上看，还是要比货币基金高一些的。

而且与货币基金一样，同业存单基金同样没有任何的费用。

唯一的缺点就是最短持有期限为7天。

如果有闲钱，而且短期没有资金压力的话，买点同业存单基金还真是一个不错的选择。

目前除了富国的同业存单基金暂停申购外，还有3只基金暂停大额申购，剩下2只开放申购，大家可以自行选择。